La Réserve fédérale lance un programme d'achat de titres d'État, le marché des cryptomonnaies reçoit-il un « cadeau de Noël » ?

En décembre 2025, la Réserve fédérale offre un « cadeau de Noël » : elle annonce une réduction de taux de 25 points de base, abaissant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,50%-3,75%, ce qui constitue la troisième baisse consécutive depuis septembre.

Plus important encore, la Réserve fédérale a lancé en même temps le plan « gestion des réserves par achat de titres », avec une première phase d’achat d’environ 40 milliards de dollars de titres à court terme.

01 La stratégie de politique combinée

Les actions de la Réserve fédérale lors de la réunion de décembre peuvent être qualifiées de « double frappe ». En plus de la baisse des taux, elle a décidé, à partir du 12 décembre, d’acheter des titres à court terme pour maintenir un niveau de réserves suffisamment élevé dans le système bancaire.

Cette opération est appelée « achat de gestion de réserves », visant à faire face à un niveau de réserves bancaires tombé à la limite d’alerte de 2,9 trillions de dollars.

Le président de la Fed, Powell, a clairement indiqué lors de la conférence de presse que cette opération technique « n’a pour seul but que de maintenir une offre suffisante de réserves pendant un certain temps, et n’est pas liée à la politique monétaire », dans le but de réduire les attentes du marché concernant l’assouplissement quantitatif (QE).

02 Détails du plan d’achat de titres

Le volume du programme d’achat de titres de la Fed dépasse les prévisions du marché. Selon l’annonce, la première phase d’achat portera sur environ 40 milliards de dollars de titres à court terme, avec une intention de maintenir ce niveau élevé dans les mois à venir.

Barclays estime qu’en 2026, la Fed pourrait atteindre un total d’environ 525 milliards de dollars d’achats de titres à court terme, nettement supérieur aux 345 milliards de dollars prévus précédemment.

Cette démarche proactive indique une tolérance faible face à la pression de financement. JPMorgan Chase et TD Securities prévoient également que la Fed absorbera une dette à plus grande échelle.

03 Divergences internes dans la politique

Ce processus décisionnel met en lumière des divergences inhabituelles au sein de la Fed. La décision a été adoptée par 9 voix contre 3.

Parmi les opposants, le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, et celui de la Fed de Kansas City, Scheidig, préfèrent maintenir les taux inchangés, tandis qu’un autre membre soutient une baisse plus importante de 50 points de base.

Le graphique en points montre que la majorité des décideurs envisagent une nouvelle baisse de 25 points de base d’ici 2026, conformément aux prévisions de septembre. Cependant, 6 décideurs estiment que cette réunion ne doit pas entraîner de baisse, et 7 prévoient qu’il n’y aura plus de baisse l’année prochaine.

04 Impact sur les marchés traditionnels

La stratégie combinée de la Fed a eu un effet immédiat sur les marchés financiers traditionnels. Après l’annonce, les marchés boursiers et obligataires ont tous deux progressé, le Dow Jones ayant augmenté de près de 500 points.

L’indice du dollar américain a fortement reculé, ce qui pourrait prolonger sa tendance à la baisse. L’indice Russell 2000, très sensible aux taux d’intérêt, a augmenté de 1,32 %.

Le marché des métaux précieux a également affiché de fortes performances, l’argent atteignant de nouveaux records historiques, tandis que l’or maintenait sa tendance haussière depuis août. Après l’annonce, l’or a rebondi significativement, clôturant à plus de 4228 dollars.

05 Différence essentielle avec l’assouplissement quantitatif

Bien que le marché compare cette opération d’achat de titres à l’assouplissement quantitatif, il existe une différence fondamentale. Les responsables de la Fed ont à plusieurs reprises souligné qu’il s’agit de « gestion des réserves par achat », et non de QE.

Théoriquement, le QE consiste à acheter des obligations à long terme pour faire baisser les taux à long terme et stimuler l’économie, tandis que la gestion des réserves par achat concerne l’achat de titres à court terme, ressemblant davantage à un outil d’ajustement de la liquidité.

Le bilan de la Fed est passé de son pic de 9 trillions de dollars à 6,6 trillions. La relance des achats de titres vise principalement à résoudre les problèmes de réserves bancaires insuffisantes et d’instabilité du marché des opérations de rachat, plutôt qu’à stimuler l’économie.

06 Perspectives futures et avenir du marché des cryptomonnaies

Les dernières prévisions économiques de la Fed rehaussent leurs projections de croissance du PIB pour cette année et l’année prochaine à 1,7 % et 2,3 %. L’inflation devrait ralentir pour atteindre 2,4 % d’ici la fin de l’année prochaine, avec un taux de chômage maintenu à 4,4 %.

Pour le marché des cryptomonnaies, le changement de politique de la Fed pourrait avoir un impact indirect. Un environnement de baisse des taux est généralement favorable aux actifs risqués, mais le marché des cryptos fait face à des défis structurels.

Jeff Park, conseiller chez Bitwise, indique que le prix actuel du BTC ne parvient pas à franchir des niveaux significatifs en raison de l’offre du marché (notamment le comportement des grands investisseurs) qui freine la hausse. Le marché des options montre une « structure de vente nette Delta » importante, limitant la dynamique de hausse du BTC.

Perspectives d’avenir

Le monde de la cryptographie suit de près chaque mouvement des marchés financiers traditionnels. Alors que l’or rebondit à 4228 dollars après la décision de la Fed, que l’argent atteint un sommet historique, le Bitcoin reste bloqué autour de 85 000 dollars.

Le 16 décembre, le prix du Bitcoin est redescendu à 85 958,7 dollars, avec l’indice de peur et de cupidité restant à un niveau extrême de 16. Contrairement à la forte performance des métaux précieux, le rapport de Gate Research indique que le flux de fonds vers les altcoins est temporairement dirigé vers les stablecoins et les actifs défensifs.