Cette semaine, le marché a été un peu fou — dès l’annonce de la baisse des taux, le Bitcoin a plutôt plongé, s’écrasant directement sur la barre des 85k. Ethereum n’a même pas réussi à tenir les 3000, et les actions minières ainsi que les actions à concept ont toutes chuté de plus de 10%. En seulement deux jours d’ouverture, de nombreux comptes sont déjà en vert fluo.

Que s’est-il passé exactement ? Il ne semble pas s’agir d’une ou deux raisons, mais de plusieurs forces qui agissent simultanément.

**La fin de l’arbitrage sur le yen**

La Banque du Japon a gardé le silence pendant 30 ans, mais elle semble sur le point de commencer à augmenter ses taux (probabilité estimée à 97%). Il y a une règle historique derrière cela : dès que le Japon augmente ses taux, le BTC chute généralement de 20%-30%. Pourquoi ? Parce que les investisseurs mondiaux ont auparavant spéculé à fond sur les crypto-monnaies en empruntant à bas coût en yen. Maintenant que les taux montent, le coût d’emprunt explose, et ils sont contraints de liquider leurs positions. Pire encore, en 2026, le Japon pourrait continuer à augmenter ses taux tout en vendant pour 550 milliards d’ETF. Cela représente une pression énorme sur tous les actifs risqués.

**Les attentes de politique de la Fed restent floues**

La baisse des taux a eu lieu, mais après ? Combien de fois la Fed pourra-t-elle encore baisser en 2026 ? Personne ne peut le dire avec certitude. Dès la publication des données non agricoles et de l’IPC cette semaine, si l’emploi est décevant ou si l’inflation rebondit, la position de la Fed changera immédiatement. La politique des banques centrales du monde entier est devenue un chaos, avec un resserrement silencieux — cette "réduction invisible" est plus difficile à gérer qu’une hausse de taux officielle.

**Les gros fonds sur la chaîne se retirent**

Le minage dans le Xinjiang a fermé plus de 400 000 machines en une seule nuit cette semaine, ce qui a fait chuter la puissance de calcul du réseau de 17%. Les mineurs n’ont pas d’autre choix : sans vente, ils n’ont pas de flux de trésorerie. Les gros investisseurs sur la chaîne aussi vendent — le flux sortant d’ETF en une seule journée a atteint 350 millions de dollars. Les détenteurs en période de trading aux États-Unis ont subi des pertes particulièrement sévères — la chute y a été de plus de 40% plus profonde qu’en Asie.

**Compter ces facteurs**

Les fonds d’arbitrage sur le yen qui se retirent + la faiblesse anticipée de la liquidité + la liquidation collective des mineurs et des gros investisseurs = cette chute n’est pas vraiment injustifiée.

**Et après ?**

85k est une étape cruciale. Si la Banque du Japon ralentit son processus de hausse des taux, ou si les données américaines ne sont pas aussi mauvaises qu’attendu, il y a encore une chance de rebondir. Sinon, 80k pourrait bien être testé. Mais le marché crypto aime toujours dépasser les attentes, alors attachez votre ceinture, préparez votre thé, le scénario est peut-être encore en train de se dérouler.