Pourquoi DOGE n'est-il plus en folie ? De la narration Meme à l'évolution de la structure des fonds, une nouvelle compréhension de la position cyclique du Dogecoin

16 décembre 2025, selon les données de marché de Gate, DOGE (Dogecoin) affiche actuellement 0,129 USD, en baisse de 4,95 % sur 24 heures, avec un sommet intra-journalier à 0,137 USD et un creux à 0,126 USD. Le volume de transactions sur 24 heures s’élève à environ 26,89 millions de dollars. Sur une période plus longue, le point culminant de DOGE au cours des deux dernières années a été atteint en 2024, avec un prix d’environ 0,48 USD, nettement inférieur au sommet historique de 0,739 USD enregistré en mai 2021.

Dans un contexte où le Bitcoin et certains actifs principaux ne cessent de repousser leurs records, DOGE, en tant que leader des Meme coins, affiche une performance globale relativement modérée lors de ce cycle. Cela amène le marché à réexaminer une question : pourquoi DOGE a-t-il pu continuer à augmenter par le passé, et pourquoi la dynamique de sa hausse semble-t-elle aujourd’hui nettement affaiblie ?

Quelle est la logique centrale derrière la montée initiale de DOGE

La création de DOGE ne repose pas principalement sur une innovation technologique, mais constitue un projet Meme à connotation satirique. Cependant, cette caractéristique de “sans charge narrative” lui confère une forte capacité de diffusion dans certains environnements de marché.

Lors du marché haussier de 2020 à 2021, la hausse de DOGE a principalement résulté de la combinaison de trois forces. Premièrement, une forte concentration de l’émotion des investisseurs particuliers. À cette époque, la liquidité mondiale était extrêmement ample, et de nombreux nouveaux utilisateurs entraient sur le marché des cryptomonnaies. Avec un prix unitaire faible, une forte élasticité et un aspect très divertissant, DOGE est devenu le vecteur idéal pour l’expression de cette émotion. Deuxièmement, l’effet amplificateur des médias sociaux, notamment grâce aux mentions fréquentes de célébrités, a permis à DOGE de dépasser rapidement le cercle traditionnel des cryptomonnaies pour se diffuser sur plusieurs plateformes. Enfin, la structure du marché à cette période, avec une liquidité limitée et des produits dérivés encore peu développés, facilitait la montée des fonds et la formation de tendances pour DOGE.

Durant cette période, la hausse du prix de DOGE ne dépendait pas d’une amélioration fondamentale, mais était principalement alimentée par l’émotion, le consensus et les flux de capitaux, caractéristique typique d’un marché Meme.

Pourquoi la performance de DOGE lors de ce cycle est-elle inférieure aux attentes

Par rapport à 2021, l’environnement de marché actuel de DOGE a connu des changements significatifs. Le point central réside dans la forte compétition dans la sphère Meme. DOGE n’est plus la seule narration dominante dans cet univers ; PEPE, SHIB et diverses nouvelles Meme coins détournent l’attention du marché, brisant ainsi le “monopole émotionnel” de DOGE.

Par ailleurs, la structure des capitaux a également évolué. Les nouveaux flux de capitaux se concentrent davantage sur les ETF Bitcoin, l’écosystème Ethereum et les actifs à narrative claire et orientés application. En raison de l’absence d’une voie claire pour des mises à niveau technologiques ou d’innovations dans le modèle économique, DOGE a du mal à attirer durablement des investissements à moyen et long terme.

Un autre facteur à ne pas négliger est la structure inflationniste de DOGE. Contrairement au stock fixe de Bitcoin, DOGE continue d’être émis chaque année. Dans un contexte de resserrement de la liquidité ou de baisse de la tolérance au risque, cela exerce une pression naturelle à la baisse sur le prix. Lorsque l’émotion s’affaiblit, cette offre continue peut amplifier la correction.

Pourquoi il est plus difficile de reproduire la hausse de DOGE du point de vue des flux

Si l’on considère que DOGE en 2021 était une “actif dominé par les particuliers”, le marché cryptographique actuel évolue vers une “domination par les institutions et les fonds structurés”. Dans cette transition, les faiblesses de DOGE deviennent plus apparentes.

Les fonds institutionnels privilégient des cas d’usage durables, une gouvernance claire et une valeur à long terme. DOGE, dans ces dimensions, ne présente pas d’avantages. Même si une reprise impulsée par l’émotion survient à court terme, elle sera plus facilement perçue comme une opportunité de trading plutôt qu’un actif à détenir à long terme.

De plus, la maturité accrue du marché des dérivés limite l’espace de hausse unilatérale pour DOGE. La popularisation des contrats à terme et des options permet de couvrir et d’arbitrer plus facilement les prix dans des zones clés, rendant difficile la reproduction de la tendance de hausse continue observée lors des premiers cycles.

DOGE a-t-il encore une chance à l’avenir

Sur le plan cyclique, DOGE ne perd pas totalement ses opportunités, mais la nature de son marché a changé. À l’avenir, DOGE pourrait plutôt connaître des hausses impulsives par phases, plutôt qu’une tendance continue. Ces hausses dépendent souvent de déclencheurs spécifiques, comme une concentration d’émotion sur les réseaux sociaux, un événement impliquant une célébrité ou une explosion à court terme du secteur Meme.

Si la liquidité macroéconomique se détend à nouveau de manière significative et que la tolérance au risque augmente, DOGE, en tant que leader des Meme coins, pourrait encore surperformer le marché lors de phases d’émotion. Cependant, en l’absence d’une montée structurée de la narration, son prix restera probablement confiné dans la zone des sommets historiques.

À long terme, DOGE ressemble davantage à un indicateur d’émotion du marché qu’à un actif basé sur ses fondamentaux. Il reflète la participation des petits investisseurs, la spéculation et la liquidité abondante, plutôt que des progrès technologiques ou une croissance des applications.

Les changements de DOGE illustrent en réalité la maturation du marché cryptographique dans son ensemble. Lorsque le marché passe d’une dynamique émotionnelle à une dynamique structurée, les actifs reposant uniquement sur la confiance dans Meme coins verront naturellement leur attractivité marginale diminuer.

Cela ne signifie pas que DOGE disparaîtra, mais plutôt qu’il ne jouera plus le rôle de “fanion du marché haussier”. À l’avenir, DOGE sera plus susceptible de briller à certains moments précis, sans constituer la tendance principale sur tout le cycle.