Robinhood Q3 revenus doublés : marché de prévision devenu nouveau moteur de hausse, pourquoi l'action ne monte-t-elle pas mais chute ?

Auteur : Nancy, PANews

Avec la fin du mois d'octobre, les entreprises cotées en bourse commencent à dévoiler leurs résultats du troisième trimestre. Le courtier américain Robinhood a présenté des résultats financiers dépassant les attentes, avec des revenus et des bénéfices atteignant des niveaux records, indiquant que sa stratégie de diversification commence à porter ses fruits, et qu'il accélère sa transformation en entreprise de technologie financière. Cependant, malgré des performances impressionnantes, le cours de l'action de Robinhood a chuté après la publication des résultats.

Le trading de cryptomonnaies est la source de croissance principale, prévoyant que le trading devienne un nouveau moteur de croissance.

Au troisième trimestre 2025, Robinhood a présenté un rapport remarquable. Les revenus totaux de la plateforme ont atteint 1,27 milliard de dollars, en hausse de 100 % par rapport à l'année précédente ; le bénéfice net a atteint 556 millions de dollars, en hausse de 271 % ; le bénéfice par action (EPS) dilué est de 0,61 dollar, en hausse de 259 %. Parallèlement, au cours de ce trimestre, 2,5 millions de nouveaux comptes de fonds ont été ouverts, portant le total à 26,8 millions. D'après les données, après des années d'épuisement des premiers avantages liés aux transactions sans commission, Robinhood a clairement trouvé une nouvelle voie de croissance, évoluant d'une plateforme de trading unique à un groupe fintech diversifié.

Malgré une forte croissance des performances, les résultats restent inférieurs aux attentes du marché, et son action a chuté après la publication des résultats, ce qui reflète les inquiétudes des investisseurs concernant la durabilité de ses bénéfices futurs.

D'un point de vue structurel, les revenus actuels de Robinhood proviennent principalement des revenus de trading (57 %), des revenus d'intérêts nets (36 %) et des autres revenus d'abonnement (7 %). Parmi ceux-ci, le trading de cryptomonnaies est devenu la principale source de croissance du trimestre. Les revenus de cette activité ont atteint 268 millions de dollars, avec une augmentation de plus de 300 % par rapport à l'année précédente, représentant plus d'un tiers des revenus de trading.

Robinhood a élargi sa ligne d'activité cryptographique cette année, en acquérant l'échange de cryptomonnaies Bitstamp et en s'associant au marché prédictif Kalshi, devenant ainsi les deux principaux moteurs de croissance des revenus ce trimestre, et étant classé parmi les principales lignes d'activité générant des revenus annuels de plus de 100 millions de dollars. La reprise du marché de la cryptomonnaie a entraîné une augmentation de l'activité des détaillants et des institutions, Bitstamp a également apporté une contribution des transactions institutionnelles et des produits dérivés, et le lancement de l'activité de marché prédictif a attiré un grand nombre de nouveaux utilisateurs, ce qui a propulsé la croissance des revenus des transactions cryptographiques. Cependant, les revenus en cryptomonnaie restent légèrement en dessous des attentes du marché, qui étaient de 287,2 millions de dollars.

L'entrée de Bitstamp a considérablement augmenté le volume des transactions. Le rapport financier montre que le volume nominal des transactions en cryptomonnaies sur la plateforme Robinhood a dépassé 32 milliards de dollars en octobre, dont Bitstamp a contribué à hauteur de 18 milliards de dollars (principalement des transactions institutionnelles). Par la suite, Bitstamp deviendra également la principale plateforme commerciale pour Robinhood dans le cadre du développement de son activité de titres tokenisés. Cependant, bien que les transactions institutionnelles de Bitstamp aient entraîné une explosion du volume des transactions, les revenus réels restent limités en raison de taux relativement bas, ce qui soulève des inquiétudes sur la croissance des revenus sur le marché.

En parallèle, les activités de marché prédictif ont également connu une forte croissance. Au troisième trimestre, le volume des transactions de contrats prédictifs de Robinhood a doublé par rapport au trimestre précédent pour atteindre 2,3 milliards de contrats (chaque contrat valant 1 dollar), devenant ainsi la troisième catégorie de transactions actives après les actions et les options. En octobre, le volume des transactions a atteint 2,5 milliards de dollars, et il est prévu que la plateforme réalise un bénéfice d'environ 25 millions de dollars ce mois-là.

En plus des cryptomonnaies et des marchés de prédiction, les revenus de trading d'actions de Robinhood ont augmenté de 132 %, tandis que les revenus du trading d'options ont augmenté de 50 %. Cependant, ces activités de trading sont généralement considérées comme très cycliques. L'analyste Charles Bendit de Rothschild & Co Redburn a attribué à Robinhood une note « vente », estimant que l'entreprise excelle dans l'exécution des produits, mais que les performances actuelles pourraient refléter un pic cyclique, tandis que l'évaluation du marché implique une stabilité à long terme qui n'a pas encore été vérifiée.

