Le lien entre la hausse des taux du yen et la chute du BTC ? En réalité, l’histoire derrière est plutôt intéressante.

Pour faire court, le taux d’intérêt japonais est resté proche de zéro pendant de nombreuses années, ce qui signifie qu’emprunter en yen revient pratiquement à emprunter gratuitement. Avec une telle opportunité, les hedge funds et les gestionnaires d’actifs du monde entier n’allaient pas laisser passer ça, n’est-ce pas ? Bien sûr que non. Ils jouent tous une vieille stratégie : emprunter massivement en yen, puis échanger contre des dollars pour faire toutes sortes d’investissements, que ce soit des obligations américaines, des actions américaines ou des cryptomonnaies. Cette stratégie existe depuis au moins plusieurs décennies, et leur portefeuille doit représenter plusieurs milliers de milliards de dollars.

Le problème, c’est qu’une fois que le yen commence à augmenter ses taux, le coût d’emprunt en yen augmente aussi. Les gestionnaires de fonds doivent réagir : vendre leurs actifs pour rembourser leurs emprunts en yen. Qu’est-ce qu’ils vendent en priorité ? Bien sûr, les actifs les plus risqués et avec la plus forte volatilité — comme les cryptomonnaies. C’est pourquoi le BTC chute, l’Ethereum chute, et d’autres cryptos aussi, tout cela résulte du même raisonnement.

Mais il faut aussi dire une chose : la hausse des taux n’est pas la seule raison pour laquelle tout cela a commencé ces derniers jours. Le marché avait déjà senti le vent tourner au début du mois, sachant que le yen allait bouger (cette anticipation était déjà intégrée dans les prix), et les prix avaient déjà chuté à peu près entre le 4 et le 5. Maintenant que l’annonce officielle est tombée, la grosse chute est déjà derrière nous. Donc si vous voyez encore des baisses, il doit y avoir une autre raison.