Il y a quelques jours, le marché boursier américain venait tout juste de se stabiliser, et aujourd'hui une nouvelle inquiétude apparaît — le Japon va augmenter ses taux d'intérêt, les fonds d'arbitrage vont se retirer, une crise financière arrive ! Cela semble effrayant, mais en regardant de plus près les actualités, on découvre que la Banque du Japon prévoit de réduire lentement ses ETF, en les vendant sur 112 ans, à raison de seulement 5,2 milliards de dollars par an. Avec une telle ampleur de liquidités, cela peut-il vraiment secouer le marché mondial ?

La politique de taux d'intérêt du Japon ces dernières années a en fait été très "prudente". Après avoir commencé par des taux négatifs, ils ont lentement augmenté jusqu'à 0,5 %, et le 19 de ce mois, ils pourraient encore augmenter à 0,75 %. Cela semble un rythme pas trop rapide ? Mais il faut comprendre pourquoi le Japon a maintenu 16 ans de taux zéro — c'est parce que le piège de la déflation est trop profond, et que la population préfère économiser plutôt que dépenser, rendant l'économie presque "zen". Donc, cette hausse des taux n'est pas vraiment une démarche radicale, mais plutôt une tentative prudente.

Pourquoi ne pas s'inquiéter excessivement de cette vague ? Il y a trois points clés :

**L'écart de taux d'intérêt existe toujours**. Si le Japon augmente à 0,75 %, le taux d'intérêt aux États-Unis reste au-dessus de 3,75 %, ce qui crée un différentiel d'environ 3 %. Après déduction des coûts, l'arbitrage offre encore une marge de plus de 2,5 %. Avec un rendement annuel de 5 % à 6 % sur les stablecoins, face à de tels gains, les gros capitaux vont-ils vraiment se retirer précipitamment à cause d'une hausse des taux ?

**Ce sont principalement des "vétérans" qui restent**. Le Japon a déjà augmenté ses taux quatre fois. Si la crainte de risque était si forte, ils auraient dû partir dès la première hausse (passant des taux négatifs à 0). Les fonds qui ont résisté jusqu'à maintenant ont déjà la capacité de supporter la volatilité. La taille du marché mondial ne manque pas de ces fonds.

**Ce n'est pas aussi effrayant que vous le pensez**. Selon certaines estimations, la taille des fonds d'arbitrage au Japon serait d'environ 2 000 milliards de dollars, ce qui semble beaucoup, mais par rapport à l'échelle du marché mondial...