Quel métal précieux offre le meilleur potentiel d'investissement pour 2026 : la montée de l'argent ou la stabilité de l'or ?

Alors que décembre 2025 s’est clôturé, les marchés de l’or et de l’argent ont atteint des jalons remarquables. L’or a atteint pour la première fois un niveau inédit de 4 500 $ l’once, offrant environ 70 % de rendement annuel. Pourtant, la performance de l’argent a éclipsé même ces gains impressionnants, avec une hausse d’environ 140 % depuis le début de l’année jusqu’au 23 décembre 2025. Cette divergence soulève une question cruciale pour les gestionnaires de portefeuille : qu’explique la surperformance explosive de l’argent, et quelle métal positionne mieux les investisseurs pour 2026 ?

La mécanique derrière la course exceptionnelle de l’argent

Le ratio or-argent fournit des insights essentiels sur cette dynamique. Cette métrique quantifie le nombre d’onces d’argent nécessaires pour égaler la valeur d’une once d’or. En avril 2025, ce ratio tournait autour de 104 pour 1, mais la compression s’est accélérée de façon spectaculaire, le ratio or-argent se situant désormais à environ 64 pour 1. Une telle compression indique que l’argent s’apprécie nettement plus rapidement que son pair précieux.

Les observateurs du marché attribuent ce phénomène à des schémas cycliques. Selon Steven Orrell, vice-président et gestionnaire de portefeuille chez Orrell Capital Management et le fonds OCM Gold, « Historiquement, l’argent tend à prendre du retard sur l’or au début d’une tendance haussière, puis connaît des rallies de rattrapage rapides, ce que nous observons actuellement. » L’iShares Silver Trust (SLV) illustre ce pattern — sur ses gains de 140 % depuis le début de l’année, environ 99 % ont été accumulés au cours des six derniers mois seulement.

Quatre catalyseurs critiques propulsant l’argent plus haut que l’or

Accessibilité comme point d’entrée : Le prix plus bas de l’argent par rapport à l’or lui a valu le surnom de « l’or du pauvre ». Cette accessibilité permet aux investisseurs d’accumuler des quantités physiques significatives et une exposition aux métaux précieux sans l’intensité capitalistique que demande l’or. À l’approche de 2026, avec des perspectives de vigueur dans le secteur des métaux, la barrière à l’entrée plus faible de l’argent le positionne de manière compétitive face à l’or.

Perspectives de politique monétaire accommodante : La posture dovish de la Réserve fédérale a créé de l’espace pour des réductions de taux supplémentaires. Avec la fin du mandat de Jerome Powell en mai 2026 et l’arrivée d’une nouvelle administration favorable à une politique monétaire accommodante, les attentes de nouvelles baisses de taux au-delà du consensus actuel ont augmenté. Comme l’or et l’argent ne génèrent pas de rendement, des taux d’intérêt plus bas renforcent leur attractivité relative par rapport aux obligations et aux équivalents de trésorerie.

Forte demande industrielle pour l’argent : Contrairement à l’or, dont la fonction principale est de stock de valeur, l’argent joue un rôle crucial dans diverses applications telles que l’électronique, l’énergie renouvelable et l’infrastructure d’intelligence artificielle. Un coût du capital plus faible encouragerait l’investissement des entreprises dans des projets exploitant la conductivité électrique inégalée de l’argent. L’expansion du secteur de l’IA profite particulièrement à la demande d’argent dans les centres de données.

Architecture offre-demande de plus en plus favorable : L’argent connaît un déficit structurel depuis 2021. Le déficit cumulé de 2021 à 2025 approche les 800 millions d’onces (environ 25 000 tonnes), selon l’analyse de Sprott. Par ailleurs, la demande du secteur électrique et électronique a augmenté de 51 % depuis 2016, soulignant le statut de l’argent comme le métal le plus conducteur électriquement. En revanche, la demande d’or en 2025 a bénéficié d’achats record par les investisseurs et de l’accumulation par les banques centrales, bien que la demande de bijoux ait diminué et que l’offre ait augmenté modestement. Les données du World Gold Council montrent que la production minière a augmenté de seulement 2 % d’une année sur l’autre, atteignant 977 tonnes.

Véhicules stratégiques pour accéder aux métaux

Les investisseurs cherchant à allouer aux métaux précieux disposent de plusieurs canaux d’exécution. Pour l’exposition à l’argent, des ETF axés sur le lingot comme SLV et abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) offrent un accès direct à la matière première, tandis que l’exposition en actions passe par le Global X Silver Miners ETF (SIL) et l’Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ).

Les investisseurs en or peuvent accéder au lingot via le SPDR Gold Shares (GLD) et l’iShares Gold Trust (IAU), ou profiter d’une hausse levée via les actions minières avec le VanEck Gold Miners ETF (GDX) et le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Positionnement pour 2026 : l’avantage structurel de l’argent demeure intact

Alors que l’or offre stabilité de portefeuille et continue de s’apprécier, la combinaison de valorisation abordable, de fondamentaux industriels plus solides, de la dynamique améliorée du ratio or-argent, et des stimuli monétaires anticipés suggère un potentiel de hausse asymétrique. La convergence de ces facteurs — notamment la compression du ratio or-argent reflétant la dynamique de rattrapage de l’argent — indique que les investisseurs allouant aux métaux précieux en 2026 pourraient trouver que l’argent offre des dynamiques risque-rendement plus attractives que l’or seul.