**Cette fois, ce sera vraiment différent**

Récemment, un phénomène a laissé beaucoup de vieux investisseurs perplexes : le Bitcoin monte en flèche, atteignant de nouveaux sommets historiques, tandis que d’autres cryptomonnaies stagnent ou s’effondrent. Et qu’en est-il de la fameuse "saison des copies" ? Tout le monde attendait-il simplement de devenir fou ?

En réalité, le marché des cryptomonnaies traverse une transformation fondamentale. La théorie des cycles qui fonctionnait auparavant est désormais obsolète, mais ce n’est pas la règle elle-même qui a changé, c’est le profil des acteurs du marché — passant des investisseurs particuliers aux capitaux institutionnels. C’est là que réside la véritable clé.

**Les trois changements majeurs dans la structure du marché**

Les sources de financement ont complètement changé. La hausse de 2017 était alimentée par les investisseurs particuliers via les ICO, en 2021, c’était la vague DeFi qui attirait l’attention, et en 2025 ? L’argent provient principalement des produits ETF institutionnels, et ces institutions ne s’intéressent qu’au Bitcoin. Le rapport de Grayscale indique clairement que le Bitcoin est désormais considéré comme une "action technologique numérique", avec une corrélation atteignant 0,8 avec le Nasdaq, s’éloignant complètement de l’histoire originelle de la cryptomonnaie.

Du côté des altcoins, la situation est déjà en train de s’effondrer. Le modèle des VC avec "haute valorisation, faible circulation" se traduit par de grandes ventes dès leur déblocage ; même si les memecoins drainent la liquidité des investisseurs particuliers, ils ne peuvent pas soutenir le marché dans son ensemble. De plus, la position ferme de la SEC américaine vis-à-vis des altcoins dissuade davantage les institutions de s’y aventurer.

En comparant les données, la différence est claire : en 2017, le Bitcoin avait augmenté de 1900 %, tandis que la moyenne des altcoins avait dépassé 100 fois leur valeur ; en 2025, le Bitcoin n’a augmenté que de 78 %, tandis que les altcoins ont en fait chuté de 27 %. La période n’est pas en retard, elle est tout simplement absente.

**Nouvelles règles : de la spéculation à la véritable opération**

Le marché ne mise plus sur la spéculation, mais sur des revenus tangibles. Hyperliquid, par exemple, génère 100 millions de dollars par mois uniquement en frais de transaction, puis utilise ces fonds pour racheter des tokens, ce qui constitue un projet attractif pour les institutions. La catégorie RWA (actifs réels tokenisés) attire également les institutions parce qu’elle est adossée à des actifs réels (comme des obligations d’État) et bénéficie d’un cadre réglementaire.

Pour survivre, un projet doit avoir deux choses : un flux de revenus réel et une conformité réglementaire. Ce n’est plus un jeu pour investisseurs particuliers, mais une compétition financière sérieuse.