La semaine dernière a été intéressante pour le marché. Mardi, les données sur l'emploi non agricole de novembre aux États-Unis ont été publiées, et le résultat était plutôt confus — le nombre d'emplois a dépassé les attentes, mais le taux de chômage a en fait bondi au niveau le plus élevé depuis 2021. Ce genre de situation mi-bonne, mi-mauvaise, nécessite un peu de digestion par le marché.

Mercredi, le gouverneur de la Fed, Waller (qui est fortement pressenti pour devenir le prochain président), a fait une déclaration. Il a déclaré sans détour : la baisse des taux a déjà commencé à avoir un effet positif sur le marché de l'emploi, et le niveau actuel des taux est supérieur de 50 à 100 points de base au taux neutre. Ces propos reviennent à encourager les attentes de baisse des taux.

Parallèlement, Trump n'est pas resté inactif. Mardi, il a directement ordonné l'interdiction de passage pour tous les pétroliers sous sanctions entrant ou sortant du Venezuela, ce qui revient à couper une voie d'entrée importante. Dès qu'une telle action géopolitique se produit, l'aversion au risque sur le marché grimpe en flèche.

Et le résultat ? L'or a profité de cette dynamique pour monter près de 1 % en intraday mercredi. La montée des risques géopolitiques et l'attente d'une politique monétaire accommodante de la Fed se sont superposées, poussant le prix de l'or à la hausse. En particulier, cette opération de blocage des pétroliers a directement déclenché une forte demande de sécurité.

Cependant, pour dire si l'or pourra à court terme franchir la barre des 4350 dollars l'once, la marge de manœuvre semble encore insuffisante. La tendance à moyen et long terme reste haussière, mais à ce niveau de prix, les acheteurs doivent encore accumuler de l'énergie.