Lundi matin, le marché des cryptomonnaies a donné un coup de massue aux investisseurs. Le Bitcoin a chuté en dessous de la barre des 85K, Ethereum n’a même pas réussi à maintenir les 3000, et les actions minières ainsi que les actions à concepts liés ont toutes plongé de plus de 10 %, faisant instantanément passer les positions en vert en rouge. L’humeur du marché est complètement gelée, beaucoup sont perplexes — une baisse des taux d’intérêt est-elle une bonne nouvelle ?

En réalité, cette chute prématurée était prévisible. Trois problèmes majeurs se cachent derrière :

**L’augmentation des taux du yen est devenue une machine à écraser les fonds d’arbitrage**

La Banque du Japon a envoyé pour la première fois en 30 ans un signal d’augmentation des taux, avec une probabilité de 97 %. En regardant dans le passé, on sait que lorsque le yen augmente, le Bitcoin chute généralement de 20 % à 30 %. Depuis plusieurs années, les capitaux mondiaux empruntent à faible coût au Japon pour spéculer sur les cryptos, mais maintenant que le coût augmente, les fonds sont contraints de couper leurs pertes et de fuir. Ce qui est encore plus problématique, c’est que le Japon pourrait continuer à augmenter ses taux en 2026, voire vendre pour 550 milliards d’ETF, ce qui pourrait encore faire peser une pression énorme sur les actifs risqués.

**Les perspectives de politique de la Fed ressemblent à une vue dans le brouillard**

Bien que la Fed ait coupé ses taux à l’heure prévue, combien de fois pourra-t-elle encore le faire en 2026 ? Personne ne peut le dire avec certitude. Cette semaine, les données sur l’emploi non agricole et l’IPC seront publiées. Si les chiffres de l’emploi sont trop solides ou si l’inflation rebondit, la Fed pourrait immédiatement inverser sa politique. Les politiques des banques centrales du monde entier se confrontent, et le resserrement de la liquidité en coulisses est souvent plus destructeur pour le marché que les politiques de resserrement officielles.