Microsoft pourrait déclencher un rallye majeur : voici pourquoi les observateurs du marché surveillent une valorisation de $5 trillions.

Le monde de la technologie bruisse au sujet de la prochaine entreprise méga-cap qui franchira le club exclusif de l'évaluation de $5 trillion. Bien qu'Nvidia ait brièvement revendiqué cette couronne plus tôt cette année, un autre poids lourd se positionne pour faire une sérieuse tentative pour atteindre ce jalon - et la prédiction du marché boursier des analystes attire une attention sérieuse.

L'opportunité IA que Microsoft refuse de manquer

Tout le monde sait qu'Nvidia a construit les puces qui alimentent la révolution de l'IA d'aujourd'hui. Mais voici ce qui importe pour les investisseurs : ces puces ne sont précieuses que parce que des entreprises comme Microsoft les transforment en outils que les gens utilisent réellement et pour lesquels ils paient.

Prenez ChatGPT. Oui, le silicium d'Nvidia a rendu son entraînement possible. Mais Microsoft a vu la véritable opportunité tôt — une participation stratégique de 27 % dans OpenAI en 2019 a placé le géant du logiciel en position de leader. Cette prévoyance rapporte maintenant des dividendes alors qu'OpenAI se vante de plus de 1 million de clients d'entreprise et de plus de 800 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires.

Microsoft n'a pas seulement empoché un gain financier. Il a obtenu un accès direct à de grands modèles linguistiques et le guide pour déployer l'IA dans tous les aspects de son activité — de l'infrastructure cloud Azure aux outils de productivité Copilot en passant par les logiciels d'entreprise.

Où vit le véritable élan de croissance

Les chiffres racontent une histoire convaincante sur la trajectoire de croissance de Microsoft. Considérez ces développements :

L'adoption par les entreprises s'accélère. Lors des récents appels de résultats, la direction a révélé que Copilot est désormais intégré dans les opérations de 90 % des entreprises du Fortune 500. Plus crucialement, les clients entreprises n'adoptent pas seulement Copilot — ils achètent plus de places. Cela signale un bon ajustement produit-marché, et non un intérêt passager.

L'infrastructure cloud ne peut pas suivre la demande. Les obligations de performance restantes commerciales de Microsoft (RPO) ont atteint $392 milliards le trimestre dernier, explosant de 51 % par rapport à l'année précédente. Pour mettre cela en perspective, ce seul indicateur écrase le chiffre d'affaires des 12 derniers mois de Microsoft de $294 milliards. Lorsque les obligations futures dépassent aussi fortement les revenus actuels, cela signale une entreprise qui gagne de nouveaux contrats plus rapidement qu'elle ne respecte les anciens — une dynamique très optimiste.

Les calculs sur les valorisations futures deviennent plus clairs. Les analystes projettent une croissance des revenus de 16 % pour l'exercice fiscal en cours, atteignant environ $327 milliards. Mais la trajectoire RPO de Microsoft suggère que l'entreprise pourrait surpasser ces prévisions. Si les revenus atteignent $392 milliards au cours de la prochaine période fiscale ( à un taux de croissance de 20 %) et que l'action maintienne son ratio prix-ventes actuel de 13x, la valorisation implicite approche 5,1 billions de dollars.

Le chemin vers $5 trillion est concret

La capitalisation boursière actuelle de Microsoft est proche de 3,6 trillions de dollars. Atteindre $5 trillion nécessite une appréciation de 41 % par rapport aux niveaux actuels — ambitieux mais pas sans précédent compte tenu de la courbe d'accélération de l'entreprise.

Ce qui rend cette prévision du marché boursier crédible n'est pas un souhait. C'est la convergence de trois forces puissantes : l'adoption dominante des produits d'IA, une entreprise d'infrastructure cloud en manque de capacité, et une visibilité des revenus contractuels presque double du chiffre d'affaires annuel de l'entreprise. Lorsque ces trois facteurs s'alignent, les multiples de valorisation tendent à s'élargir.

L'entreprise qui dominait autrefois la productivité de bureau est désormais en train de redéfinir le logiciel d'entreprise pour un monde axé sur l'IA. Cette transition, encore à ses débuts, pourrait être précisément ce qui propulse la prochaine étape des rendements des actionnaires.