L'expansion de Virtual Care : pourquoi Hims & Hers émerge comme le récit de croissance le plus convaincant

Le secteur de la santé numérique poursuit sa transformation constante de la manière dont les Américains accèdent aux services médicaux. Dans ce paysage, Hims & Hers Health, Inc. HIMS et Teladoc Health, Inc. TDOC représentent deux approches stratégiques distinctes pour capter ce changement séculaire, chacune ayant des implications importantes pour les investisseurs évaluant l’exposition au potentiel à long terme des soins virtuels.

Comprendre les deux modèles économiques

Hims & Hers fonctionne comme une plateforme d’abonnement direct au consommateur, permettant aux individus d’explorer des solutions de santé de manière numérique, d’interagir avec des professionnels de santé agréés, et de recevoir des renouvellements d’ordonnances et des produits de bien-être via une infrastructure pharmaceutique intégrée. La société met l’accent sur des expériences personnalisées basées sur des points de contact récurrents avec les clients et une commodité opérationnelle.

Teladoc Health adopte une approche institutionnelle plus large. Son segment Soins Intégrés sert les employeurs, les assureurs santé et les systèmes hospitaliers avec des services médicaux virtuels complets, des programmes de gestion des maladies chroniques, et une infrastructure technologique sous-jacente. Parallèlement, BetterHelp fonctionne comme sa plateforme de thérapie mentale en direct au consommateur, créant un modèle hybride entre entreprise et revenu direct au consommateur.

La dynamique des bénéfices raconte une histoire convaincante

Les deux entreprises connaissent une inflexion significative de leur rentabilité. Les estimations consensuelles prévoient que HIMS atteindra une croissance de 77,8 % du bénéfice par action d’année en année en 2025 par rapport à 2024, tandis que la réduction des pertes par action de TDOC devrait atteindre 79,7 % d’une année sur l’autre pour la même période. Cette expansion synchronisée des marges, à travers les deux acteurs, reflète l’effet de levier opérationnel de plus en plus évident dans les entreprises de télésanté matures.

La communauté des analystes maintient des perspectives constructives sur les deux titres. Douze analystes couvrant Hims & Hers projettent un objectif moyen à douze mois de 45,92 $, suggérant un potentiel de hausse de 31,9 % par rapport aux niveaux de clôture récents. Pour Teladoc Health, vingt-deux analystes ont fixé un prix cible moyen de 9,18 $, impliquant une appréciation de 27,3 % par rapport à des points de référence comparables.

La dynamique de valorisation révèle des postures de marché différentes

Les entreprises se négocient à des multiples de valorisation divergents, reflétant leurs positions respectives sur le marché. HIMS affiche un multiple de prix sur ventes à 12 mois à terme de 2,9X, dépassant sa médiane sur trois ans de 2,6X et au-dessus de la moyenne du secteur médical plus large de 2,2X. Par ailleurs, TDOC se négocie à 0,5X de ses ventes à terme, en dessous de sa médiane historique sur trois ans de 0,7X, présentant une position sous-valorisée par rapport aux normes sectorielles.

Sur une période de trois mois, HIMS a sous-performé, en recul de 37,4 %, tandis que le recul de TDOC s’est limité à 9,7 %. Cependant, le récit sur douze mois s’est inversé nettement : Hims & Hers a rebondi de 22,1 % contre une perte de 22,5 % pour Teladoc Health. Ces trajectoires divergentes soulignent comment les narratifs de croissance et l’exécution peuvent rapidement faire évoluer le sentiment des investisseurs dans l’espace de la télésanté.

L’avantage de l’écosystème en expansion de HIMS

Hims & Hers élargit systématiquement son marché adressable par l’expansion de catégories au-delà de ses offres historiques. La société a récemment lancé des services de soins pour le faible taux de testostérone, combinant diagnostics en laboratoire à domicile et protocoles de traitement individualisés. Plus significatif encore, un partenariat exclusif avec Marius Pharmaceuticals apportera une option de testostérone orale de marque (KYZATREX) à la plateforme à partir de 2026, établissant une différenciation concurrentielle importante et renforçant la dépendance des utilisateurs à l’écosystème.

Le lancement de Hims & Hers Labs représente une évolution stratégique vers le diagnostic préventif et la surveillance continue des biomarqueurs. En allant au-delà des services consultatifs vers une infrastructure de tests, la société crée plusieurs vecteurs d’engagement pour ses membres et renforce la fidélisation par une intégration complète des parcours de santé.

L’expansion géographique accélère cette thèse de croissance. Après l’acquisition de Livewell, Hims & Hers a officiellement lancé ses opérations au Canada. Parallèlement, la société a déployé son programme de perte de poids sur le marché du Royaume-Uni et a établi la présence de la plateforme Hers, créant des débouchés de revenus internationaux qui devraient alimenter une croissance soutenue au-delà des scénarios de saturation domestique.

La stratégie de consolidation d’entreprise de TDOC

La proposition de valeur de Teladoc Health repose sur l’échelle institutionnelle et la portée clinique. La plateforme Soins Intégrés couvre les services médicaux primaires, la gestion des maladies chroniques, et les interventions en santé mentale, soutenus par des analyses de données propriétaires et une infrastructure technologique. Cette offre complète approfondit les relations avec les clients, notamment les employeurs et les systèmes de santé, qui recherchent des solutions de soins coordonnées plutôt que des rencontres de télésanté ponctuelles.

L’expansion des soins aigus représente un levier de croissance secondaire. La société a amélioré sa solution de surveillance Clarity avec des capacités de sécurité au travail conçues pour détecter les incidents en dégradation sur le lieu de travail et permettre une notification rapide du personnel. Son déploiement prévu début 2026 dans certains systèmes de santé étend la pénétration de Teladoc au-delà des cadres traditionnels de visites virtuelles.

Les performances opérationnelles récentes démontrent une cohérence dans l’exécution. Les résultats du troisième trimestre 2025 se sont situés dans la fourchette supérieure des prévisions de la société, reflétant une progression équilibrée dans les segments Soins Intégrés et BetterHelp. L’expansion continue de l’acceptation du réseau d’assurance dans la plateforme de thérapie suggère un approfondissement de l’accessibilité pour les consommateurs recherchant un soutien en santé mentale.

Pourquoi HIMS présente le cas d’investissement le plus convaincant

Les deux entités sont classées Zacks Rank #3 (Hold), mais Hims & Hers offre aux investisseurs une opportunité plus stable et financièrement saine à ce stade. La combinaison de l’expansion des catégories spécialisées, du renforcement des capacités diagnostiques, et de la pénétration internationale accélérée crée un écosystème de santé numérique différencié avec un potentiel de scalabilité à long terme supérieur.

Teladoc Health reste un leader crédible de la télésanté d’entreprise, mais son exposition à la volatilité de la demande institutionnelle et à la complexité opérationnelle multi-segments introduit un risque d’exécution plus élevé. Pour les investisseurs recherchant une exposition aux soins de santé grand public par abonnement, couplée à une croissance internationale et à une expansion de la portée clinique, Hims & Hers apparaît comme le choix d’investissement le plus convaincant dans le paysage concurrentiel actuel de la télésanté.