Le mystère de la stagnation du prêt à taux fixe sur les marchés crypto mérite une analyse plus approfondie.

Sur le papier, cela semble raisonnable—bloquer un taux, éliminer l'incertitude. Pourtant, dans les protocoles DeFi et les plateformes de prêt, les taux variables dominent tandis que les produits à taux fixe prennent la poussière. Qu'est-ce qui se passe ?

Premièrement, la volatilité tue la prévisibilité. La finance traditionnelle fonctionne avec des actifs sous-jacents stables ; la crypto peut fluctuer de 10 % en une journée. Les prêteurs exigeant des taux fixes ont du mal à évaluer le risque avec précision. Les emprunteurs ne veulent pas payer des taux suffisamment élevés pour compenser cette incertitude. C'est une incompatibilité que ni l'un ni l'autre ne souhaite.

Deuxièmement, la rapidité compte plus que la certitude en crypto. Les utilisateurs déplacent leur capital en permanence—passant du yield farming, du staking, au trading. Ils ont besoin de flexibilité pour sortir rapidement de leurs positions. Un engagement à taux fixe ressemble à une chaîne, pas à une protection. Les taux variables offrent cette possibilité de sortie.

Troisièmement, les calculs deviennent compliqués avec les liquidations. Les contrats intelligents doivent assurer le remboursement, et les risques de liquidation évoluent en permanence avec les fluctuations des prix des collatéraux. Les termes fixes créent des cas limites que les prêteurs préfèrent éviter. Les mécanismes variables s’adaptent en temps réel.

Enfin, la liquidité est un vrai problème. Les pools à taux fixe fragmentent le marché, rendant plus difficile la recherche de contreparties à des taux réellement efficaces. Tout le monde se concentre sur les produits variables simplement parce que c’est là que se trouve la profondeur.

Le marché crypto a essentiellement révélé ce que veulent réellement emprunteurs et prêteurs : une flexibilité maximale plutôt qu’une certitude maximale. Le prêt à taux fixe supposait que la logique de la finance traditionnelle se traduirait—ce n’est pas le cas. L’industrie s’est adaptée, et ce sont les taux variables qui ont gagné.