Sun Yuchen aide à la réussite de la défense des droits TUSD à l'échelle mondiale, après l'ordre de gel, où vont les réserves de stablecoin Complice ?

Rédaction : jk, Odaily

Introduction : l'importance historique de la décision dans l'industrie

« La justice peut être en retard, mais elle ne sera jamais absente. » Le 13 novembre, Sun Yuchen, fondateur de TRON, a publié un tweet bref mais significatif sur la plateforme X.

Cette phrase répond à une décision du tribunal du Centre financier international de Dubaï (DIFC) : le tribunal a officiellement émis le 17 octobre une ordonnance de saisie et de gel mondial des actifs d'AriaCommoditiesDMCC, une société de financement commercial de Dubaï, pour un montant pouvant atteindre 456 millions de dollars.

C'est la première fois que le DIFC émet un ordre de gel concernant les affaires de réserves de stablecoins à l'échelle mondiale. Le juge a clairement indiqué dans son jugement que Techteryx (propriétaire de TUSD) a démontré des “questions importantes devant être jugées”, que les fonds concernés doivent être détenus en fiducie, afin d'empêcher un transfert ou un dissimulage inapproprié des actifs avant le jugement final de la Cour suprême de Hong Kong.

Cette affaire est comme un miroir, reflétant les problèmes profonds accumulés par l'industrie des stablecoins après une croissance sauvage : perte de contrôle des custodians, arbitrage réglementaire transfrontalier… Mais plus important encore, elle marque un tournant où l'ensemble du secteur passe d'une “crise de confiance” à une “reconstruction des règles”. Alors que la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a déjà dépassé 200 milliards de dollars, devenant l'infrastructure de l'industrie de la cryptographie, cette bataille pour 456 millions de dollars est en réalité un jeu sur les normes futures de l'industrie des stablecoins.

Une affaire de détournement de fonds de réserve cachée pendant cinq ans

Ligne du temps

Pour comprendre la complexité de cette affaire, il faut remonter à l'année 2020.

En décembre 2020, le consortium asiatique Techteryx a achevé l'acquisition des activités de la stablecoin TrueUSD (TUSD), tout en confiant à l'ancienne entreprise opérante TrueCoin, située en Californie, la responsabilité de la garde des réserves et la coordination des opérations internationales. Pendant cette période de transition, TrueCoin, dans son rôle de fiduciaire, a sélectionné son partenaire, la société de fiducie de Hong Kong FirstDigitalTrust (FDT), pour gérer en fiducie les actifs de réserve en monnaie fiduciaire de plus de 500 millions de dollars liés au TUSD, et a choisi le fonds offshore AriaCommodityFinanceFund (ACFF) comme produit d'investissement principal. Le contrôleur effectif de ce fonds est le citoyen britannique MatthewBrittain.

Début 2021-2023, le problème a commencé à s'intensifier. Selon les documents judiciaires révélés, TrueCoin est soupçonné d'avoir conspiré avec des institutions telles que FDT pour transférer sans autorisation 456 millions de dollars de réserves légales TUSD en six versements vers une société basée à Dubaï, entièrement détenue par Cecilia Brittain, épouse de Matthew Brittain, et non vers le fonds ACFF enregistré aux îles Caïmans, qui est bien réglementé. Ces fonds ont ensuite été investis dans des projets mondiaux à très faible liquidité, tels que des usines de fabrication, des activités minières, des navires de transport maritime, des infrastructures portuaires et des entreprises d'énergie renouvelable.

Jusqu'à ce que Techteryx découvre que le groupe Aria ne pouvait pas payer les intérêts annuels comme convenu et refusait également de répondre à la demande de rachat.

En juillet 2023, Techteryx a officiellement pris le contrôle total des opérations de TUSD de TrueCoin et a lancé une enquête complète sur FDT par une équipe professionnelle indépendante. Dans le même temps, afin d'éviter que les détenteurs de TUSD ne subissent des pertes, Techteryx a d'urgence isolé 400 millions de TUSD, garantissant que les utilisateurs particuliers puissent toujours procéder à des rachats normaux. Cependant, l'entreprise elle-même n'est plus en mesure de combler le déficit de réserve.

