Après une performance décevante du marché du travail en octobre, l'élan de l'embauche aux États-Unis en novembre reste faible.

Le 16 décembre, heure de New York, le Bureau of Labor Statistics a publié ses dernières données. En novembre, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 64 000, un chiffre en réalité plus encourageant — les prévisions du marché n'étant que de 50 000 — mais le taux de chômage sous-jacent pose problème. Le taux de chômage a surpris en bondissant à 4,6 %, en hausse de 0,2 point par rapport à septembre, atteignant son plus haut niveau depuis septembre 2021. Cela peut sembler peu, mais ce signal est clair : le marché du travail se refroidit.

Comment interpréter ces données ? Nick Timiraos, journaliste économique senior souvent appelé "la nouvelle agence de communication de la Fed", donne son avis : le contexte de recrutement est devenu si faible qu'il justifie la décision du président de la Fed, Jerome Powell, de pousser à une baisse des taux lors des trois dernières réunions du FOMC, mais pas au point de devoir encore réduire les taux en janvier — surtout en tenant compte de l'impact du blocage du gouvernement fédéral sur l'intégrité des données.

Comment le marché parie-t-il ? Selon les données de Polymarket, les institutions et les gros investisseurs estiment à 77 % que la Fed maintiendra ses taux inchangés lors de la réunion de janvier, contre seulement 21 % pour une baisse de 25 points de base. Cela indique que le marché a progressivement intégré l'idée que le cycle de baisse des taux pourrait toucher à sa fin. Pour les investisseurs détenant du BTC et d'autres actifs risqués, le rythme de la politique de taux influence souvent la direction des flux de capitaux.