La hausse des taux au Japon est un sujet dont tout le monde parle, mais beaucoup ne comprennent pas vraiment son importance.

Il suffit de regarder l’histoire. La bulle Internet de 2000 a éclaté, et la hausse des taux au Japon a été un facteur clé. La crise des subprimes de 2008, de même, est liée aux ajustements de politique japonaise. Ce n’est pas une coïncidence — à chaque hausse des taux au Japon, le monde financier tremble.

Pourquoi la hausse des taux du yen est-elle si cruciale ? En gros, ce n’est pas aussi fréquent que les hausses ou baisses de taux aux États-Unis, qui surviennent tous les quelques années ou même tous les dix ans. Le yen joue un rôle unique comme outil de liquidité dans les actifs à risque mondiaux. Depuis longtemps, le Japon pratique un taux zéro, voire négatif, ce qui pousse les institutions et investisseurs mondiaux à emprunter massivement en yen, à utiliser l’effet de levier pour trader des actions, acheter des obligations ou investir dans la cryptomonnaie. Emprunter sans coût, c’est une opportunité pour certains.

Mais dès que le yen augmente, le jeu change. Le coût d’emprunt grimpe en flèche, l’arbitrage se réduit, et les stratégies qui s’appuyaient sur des taux faibles commencent à s’effondrer. La première réaction est un resserrement de la liquidité, suivi par une vente en chaîne d’or, d’actions, d’obligations et d’actifs cryptographiques — car le coût de détention augmente, la valeur des positions diminue, et la panique peut entraîner une spirale de baisse.

On ne peut pas prévoir précisément comment le marché va évoluer. Mais lors des deux précédentes hausses de taux au Japon, cela a déclenché des paniques sur le marché, et cette fois, il est peu probable que ce soit différent. On parle d’une hausse potentielle de 75 points de base, ce qui serait une première en 30 ans pour le Japon.

Ce n’est pas une petite affaire, il faut la prendre au sérieux.