En 2024, Sun Yuchen est intervenu pour fournir un prêt de 500 millions de dollars à Techteryx, protégeant ainsi les intérêts de tous les détenteurs publics de TUSD. En septembre de la même année, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a publié une déclaration publique accusant TrueCoin d'activités frauduleuses pendant la période où elle avait mandaté Techteryx pour continuer l'exploitation après l'acquisition de TUSD, affirmant que “TrueCoin a tiré profit de fausses déclarations sur la sécurité des investissements, tout en exposant les investisseurs à des risques énormes et non divulgués.”

En février 2025, Techteryx a demandé au tribunal du Centre financier international de Dubaï une ordonnance de saisie des biens contre AriaDMCC. Après plusieurs mois d'audiences, le tribunal a finalement statué le 17 octobre pour prolonger indéfiniment l'ordonnance de gel mondial, marquant ainsi le début de la phase de responsabilité judiciaire dans l'affaire de la détournement des réserves de cinq ans par le dépositaire.

Détails clés révélés

Les détails révélés par les documents judiciaires sont choquants et mettent en lumière un réseau de détournement de fonds soigneusement conçu.

Selon le jugement du tribunal DIFC, Vincent Chok (卓君强), PDG et directeur de FDT et LegacyTrust, a non seulement approuvé ces virements illégaux, mais a également conspiré avec des partenaires de la société de conseil en investissement de Singapour, Finaport, pour recevoir par l'intermédiaire de sa société contrôlée, GlassDoor, plus de 100 millions de dollars hongkongais (environ 15,5 millions de dollars) en rétrocommissions secrètes et illégales, en violation grave de la loi sur les fiducies de Hong Kong et des règlements de la Commission indépendante contre la corruption concernant la lutte contre la corruption commerciale.

Le témoignage de Matthew Brittain indique que Vincent Chok a demandé de transférer illégalement 456 millions de dollars de réserves sur un compte privé d'Aria DMCC, plutôt que sur un fonds des îles Caïmans réglementé, afin “d'accélérer la réception de plus de 15 millions de dollars de commissions secrètes.”

Matthew Brittain a déclaré qu'après avoir reçu des fonds TUSD détournés de la part d'Aria DMCC, il a effectué une opération de “transfert” à la fin de l'année 2022 - il a ensuite élaboré un tout nouveau document de souscription au fonds ACFF, transformant les 456 millions de dollars reçus par Aria DMCC en “prêts associés” provenant du fonds ACFF, et a procédé à un “remboursement” sous la forme d'un transfert d'“actifs” d'Aria DMCC au fonds des îles Caïmans. Ce comportement de falsification de documents après coup est considéré comme une preuve de fraude évidente aux yeux du tribunal.

La cour du DIFC a clairement indiqué dans son jugement que les preuves des documents de procédure soutiennent la plainte de Techteryx : Vincent Chok, Matthew Brittain et d'autres personnes impliquées “étaient pleinement conscients et ont conjointement adopté des moyens frauduleux et des actions nuisibles à Techteryx.”

Deux, le cœur des stablecoins : le coût et la valeur de la confiance.

Cet événement, à travers les technologies complexes et la réglementation, explique que le cœur des stablecoins est toujours lié à un mot : la confiance.

Cela nous avertit qu'aucun code, aussi sophistiqué soit-il, ne peut remplacer les systèmes et l'intégrité. Lorsque les PDG du futur perçoivent des commissions énormes, lorsque les gestionnaires de fonds dirigent les réserves vers des actifs à faible liquidité, la technologie ne peut rien faire pour empêcher cela - seul le droit, les normes de l'industrie et l'éthique peuvent le faire.

Cela met également en évidence le rôle clé de Sun Yuchen dans cet événement. Il n'est pas l'émetteur principal de stablecoins, Tron est davantage une infrastructure de circulation. Cependant, lors de la crise de TUSD, il a poussé l'affaire vers une percée judiciaire : des litiges transfrontaliers aux ordonnances de gel des tribunaux, l'affaire a forcé les régulateurs et la justice à prendre en compte les failles du système de gestion des réserves.

Dans le monde de la cryptographie, trop de victimes restent silencieuses ou concluent des accords privés, acceptant la loi de la jungle du « code comme loi ». La défense publique de Techteryx établit un modèle de responsabilité légale.

