Nu Holdings (NU) vaut-il la peine d'être ajouté à votre portefeuille ? Voici ce que vous devez savoir

La hausse qui attire l’attention des investisseurs

Nu Holdings a fait sensation dans la communauté financière, avec une hausse de plus de 50 % de son action au cours des 12 derniers mois. Cette progression reflète une véritable dynamique commerciale — l’entreprise a constamment élargi sa base de clients, augmenté ses revenus et renforcé sa rentabilité dans le paysage fintech concurrentiel de l’Amérique latine. Alors que l’entreprise s’apprête à publier ses résultats de février, il pourrait être temps d’évaluer si ce pionnier de la banque numérique mérite une place dans votre portefeuille d’investissement.

Comprendre le moteur économique de Nu

Au cœur de ses activités, Nu exploite NuBank, qui domine l’Amérique latine en tant que plus grande plateforme bancaire entièrement numérique du continent. La stratégie de l’entreprise est simple : éliminer les frictions et les coûts de la banque traditionnelle en passant entièrement en ligne et en supprimant les frais de carte de crédit. Cette approche a rencontré un fort succès au Brésil, au Mexique et en Colombie — des marchés où les banques traditionnelles ont été lentes à s’adapter.

L’expansion au-delà de la simple banque a été stratégique. Nu propose désormais des produits de prêt, des solutions de paiement pour le commerce électronique et des capacités de trading de cryptomonnaies, se positionnant comme une plateforme financière complète plutôt qu’un simple fournisseur de services.

Les chiffres racontent une histoire convaincante

Les indicateurs de croissance parlent d’eux-mêmes. Entre la fin de 2021 et mi-2025, la base de clients actifs de Nu a pratiquement doublé, passant de 53,9 millions à 127,0 millions d’utilisateurs. Plus important encore, l’entreprise a atteint cette échelle tout en améliorant l’engagement client — la proportion d’utilisateurs actifs par rapport au total des clients est passée de 76 % à 83 %.

Le revenu par client a connu une accélération impressionnante, presque triplement, passant de 4,50 $ à 13,40 $ par an, tout en maintenant le coût de service par client actif à un niveau quasi stable de 0,90 $. Cela indique que Nu ne poursuit pas une croissance à tout prix ; il construit une opération plus rentable à mesure qu’il se développe.

En regardant la trajectoire globale, le chiffre d’affaires de Nu a augmenté à un taux de croissance annuel composé de 89 % entre 2021 et 2024. La société a atteint la rentabilité en 2023 et a depuis plus que doublé ses bénéfices par action — tout en naviguant dans un contexte économique difficile dans ses marchés clés.

La dynamique récente et la réalité du marché

Au cours de l’année écoulée, plusieurs tendances ont émergé. La croissance du nombre de clients a ralenti quelque peu, passant de 23 % d’une année sur l’autre à la fin 2024 à 16 % à la mi-2025. Les taux d’activité ont également légèrement diminué durant la majeure partie de l’année avant de se stabiliser.

Cependant, ces ralentissements ne sont pas des signaux d’alarme — ce sont des conséquences naturelles d’une croissance dans de nouveaux marchés. Se développer agressivement au Mexique et en Colombie nécessite d’accepter des marges plus faibles au début, car ces marchés exigent des coûts de financement plus élevés et des provisions de crédit plus importantes que le marché mature du Brésil. La décision de Nu de construire des produits de prêt sécurisés à forte intensité de capital et de prêts garantis par la paie a également temporairement comprimé ses marges.

Le résultat : la croissance du chiffre d’affaires s’est stabilisée et a retrouvé une expansion de 42 % d’une année sur l’autre (sur une base neutre en devises) d’ici mi-2025, tandis que la croissance du bénéfice net a modéré par rapport à son rythme initial. Ce compromis — compression des marges à court terme contre un positionnement sur le marché à long terme — est exactement ce à quoi on peut s’attendre d’une entreprise qui privilégie une expansion durable plutôt que l’optimisation des gains à court terme.

Ce qui alimente la croissance à venir

Les analystes prévoient que Nu réalisera une croissance de 36 % de ses revenus et de 46 % de ses bénéfices par action pour l’année complète. Au-delà, les attentes tablent sur une croissance des revenus à un taux composé de 30 % jusqu’en 2027, avec des bénéfices qui croissent encore plus vite, à 37 % par an.

Plusieurs catalyseurs à venir devraient accélérer cette trajectoire. La nouvelle licence bancaire obtenue par Nu au Mexique permettra de respecter la réglementation et d’ouvrir de nouvelles offres de services dans un marché clé. Une demande en cours pour une licence bancaire complète au Brésil et une charte bancaire aux États-Unis pourraient ouvrir des opportunités d’expansion supplémentaires. Ces avancées réglementaires transforment Nu d’un fintech opérant dans des zones grises en un acteur bancaire légitimé, renforçant sa crédibilité et sa position concurrentielle.

L’intégration récente de la plateforme de paiement NuPay de NuBank sur le site brésilien d’Amazon constitue un autre levier, renforçant la position de Nu face à ses concurrents dans l’écosystème plus large des paiements numériques.

La question de la valorisation avant les résultats de février

À $17 per action, Nu se négocie à environ 20 fois le bénéfice attendu pour l’année prochaine. Pour une entreprise visant une croissance de 30-37 % jusqu’en 2027, cette valorisation semble raisonnable plutôt qu’excessive. Les vents contraires économiques à court terme affectant l’Amérique latine ont probablement exercé une pression sur la valorisation, mais ils sont temporaires.

Si vous pensez que Nu peut atteindre ou dépasser les attentes des analystes en convertissant de nouveaux clients et en approfondissant l’engagement avec ceux existants, l’action offre une opportunité d’entrée attrayante avant l’annonce des résultats de février. La société a démontré sa capacité à évoluer tout en protégeant sa rentabilité — deux qualités qui ne doivent pas être prises pour acquises dans le secteur fintech.

La question clé n’est pas de savoir si Nu continuera de croître — les preuves suggèrent que oui. C’est plutôt si vous êtes prêt à accepter une pression sur les marges à court terme en échange d’un positionnement avec une entreprise qui redéfinit les services financiers à l’échelle d’un continent entier.