La Banque centrale du Japon a récemment donné un signal — elle pourrait commencer à vendre des ETF dès janvier de cette année. Quelle est l’ampleur de cet actif ? Environ 83 000 milliards de yens, soit environ 534 milliards de dollars. Cela peut sembler effrayant, mais en réalité, il n’y a pas lieu de s’inquiéter. Car cette vente ne sera pas effectuée en une seule fois, mais de manière progressive, sur une période pouvant durer une dizaine d’années voire plusieurs dizaines d’années, ce qui limite l’impact à court terme sur le marché.

Mais la signification profonde de cette démarche mérite d’être soulignée. En conjonction avec la hausse des taux du yen, nous pouvons voir que la banque centrale ajuste progressivement sa politique — passant d’un environnement accommodant à une phase de resserrement. Ce changement s’aligne parfaitement avec la décision de hausse des taux cette semaine, et correspond également aux attentes du marché quant à une poursuite de la hausse des taux par la banque centrale. En d’autres termes, il ne s’agit pas d’une action isolée, mais d’un changement global dans le cadre de la politique de la banque centrale. Pour le yen et pour les investisseurs dépendant des arbitrages en yen, ce rythme doit être suivi de près.