#以太坊行情解读 La Banque du Japon est passée d'une politique ultra accommodante à une politique de resserrement, ce qui est devenu le plus grand risque systémique pour le marché des cryptomonnaies au cours des deux dernières années.

En mars dernier, la Banque du Japon a annoncé la fin de son taux d'intérêt négatif de 8 ans, en relevant le taux directeur de -0,1% à une fourchette de 0 à 0,1%. À l'époque, le marché pouvait encore digérer cette décision, mais Ethereum a tout de même chuté de 5 à 10 %, envoyant un signal — même une brise de resserrement de la liquidité étrangère pouvait se transmettre dans le monde des cryptos.

Le véritable choc est survenu le 31 juillet. La hausse des taux de 25 points de base à 0,25 %, combinée à l'annonce d'un plan de réduction du bilan, a directement déclenché une explosion des actifs à risque mondiaux. Ethereum est passé de 3300 dollars à environ 2100 dollars en quelques jours, avec une baisse de plus d’un tiers. Bien que le Bitcoin ait mieux résisté, la pression était également très visible. Après cet épisode, tout le monde a compris — ce changement de politique de la Banque du Japon n’était pas une fausse alerte.

Le 24 janvier de cette année, la Banque du Japon a encore augmenté ses taux de 25 points de base, atteignant 0,5 %. Immédiatement, Ethereum a connu une série de baisses consécutives de 6 à 8 %, avec une chute totale d’environ 30 % en une semaine, tandis que le Bitcoin a également chuté de 31 % sur la même période. La tendance à la baisse de $BTC et $ETH s’est essentiellement produite simultanément.

La logique derrière tout cela est en fait très simple : l’appréciation du yen signifie que l’arbitrage basé sur l’emprunt en yen pour profiter de la vente à découvert se réduit, ce qui force la liquidation des positions empruntant de gros montants en yen pour investir dans des actifs à haut risque (y compris les cryptomonnaies). C’est comme ça que l’argent quitte le marché des cryptos en masse.

À la mi-décembre, le taux directeur était encore maintenu à 0,5 %. Le marché s’attendait généralement à ce que la prochaine réunion augmente à nouveau le taux à 0,75 %, un niveau inédit depuis 30 ans. Actuellement, Ethereum a déjà chuté en dessous de 3000 dollars, et Bitcoin est revenu autour de 80 000 dollars. Chaque hausse de taux confirmée s’accompagne presque toujours d’un recul de 20 à 35 %. Cette volatilité devrait continuer à court terme, et il sera crucial de suivre de près l’évolution du taux de change du yen et l’effet de synchronisation avec le resserrement de la liquidité mondiale.