Devenir le cheval noir du S&P 500 cette année, en préparant des activités bancaires et d'investissement.

En 2025, Robinhood est devenu l'une des actions les plus performantes de l'indice S&P 500, avec une augmentation cumulée de son prix de plus de 222 % au cours de l'année, dépassant largement l'indice Nasdaq 100. La force de son prix ne repose pas seulement sur la reconnaissance par le marché de l'histoire de croissance de Robinhood, mais aussi sur ses performances fondamentales qui continuent de dépasser les attentes.

En réalité, depuis le lancement du programme de rachat d'actions en 2024, Robinhood a racheté pour environ 810 millions de dollars d'actions. Pendant ce temps, le plan d'incitation à long terme du PDG de Robinhood, Vlad Tenev (si le prix de l'action atteint 101,5 dollars par action en 2025, les deux fondateurs de Robinhood recevront chacun 13,8 millions d'actions), a été entièrement réalisé au troisième trimestre, et actuellement, sa rémunération en espèces annuelle n'est que de 40 000 dollars.

La solide performance financière de Robinhood a également fourni un soutien de flux de trésorerie suffisant pour l'expansion de la diversification des activités. Le rapport financier montre qu'à la fin du troisième trimestre, Robinhood détenait 4,3 milliards de dollars en liquidités et équivalents, avec des capitaux propres d'environ 8,57 milliards de dollars. On prévoit que les coûts d'exploitation ajustés pour l'année 2025 seront d'environ 2,28 milliards de dollars, légèrement au-dessus des prévisions initiales, principalement en raison de l'augmentation des primes aux employés résultant de performances supérieures aux attentes et d'un investissement continu dans de nouvelles activités et plateformes technologiques. Bien que les coûts d'exploitation aient augmenté de 31 % par rapport à l'année précédente au T3, les revenus ont doublé et la marge bénéficiaire a continué à s'améliorer.

Robinhood est également optimiste quant à ses performances financières futures, notant un début de quatrième trimestre très solide, avec des volumes de transactions mensuels en octobre sur sa plateforme pour les actions, les options, les marchés de prévision et les contrats à terme atteignant des niveaux historiques, et le solde de marge atteignant également un nouveau sommet. Actuellement, Robinhood dispose de 11 lignes d'activité avec un revenu annualisé atteignant ou dépassant 100 millions de dollars, et prévoit de lancer davantage de catégories d'actifs à l'avenir.

« En termes de vision produit, nous prévoyons de transformer Robinhood en un centre financier familial. » a révélé Vlad Tenev lors de la conférence téléphonique sur les résultats, soulignant que grâce aux ajustements systémiques dans l'organisation, la culture et la technologie au cours des dernières années, la vitesse d'exécution et d'itération des produits de l'entreprise a considérablement augmenté, établissant l'objectif central de « livraison rapide de produits », tandis que la plateforme pousse actuellement plusieurs lignes de produits.

Par exemple, dans le domaine des prévisions commerciales, le secteur des marchés prédictifs de Robinhood entre dans une phase d'expansion rapide, avec plus de 1000 contrats désormais en ligne, couvrant des domaines tels que le sport, la finance, le divertissement, la culture et la technologie. L'entreprise communique avec des organismes de réglementation étrangers, y compris la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, pour explorer la faisabilité de lancer des marchés prédictifs offshore en dehors des États-Unis.

Dans le secteur bancaire, Robinhood Banking est en cours de lancement par phases, avec pour objectif de devenir la plateforme de choix pour le versement des salaires des utilisateurs en proposant une gamme diversifiée de produits et services financiers.

Dans le domaine des affaires d'investissement, la société prépare Robinhood Ventures et a soumis des documents à la SEC américaine, se concentrant sur l'investissement dans des projets innovants pour introduire de nouveaux moteurs de croissance sur la plateforme.

De plus, en ce qui concerne les actions tokenisées, Robinhood a lancé des activités connexes dans plus de 30 pays et a élargi son offre à plus de 400 produits. Il prévoit ensuite de mettre en œuvre des transactions connexes sur la plateforme Bitstamp, ainsi que d'intégrer l'écosystème DeFi.

En dehors du marché américain, Robinhood prévoit une expansion internationale, visant à ce que les marchés et les clients institutionnels en dehors des États-Unis contribuent à plus de 50 % des revenus au cours des dix prochaines années, afin de modifier la structure actuelle où les activités de détail représentent une part trop élevée. Cependant, l'entreprise préfère réaliser cette expansion par la croissance organique, sans exclure la possibilité d'acquisitions. Actuellement, l'internationalisation en est encore à ses débuts.