Le chemin de Deutsche Bank vers un RoTE à deux chiffres : Cadre stratégique pour l'objectif 2028

Deutsche Bank poursuit un agenda de transformation agressif basé sur l’atteinte d’un rendement sur fonds propres tangibles (RoTE) supérieur à 13 % d’ici la fin de cette décennie. Cette stratégie multifacette intègre quatre éléments clés : l’expansion de la base de revenus, la gestion rigoureuse des coûts, l’optimisation de l’affectation du capital et l’augmentation des distributions aux actionnaires.

Expansion des revenus par la montée en puissance du modèle Global Hausbank

Le pilier des revenus constitue la base de la trajectoire de gains de Deutsche Bank. L’institution vise des revenus additionnels de 5 milliards d’euros ($5,8 milliards) grâce à la montée en puissance de son modèle Global Hausbank. Cette expansion comprend trois canaux principaux : la collecte d’actifs, l’infrastructure de paiements et la fourniture de services de conseil.

L’Allemagne représente une opportunité particulièrement significative, avec une projection de 2 milliards d’euros ($2,3 milliards) en génération de revenus domestiques. Cette focalisation nationale capitalise sur la position de marché établie de la banque tout en profitant de vents favorables structurels, notamment les mesures de relance fiscale, les réformes réglementaires, l’accélération de l’investissement privé et les initiatives de dépenses publiques à long terme.

Discipline des coûts et efficacité opérationnelle

Deutsche Bank a fixé un objectif d’efficacité ambitieux, visant à réduire son ratio coûts/revenus en dessous de 60 % d’ici 2028. Cela représente une amélioration substantielle par rapport aux orientations à moyen terme précédentes. Le cadre de réduction des coûts repose sur 2 milliards d’euros d’efficacités brutes issues de trois mécanismes : la rationalisation des processus opérationnels, le déploiement de technologies d’automatisation et l’intégration des capacités numériques et d’intelligence artificielle dans toute l’organisation.

Cadre d’allocation du capital et de rendement pour les actionnaires

La philosophie de gestion du capital de la banque équilibre stabilité et maximisation du rendement. Deutsche Bank entend maintenir son ratio de Common Equity Tier 1 (CET1) entre 13,5 % et 14 %, assurant une résilience réglementaire tout en optimisant la génération de rendement.

À partir de 2026, le ratio de distribution devrait atteindre 60 % du bénéfice net attribuable, ce qui représente une augmentation significative par rapport à l’objectif actuel de 50 % pour 2025. Cette politique de retour de capital renforcée sert deux objectifs stratégiques : elle augmente directement la valeur pour les actionnaires via les dividendes et les rachats, tout en renforçant la confiance des investisseurs dans la durabilité et la trajectoire des gains. Mécaniquement, la réduction des fonds propres par les distributions tout en maintenant la croissance des bénéfices soutient naturellement une expansion plus élevée du RoTE à moyen terme.

Positionnement concurrentiel dans les indicateurs de rendement

Dans le secteur des services financiers, plusieurs institutions visent des seuils de rentabilité élevés. Wells Fargo a relevé son objectif de rendement sur fonds propres tangibles (ROTCE) à 17-18 %, en hausse par rapport à un objectif antérieur de 15 %. Cette mise à jour reflète une confiance croissante dans les avantages structurels, notamment la suppression par la Réserve fédérale du plafond d’actifs de Wells Fargo, permettant une acquisition accrue de dépôts, une croissance des prêts et une expansion du portefeuille de titres.

Citigroup met en œuvre son initiative de rationalisation opérationnelle pluriannuelle, concentrant ses ressources sur ses segments d’activité principaux. L’organisation a restructuré fondamentalement son architecture opérationnelle et sa hiérarchie de gestion, réduisant la friction et la complexité organisationnelle. D’ici 2026, Citigroup prévoit une croissance des revenus de 4-5 % en taux de croissance annuel composé et anticipe réaliser entre 2 et 2,5 milliards de dollars d’économies de coûts annuelles d’ici 2026. L’objectif de ROTCE de la société pour 2026 se situe entre 10 et 11 %.

Performance de marché et valorisation

Au cours des six derniers mois, les actions de Deutsche Bank ont augmenté de 35,5 % à la Bourse de New York, surpassant la trajectoire de performance du secteur financier à 24,8 %. Cette dynamique de prix reflète la reconnaissance par les investisseurs de la reposition stratégique de la banque et leur confiance dans l’exécution de son cadre de guidance à moyen terme.

L’ambition de l’institution d’élever le RoTE au-dessus de 13 % d’ici 2028, soutenue par une expansion disciplinée des revenus, un contrôle des coûts et une optimisation du capital, positionne Deutsche Bank dans un paysage concurrentiel où les institutions financières visent collectivement des standards de rentabilité élevés. La mise en œuvre de ces initiatives stratégiques sera déterminante pour valider les projections de la direction et générer une création de valeur durable pour les actionnaires.