L'industrie a besoin de tels « moteurs imparfaits », et non de « spectateurs parfaits ». Les parfaits s'arrêtent souvent sur des hauteurs morales, tandis que les acteurs controversés peuvent objectivement favoriser l'établissement des règles et la mise en lumière des problèmes - cela pourrait être la logique réaliste du développement de l'industrie crypto : entre controverse et construction, il faut des personnes prêtes à prendre des risques et à promouvoir le changement.

Au fond, la pierre angulaire des stablecoins n'est pas la technologie, mais la confiance. L'incident TUSD a coûté 456 millions de dollars, incitant l'industrie à réévaluer le coût de la confiance. La réserve transparente, l'obligation légale, l'audit indépendant et la divulgation en temps voulu, bien qu'ils aient tous un coût, sont le fondement du mot «stable».

Comme l'a tweeté Sun Yuchen après la conclusion de l'affaire : « La justice peut prendre du temps, mais elle ne sera jamais absente. » La seconde moitié des stablecoins appartient à la pierre angulaire de la confiance construite conjointement par la régulation et l'industrie.

Trois, accélérer la législation, la tendance à un contrôle plus strict des stablecoins.

La réglementation stricte est désormais une certitude. Les principales économies mondiales accélèrent le processus législatif sur les stablecoins.

La loi « GENIUS Act » adoptée par les États-Unis en 2025, en tant que première réglementation fédérale sur les stablecoins, établit un cadre strict pour les « stablecoins de paiement » : les émetteurs doivent obtenir l'approbation des régulateurs, détenir 100 % de réserves (uniquement en espèces et en obligations d'État à court terme) et publier des informations mensuellement. Si cette loi entre en vigueur plus tôt, l'utilisation des réserves de TUSD serait clairement illégale.

Le règlement MiCA de l'Europe entrera en vigueur en 2024, stipulant que les stablecoins émis pour un montant supérieur à 5 millions d'euros doivent détenir une licence d'argent électronique, que les réserves doivent être gardées séparément, évaluées quotidiennement et qu'elles doivent être remboursables à tout moment à leur valeur nominale.

Hong Kong et Singapour lanceront également un système similaire en 2024, mettant tous deux l'accent sur le fait que les réserves doivent être des actifs à faible risque et à haute liquidité, avec la possibilité pour les utilisateurs de racheter 1:1.

La récente décision du tribunal DIFC de Dubaï concernant les gardiens de stablecoins mérite une attention particulière. L'ordonnance de gel mondial qu'il a publiée indique que, même dans un Moyen-Orient où la réglementation est plus flexible, les litiges liés aux cryptomonnaies sont soumis à des mesures judiciaires sévères. Toute personne ou institution aidant AriaDMCC à enfreindre l'interdiction pourrait être reconnue coupable de mépris de cour, faisant face à des amendes ou même à la saisie d'actifs, ce qui établit un précédent pour d'autres régions.

L'innovation technologique restructure également les mécanismes de confiance. La preuve de réserve on-chain devient progressivement une norme dans l'industrie, avec la validation en temps réel des réserves bancaires via un réseau d'oracles. Certains projets ont déjà mis en place des mises à jour automatiques quotidiennes, permettant aux utilisateurs de vérifier à tout moment.

La gestion des contrats intelligents permet le rachat automatisé grâce à la tokenisation des actifs. Lorsque l'utilisateur détruit des stablecoins, cela déclenche le contrat intelligent pour libérer des tokens de réserve équivalents, éliminant ainsi techniquement la possibilité de détournement.

Sous une double pression, le marché accélère sa restructuration. En particulier, les institutions financières traditionnelles entrent rapidement sur le marché, s'appuyant sur des licences matures et des systèmes de gestion des risques, ce qui renforce la transparence de l'industrie tout en constituant une concurrence pour les projets de cryptomonnaie natifs.

Le marché réévalue également deux types de chemins pour les stablecoins : le modèle centralisé s'appuie sur la confiance des institutions, le risque réside dans la malveillance de la garde ; les stablecoins algorithmiques dépendent des garanties et de l'arbitrage, le risque se trouve dans la spirale mortelle en cas de conditions de marché extrêmes.