Récemment, le procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale du 9-10 décembre a été publié, et il contient pas mal d'informations.

Dans l'ensemble, la majorité des responsables reconnaissent que l'inflation devrait diminuer progressivement, ce qui ouvre la voie à une nouvelle baisse des taux. Mais la question est—quand et de combien ? Les opinions des responsables varient, il n'y a pas de consensus. Cela influence directement les attentes du marché, et tout le monde pense généralement qu'à la réunion de janvier 2026, la Fed restera probablement sur place.

Le procès-verbal mentionne également un détail intéressant : les responsables favorables à cette baisse des taux sont en fait assez hésitants, décrivant cette décision comme un "équilibre subtil", ce qui sous-entend que maintenir les taux inchangés serait aussi une option valable. Les prévisions des responsables sont très diverses, bien que la médiane indique qu'il pourrait y avoir une seule baisse de 25 points de base l'année prochaine, la fourchette réelle est très large. En comparaison, les attentes des investisseurs sont plus agressives, estimant qu'il y aura au moins deux baisses de taux dans l'année à venir.

Ce qui mérite aussi une attention particulière, c'est que les responsables sont fortement divisés sur une autre question : la menace la plus grande pour l'économie américaine est-elle une inflation élevée ou le chômage ? La majorité pense qu'ajuster la politique à une position plus neutre peut éviter une détérioration brutale du marché du travail. Mais quelques responsables insistent sur le fait que l'inflation élevée a des risques profondément ancrés, et que réduire les taux maintenant pourrait être perçu comme une relâchement de la part des décideurs quant à l'objectif d'inflation de 2 %.

Un autre facteur objectif est que, en raison de la paralysie du gouvernement qui a duré la majeure partie d'octobre et novembre, les responsables ont reçu beaucoup moins de données économiques que d'habitude. Cependant, ils ont aussi mentionné que de nouvelles données économiques pourraient changer la donne. Donc, la publication des prochains chiffres aura un impact significatif sur la direction du marché.