Le gouvernement de Hong Kong, dans le dernier budget 2026-2027 annoncé, intègre l’émission et la compensation des obligations tokenisées dans le système financier réglementé, faisant ainsi entrer officiellement les actifs crypto dans le circuit financier principal de Hong Kong. La plateforme d’actifs numériques de CMU OmniClear, une filiale de sa filiale sous l’autorité de la Hong Kong Monetary Authority (HKMA), traitera directement la compensation et l’émission de titres tokenisés. Hong Kong avance vers la construction d’un environnement de marché des capitaux numérique extensible et conforme aux normes internationales de régulation.
CMU OmniClear Holdings, filiale de la HKMA, traite des obligations tokenisées
Les obligations tokenisées reposent sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA). Des actifs financiers traditionnels d’une valeur de plusieurs dizaines de milliards de dollars, tels que des obligations, de l’immobilier et des fonds, peuvent finalement être transférés vers une infrastructure fondée sur la blockchain.
Le ministre des Finances, Chen Maobo, a déclaré que la filiale en propriété exclusive de la Hong Kong Monetary Authority, CMU OmniClear Holdings, développera une plateforme d’actifs numériques dédiée, traitant directement l’émission et la compensation des obligations tokenisées, et intégrera les obligations numériques dans le cadre existant de post-traitement de la compensation et des transactions. Le gouvernement de Hong Kong a progressivement élargi l’ampleur de l’émission des obligations tokenisées du gouvernement : au quatrième trimestre 2025, il a lancé la troisième série d’obligations tokenisées, pour un volume de 10 milliards de dollars de Hong Kong (environ 1,28 milliard de dollars). Cela établit un record mondial en matière d’émission d’obligations numériques. Une stratégie d’émission rendue courante contribue à accroître la familiarité des investisseurs avec les produits numériques et à attirer des sociétés traditionnelles de gestion d’actifs à participer.
Sur de nombreux marchés, la compensation des obligations traditionnelles nécessite généralement deux jours ouvrables (T+2). L’avantage des obligations tokenisées réside dans une compensation pouvant être réalisée presque en temps réel, réduisant le risque de contrepartie, libérant plus rapidement les fonds et améliorant l’efficacité de leur utilisation.
Hong Kong promeut un marché crypto réglementé plus approfondi
Au début de cette année, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) a publié de nouvelles lignes directrices autorisant les courtiers en actifs virtuels agréés à fournir un financement pour les actifs numériques. Au départ, ce cadre mettait l’accent sur le Bitcoin (BTC) et l’ETH. Il offrait une protection aux clients réputés. Récemment, la SFC a publié un cadre de niveau supérieur autorisant les plateformes d’échange d’actifs virtuels agréées à fournir des Perpetual Futures Contracts (contrats perpétuels à effet de levier).
Afin de soutenir le marché tokenisé, Hong Kong introduit un système de réglementation complet. La Hong Kong Monetary Authority prévoit de délivrer au début de 2026 les premières licences de stablecoins libellés en monnaie fiduciaire. Les éléments clés de l’évaluation comprennent la solidité des réserves d’actifs et la gestion des risques. Parallèlelement, le gouvernement prévoit de soumettre une proposition de loi en 2026 afin d’instaurer des exigences de licence pour les négociants en actifs numériques et les organismes de conservation (custody), garantissant que la gestion des clés privées et l’isolation des actifs des clients répondent à des normes strictes. En outre, pour s’aligner sur la transparence fiscale mondiale, Hong Kong adoptera en 2027 le cadre de reporting sur les crypto-actifs de l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) (CARF), et échangera des informations fiscales avec des partenaires internationaux à partir de 2028. Ces mesures contribuent ensemble à construire un écosystème protégé par la loi, de l’émission à la conservation.
Malgré la mise en place progressive des cadres matériels et réglementaires, Hong Kong continue de faire face à des défis dans sa transition vers un centre financier numérique mondial. La priorité absolue consiste à résoudre l’interopérabilité entre les différents protocoles blockchain et les registres comptables, afin d’éviter une fragmentation de la liquidité qui nuirait à la profondeur du marché. Ensuite, l’émission et la compensation transfrontalières doivent garantir l’alignement avec les cadres juridiques des principales juridictions, afin que les cadres de lutte contre le blanchiment (AML) et de connaissance client (KYC) suivent le rythme des changements technologiques.
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