#数字资产市场洞察 Pourquoi l'or monte-t-il toujours vers le nord ? La vérité derrière une hausse de plus de 50 % en 2025

Les performances de l'or ces six derniers mois, pour être honnête, ont été un peu folles. Depuis le début de l'année jusqu'à maintenant, la hausse a déjà dépassé 50 %, et beaucoup se demandent : comment cela a-t-il été possible ? En réalité, il ne s'agit pas d'une force mystérieuse, mais de quatre vagues qui agissent simultanément.

Commençons par les actions de la Réserve fédérale. En septembre, elle a lancé la première baisse de taux, suivie d'une deuxième, puis d'une troisième, et à ce jour, elle a déjà réduit ses taux trois fois cette année. On prévoit encore une baisse de 100 points de base en 2026. Qu'est-ce que cela signifie ? En résumé, l'argent devient plus bon marché, le coût de détention de l'or diminue, et le dollar se déprécie également. La logique est très claire : baisse des taux → dollar faible → attractivité de l'or en hausse. Lorsque le rendement des obligations américaines baisse, l'or, qui était auparavant peu attrayant, devient soudainement séduisant.

Regardons aussi la tendance des banques centrales mondiales, c'est une véritable fête de l'achat d'or. Au troisième trimestre 2025, les banques centrales ont acheté net 220 tonnes d'or, et en octobre, elles ont acheté 53 tonnes en un seul mois, soit une augmentation de 36 % par rapport au mois précédent. La banque centrale chinoise est la plus stable — elle a augmenté ses réserves pendant 11 mois consécutifs, atteignant 2303 tonnes en septembre. Pourquoi sont-elles si actives ? En gros, dans la grande tendance de "désdollarisation", les banques centrales construisent une ligne de défense contre les risques, et l'or est le point d'ancrage le plus solide. La dépendance des marchés émergents au dollar se relâche, et l'or devient la meilleure alternative convaincante.

La situation géopolitique ne s'est pas calmée non plus. La guerre russo-ukrainienne n'est pas terminée, la tension entre Israël et la Palestine a été fluctuante ces deux dernières années, et le Moyen-Orient est plus que jamais en ébullition. La dette américaine explose, la note de crédit souveraine a été dégradée. Dans ces moments-là, l'attitude de précaution est à son comble. Il y a une vieille maxime qui dit "acheter de l'or en temps de chaos", et elle se vérifie aujourd'hui — les capitaux cherchent des biens à cacher et à préserver leur valeur, et l'or devient le dernier refuge.

L'enthousiasme pour l'investissement ne faiblit pas non plus. Les flux vers les ETF or au troisième trimestre ont atteint un nouveau sommet, avec une demande d'investissement de 537 tonnes, en hausse de 47 % par rapport à l'année précédente. La demande réelle en or (notamment en Asie) reste très forte, et la capacité d'offre ne suit pas toujours. Ce n'est plus seulement une affaire de particuliers, mais aussi d'institutions et de personnes à haute valeur nette qui ont déjà fait de l'or un "outil de diversification essentiel" plutôt qu'un simple "outil de précaution en cas de problème".

En additionnant ces quatre forces, la hausse de l'or n'est pas du tout une surprise. Le système monétaire mondial est en train de se reconfigurer, les tensions géopolitiques s'intensifient, et les idées d'investissement évoluent. Dans un environnement où les banques centrales achètent sans relâche et où la Fed continue d'assouplir, la tendance haussière à moyen et long terme de l'or est désormais bien établie. En cas de correction à court terme, ce serait en réalité une opportunité d'acheter.

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