Pourquoi la politique de hausse des taux au Japon suscite-t-elle toujours des remous dans le monde des cryptomonnaies ? En réalité, il existe une stratégie derrière tout cela.

Depuis longtemps, le Japon maintient des taux proches de zéro, voire négatifs, créant un écart important avec la politique de hausse des taux en Europe et aux États-Unis. Cette différence engendre un trou noir d’attraction de capitaux — les investisseurs peuvent emprunter des yens à très faible coût, les échanger contre des dollars pour acheter des obligations américaines, des actions américaines, voire plonger dans le marché des cryptomonnaies. Une grande partie de la liquidité dans le monde des cryptos provient de cette "liquidité déversée".

Le problème, c’est qu’une fois que le Japon commence à augmenter ses taux, cette logique s’effondre. Emprunter des yens n’est plus aussi avantageux, et l’arbitrage se réduit brutalement. Pire encore, la hausse des taux s’accompagne souvent d’une appréciation du yen. Les arbitragers qui veulent rembourser leurs dettes doivent échanger plus de dollars contre des yens — cette opération inverse peut réduire leurs gains, voire leur faire perdre de l’argent.

C’est là qu’apparaissent les "cygnes noirs". Lorsque l’arbitrage devient non rentable, les institutions et fonds doivent rapidement se désengager des actifs à haut risque pour rembourser leurs dettes. Leur processus est simple et brutal : vendre du Bitcoin → échanger contre des dollars → convertir en yens pour rembourser. Lorsqu’une telle vente massive commence, le marché des cryptomonnaies peut facilement plonger à court terme.

En substance, la hausse des taux au Japon ferme la porte à la liquidité bon marché mondiale. Le marché des cryptos, qui a profité de cette manne, en subit d’abord les conséquences, car une fois la liquidité épuisée, la chute n’est généralement pas douce.