Dans l'obscurité de 3 heures du matin, alors que la majorité des gens sont encore en train de tourner dans leurs rêves, la Réserve fédérale a encore bougé. Une injection de 16 milliards de dollars de liquidités via une opération de rachat à un jour s'est discrètement infiltrée dans le système bancaire — la deuxième opération de cette ampleur depuis le début de la pandémie.

Les chiffres peuvent sembler importants, mais ce qui est encore plus alarmant, c'est le contexte : cette ampleur dépasse même le sommet de la bulle Internet de l'époque. Je suis resté devant mon écran toute la nuit, les yeux secs, mais une chose devenait de plus en plus claire : ce n'est pas une opération quotidienne, c'est la Réserve fédérale qui sonne l'alarme.

Les réserves de réserve des banques sont aussi fines qu'une aile de cigale, et la tension sur les fonds dépasse largement les fluctuations normales de fin de mois ou de trimestre. En tant qu'observateur de longue date de l'impact de la liquidité sur les actifs cryptographiques, une question m'est immédiatement venue à l'esprit : comment cette déferlante de liquidités va-t-elle influencer le marché du Bitcoin, de l'Ethereum ? Comment devons-nous nous préparer ?

**Un virage politique brusque**

Retour à la réunion de la Réserve fédérale d'octobre, où ils ont annoncé l'arrêt de la réduction du bilan. La raison de cette décision est en fait très simple : les réserves de réserve des banques ont continué de diminuer, tombant en dessous de 2,9 trillions de dollars, ce qui représente la période la plus tendue depuis 2022. Pire encore, le solde des opérations de rachat à un jour a chuté de 2-2,3 trillions de dollars au second semestre 2022 à moins de 100 milliards aujourd'hui.

La réserve du marché monétaire est à sec, la liquidité interne du système financier donne l'alerte. C'est un signal, c'est aussi un avertissement.