Contrats à terme et contrats à terme — comprenons les différences

De nombreux participants au marché des cryptomonnaies pratiquent activement le trading d’instruments dérivés afin de tirer profit des fluctuations de la valeur des actifs. Cependant, avant de commencer, il est important de comprendre comment fonctionnent ces instruments financiers. Sur le marché, il existe deux principaux types de contrats : à terme (forward) et à terme standardisé (futures). Bien qu’ils soient similaires, ils diffèrent considérablement en termes de mécanique, de risques et de régulation.

Comment est apparu le contrat à terme et pourquoi est-il pertinent

Le contrat à terme est l’un des instruments dérivés les plus anciens dans le monde de la finance. L’origine des contrats à terme remonte à plusieurs siècles, lorsque les agriculteurs et commerçants cherchaient à minimiser les pertes dues aux fluctuations brusques des prix des marchandises. De telles ententes leur permettaient de fixer la valeur des actifs pour une période future.

Dans le monde actuel, les contrats à terme sont un outil puissant de couverture pour les grandes entreprises. Supposons qu’une compagnie aérienne souhaite se couvrir contre la hausse des prix du carburant. La société et le fournisseur peuvent conclure un accord : la compagnie aérienne commande du carburant pour 6 mois à l’avance à un prix de 11 dollars le gallon, alors que le prix du marché actuel est de 10 dollars. Si, dans six mois, le prix augmente à 12 dollars, la compagnie aérienne économise de l’argent. Si le prix chute à 9 dollars, la société devra tout de même acheter le carburant au prix convenu.

Particularités du trading sur le marché à terme

Le marché à terme fonctionne selon des principes de flexibilité et de confidentialité. Deux parties peuvent conclure un accord et définir elles-mêmes l’actif sous-jacent, le prix et la date de règlement. Ces contrats sont conclus hors bourse (trading OTC), ce qui signifie confidentialité de l’accord et absence d’un régulateur tiers.

Étant donné qu’un contrat à terme est un accord privé, il a une force juridique et engage les deux parties. Cependant, cela pose aussi un problème : les parties ne versent pas d’acomptes et n’échangent des fonds qu’à la fin de la période. Cela présente à la fois des avantages et de sérieux inconvénients.

Avantages des contrats à terme

Les principaux atouts des contrats à terme, qui attirent les utilisateurs :

• Absence d’exigences d’acompte. Contrairement à la plupart des autres dérivés, les contrats à terme ne nécessitent pas de dépôt initial pour conclure l’accord.

• Flexibilité des paramètres. Les participants déterminent eux-mêmes les conditions : quel actif négocier, à quel prix et pour quelle période. Cela permet d’adapter le contrat à des besoins spécifiques.

• Confidentialité. La nature hors bourse garantit la confidentialité du trading et permet d’éviter la divulgation publique des détails de l’accord.

Inconvénients des contrats à terme

Avec leurs avantages, les contrats à terme comportent aussi des risques importants :

• Risque de contrepartie — la menace principale. Étant donné que l’accord n’est exécuté qu’à la fin de la période, il existe une probabilité réelle qu’une des parties ne puisse ou ne veuille pas respecter ses obligations. Cela est particulièrement critique lorsqu’on travaille avec des partenaires non fiables.

• Faible liquidité. Très peu d’acteurs sur le marché sont prêts à acheter des contrats à terme existants. Cela complique la sortie anticipée d’une position et peut entraîner des pertes financières importantes.

Qu’est-ce qu’un contrat à terme standardisé (futures) et comment il fonctionne

Le contrat à terme standardisé est un dérivé négocié sur des bourses publiques. Il représente un accord pour la livraison ou le règlement d’un actif sous-jacent (Bitcoin, Ethereum, etc.) à une date déterminée à un prix convenu. Contrairement aux contrats à terme, les futures sont réévalués quotidiennement et régulés par des chambres de compensation.

Le fonctionnement du marché à terme repose sur la standardisation. La bourse établit à l’avance la taille du contrat, l’actif sous-jacent, le prix et la date de règlement. Lorsqu’un trader ouvre une position, il doit déposer une marge initiale — un montant minimum servant de garantie. Si la position évolue contre le trader, la chambre de compensation demande un complément de marge (appel de marge (margin call)). Si cela n’est pas fait, la position est automatiquement clôturée par le système.

Rôle de la chambre de compensation dans le trading à terme

La différence principale des contrats à terme réside dans la présence d’un intermédiaire sous la forme d’une chambre de compensation. Elle vérifie les données des deux parties, effectue des calculs quotidiens et garantit l’exécution des conditions de l’accord. Cela élimine presque totalement le risque de contrepartie, puisque la chambre devient le garant final.

Les calculs quotidiens des différences signifient que les pertes et profits sont payés régulièrement, et non une seule fois à la fin. Bien que cela augmente le nombre de paiements de commissions, cela minimise l’accumulation de pertes importantes.

Avantages des contrats à terme (futures)

• Transparence et standardisation. Les paramètres du contrat sont fixés à l’avance et accessibles au public, créant un environnement concurrentiel équitable.

• Réduction des risques. La chambre de compensation garantit l’exécution des accords et protège les participants contre des pertes imprévues dues à la faillite d’un contrepartie.

• Haute liquidité. Sur les bourses publiques, le volume de trading élevé permet aux traders d’entrer et sortir rapidement de positions sans pertes de prix importantes.

Inconvénients des contrats à terme (futures)

• Coûts et commissions. Les calculs quotidiens et les frais de transaction peuvent réduire considérablement le profit final, surtout lors de transactions fréquentes.

• Flexibilité limitée. La bourse détermine strictement la taille du contrat, le choix des actifs et les conditions de trading. Les traders ne peuvent pas adapter le contrat à leurs besoins spécifiques.

Comparaison : un contrat à terme n’est pas la même chose qu’un contrat à terme standardisé

Les principales différences entre ces deux types de dérivés :

Quel contrat choisir ?

Le choix entre un contrat à terme et un contrat à terme standardisé dépend de vos objectifs :

Les contrats à terme sont préférables si vous avez besoin d’une livraison physique, si vous souhaitez travailler avec des accords privés et accepter le risque de contrepartie pour bénéficier d’une flexibilité et de faibles commissions.

Les contrats futures conviennent si vous spéculer sur les fluctuations de prix, si vous valorisez la liquidité et la transparence, et si vous êtes prêt à payer des frais plus élevés pour une protection contre les risques.

Questions fréquemment posées

Quelle est la différence entre le marché à terme et le marché à terme standardisé ?

Le marché à terme fonctionne hors bourse — ce sont des accords privés, non régulés. Le marché à terme standardisé opère sur des bourses publiques avec la participation d’une chambre de compensation et une régulation étatique.

Pourquoi les contrats à terme sont-ils moins coûteux à gérer ?

Parce qu’ils ne nécessitent pas de calculs quotidiens, de paiements anticipés ni d’intermédiaires via des chambres de compensation. Tous les coûts sont minimisés et payés uniquement à la fin de la période.

Comment les contrats à terme diffèrent-ils des options ?

Un contrat à terme est un accord qui oblige le participant à respecter les conditions. Une option donne le droit, mais pas l’obligation, d’exécuter l’accord. Cela rend les options moins risquées mais aussi plus coûteuses.

Peut-on utiliser des contrats à terme sur la cryptomonnaie ?

Oui, les contrats à terme sont activement négociés pour des actifs comme le Bitcoin et l’Ethereum. Ils permettent de spéculer sur les fluctuations de prix sans détenir directement l’actif.