Comment la baisse des taux d'intérêt pourrait remodeler la trajectoire des bénéfices de M&T Bank

Lorsque les taux baissent, les banques font face à un carrefour

M&T Bank Corporation MTB se trouve à un point d’inflexion intéressant. Après le début du cycle d’assouplissement initial de la Fed en 2024 et la poursuite avec trois baisses de taux en 2025, le taux des fonds fédéraux oscille désormais entre 3,50 % et 3,75 %. Pour MTB, cela crée à la fois des vents favorables et défavorables qui définiront son récit de résultats pour 2025-2026.

Le contexte historique est solide : sur cinq ans jusqu’en 2024, le revenu net d’intérêt de MTB (NII) a augmenté à un taux de croissance annuel composé de 15,4 %. Depuis le début de l’année jusqu’au troisième trimestre 2025, le NII a augmenté de près de 1 % par rapport à la même période l’an dernier. Mais que se passe-t-il ensuite dans un environnement à taux plus bas ?

L’aspect positif : la demande de prêts et la qualité des actifs

Les taux plus bas déclenchent généralement une réaction en chaîne prévisible. D’abord, les emprunteurs respirent plus facilement. La réduction des coûts de service de la dette améliore les indicateurs de solvabilité, réduisant les taux de délinquance et les pertes sur créances. Ensuite, un crédit moins cher encourage à la fois les consommateurs et les entreprises à solliciter leur capacité de prêt, ce qui pourrait augmenter les volumes de prêts et les revenus d’intérêts pour la banque.

Les prévisions de la direction pour 2025 reflètent cet optimisme. MTB prévoit que le NII (sur une base équivalente à l’impôt) atteindra entre 7,05 et 7,15 milliards de dollars, contre 6,9 milliards en 2024. La marge nette d’intérêt (NIM) de la banque devrait se stabiliser dans la fourchette médiane-haute de 3,60 %, contre 3,58 % l’année précédente. Les soldes moyens de prêts et de locations devraient atteindre 135 $137 milliards, légèrement au-dessus des 134,7 milliards de 2024.

En regardant plus loin jusqu’en 2026, MTB anticipe une modeste relance des taux tout au long de l’année, avec une expansion des prêts et des dépôts stimulant la croissance du bilan et soutenant l’expansion du NII. La direction a indiqué que la NIM resterait stable dans la fourchette basse de 3,70 %, suggérant que les coûts de financement resteront raisonnables même si les taux continuent de baisser.

Comment se compare la concurrence

Le groupe de pairs de MTB raconte une histoire similaire. Fifth Third Bancorp FITB a réalisé un CAGR du NII sur cinq ans de 4,2 % jusqu’en 2024. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, son NII a augmenté de 6,2 % pour atteindre 4,4 milliards de dollars par rapport à l’année précédente, tandis que la NIM est passée à 3,10 % contre 2,88 %. La banque prévoit une croissance ajustée du NII de 5,5 à 6,5 % en 2025, passant de 5,6 milliards de dollars en 2024, soutenue par la stabilisation des coûts de financement et une expansion régulière des prêts.

U.S. Bancorp USB a montré une dynamique constante avec un CAGR du NII sur cinq ans de 4,4 %. Son NII a atteint 4,251 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2025, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente. Fin septembre 2025, la NIM d’U.S. Bancorp s’établissait à 2,75 %, légèrement au-dessus de 2,74 % un an auparavant. La banque prévoit un soutien continu grâce à la croissance des prêts et au repositionnement du portefeuille alors que les taux se stabilisent.

La question du prix de l’action

Malgré le contexte favorable du NII, les actions de MTB n’ont augmenté que de 6,9 % au cours des six derniers mois, loin derrière la progression de 20,3 % de ses pairs du secteur. L’action porte actuellement un Zacks Rang #3 (Hold), ce qui suggère que les analystes voient peu de catalyseurs à court terme malgré l’amélioration de l’environnement des taux.

En résumé

Pour les investisseurs axés sur le revenu, la trajectoire de résultats de MTB semble favorable jusqu’en 2026. La baisse des taux vers 3,50–3,75 % devrait stabiliser les coûts de financement tout en stimulant la demande de prêts — un mélange qui soutient historiquement l’expansion du NII. La prévision de la direction de 7,05 à 7,15 milliards de dollars pour le NII de 2025 et le maintien des marges dans la fourchette de 3,60 à 3,70 % suggèrent que le pire des vents défavorables liés aux taux pourrait être derrière nous. Reste à voir si cela se traduira par une surperformance boursière.