À trois heures du matin, je fixais le solde USDD dans mon portefeuille, complètement déconcerté. Il y a seulement vingt minutes, j’étais encore plongé dans le plaisir d’un "arbitrage parfait" — acheter sur une plateforme à 0,985 dollar, puis vendre sur une autre à 1 dollar, en assurant un gain de 1,5 %. Juste au moment où j’allais cliquer sur retirer, le réseau a commencé à faire des siennes. Au rafraîchissement de la page, le prix de l’USDD s’était déjà "reliée" à 1 dollar, et mon capital de 3000 dollars était coincé dans une fluctuation minuscule de 1 %, sans profit, mais avec des frais en plus. C’est à ce moment-là que j’ai compris à quel point cet USDD, qui semblait si docile, cachait une logique de jeu impitoyable et sans pitié.

Mais qu’est-ce exactement que cet USDD ?

Pour faire simple, c’est une stablecoin algorithmique. Ce genre de chose tente de s’appuyer sur un modèle financier écrit dans du code pour maintenir son taux de change avec le dollar à 1:1. Mais cette voie est complètement différente de celle des stablecoins traditionnels comme l’USDT, qui sont garantis par des réserves.

La différence fondamentale réside ici : derrière l’USDT, la société Tether détient de véritables réserves en banque, et chaque USDT en votre possession correspond à un dollar en liquide. C’est ce qu’on appelle un modèle de garantie par actifs. Et l’USDD, lui, mise sur un algorithme. Il ne compte pas sur des réserves en dollars suffisantes, mais utilise une série de règles de contrats intelligents préétablies, transparentes et publiques, pour inciter automatiquement les arbitragistes à acheter ou vendre, et ainsi "pousser" le prix de retour à 1 dollar.

Comment cela fonctionne-t-il ? Le secret réside dans les arbitragistes. Lorsque l’USDD chute à 0,98 dollar, ils voient une opportunité et se ruent pour acheter ; quand il monte à 1,02 dollar, ils vendent furieusement. Entre ces deux actions, la stablecoin algorithmique est comme si elle était constamment ramenée au centre par une multitude de mains invisibles. Cette logique semble brillante, mais le risque est aussi là — dès que les participants du marché perdent confiance dans ce mécanisme, que les arbitragistes se retirent, tout le système peut s’effondrer. Mon expérience de cette nuit en est un exemple : fluctuations du marché, liquidité insuffisante, volatilité accrue, et finalement, ce sont les investisseurs ordinaires qui deviennent les porteurs de risque.