看到这则消息，很多交易者第一反应就是松气了：「降息来了，风险资产要起飞了。」

Mais si on se contente de cette interprétation, on ne voit que la surface.

L’essentiel ne réside pas dans ces deux mots «降息» (baisse des taux), mais dans ce que souhaite réellement ce nouveau dirigeant. Ce qu’il veut, ce n’est pas simplement injecter de la liquidité, mais — reprendre la parole et le contrôle de la Réserve fédérale.

**I. Commençons par la conclusion : ce gars n’est ni colombe ni aigle**

Il est **gardien de l’ordre**.

Voyons ce qu’il soutient en réalité :

✔️ Baisser les taux (mais pas pour sauver le marché)
✔️ Continuer à réduire le bilan
✔️ Limiter l’impact de la politique fiscale sur la politique monétaire
✔️ Ramener l’inflation à un « état contrôlable », et non pas à des « conséquences hors de contrôle »

En résumé : l’argent peut devenir moins cher, mais le système doit être plus régulé.

**II. Pourquoi le fait de réduire les taux et de réduire le bilan en même temps déstabilise-t-il le marché ?**

C’est contre-intuitif —

Puisque les taux sont déjà en baisse, pourquoi continuer à réduire le bilan, en pratique une politique de resserrement ?

C’est là toute la logique.

Dans son cadre :

Les taux d’intérêt sont un outil de régulation des prix

Le bilan est un instrument de pouvoir

Au cours des dix dernières années, le vrai problème de la Fed n’était pas de fixer des taux élevés ou faibles, mais — de transformer le bilan en un outil de politique quotidienne.

Ce qu’il veut maintenant, c’est inverser cette tendance.

**III. Pourquoi la phrase « l’inflation est une option » est-elle si radicale ?**

En apparence, cela ressemble à un débat académique, mais en réalité, dans le système des banques centrales, cela revient à dire —

L’inflation n’est pas une catastrophe naturelle, mais le résultat d’un choix de politique de la banque centrale.

C’est une accusation très lourde.