L'économie américaine entre dans une phase de déflation, et plusieurs forces structurelles entraînent ce changement. Les politiques tarifaires exercent une pression déflationniste par le biais des ajustements de la chaîne d'approvisionnement. Par ailleurs, les gains de productivité impulsés par l'IA réduisent les coûts dans tous les secteurs. Les changements sur le marché du travail liés aux évolutions démographiques ajoutent une composante déflationniste supplémentaire.

Nombre des narratifs économiques circulant ces derniers mois ont inversé la réalité. Les attentes consensuelles concernant la persistance de l'inflation semblent de plus en plus déconnectées de la réalité du terrain.

Ce que cela signifie pour les marchés est important : la croissance du PIB devrait plutôt s'accélérer qu'être freinée, tandis que les valorisations des actifs pourraient s'étendre à mesure que les marchés anticipent une amélioration des conditions économiques. La combinaison de la baisse des coûts d'entrée, des gains de productivité et des soutiens politiques crée un environnement où les actifs risqués ont tendance à bien performer.