Le PDG de Vertalo, Dave Hendricks, sur les stablecoins, les actifs réels (RWAs) et la façon dont l'industrie de la crypto "perd la tête collective"

Source : CryptoNewsNet Titre original : Vertalo CEO Dave Hendricks sur les stablecoins, RWAs, et comment l’industrie crypto « perd la tête » Lien original : Alors que les stablecoins dominent les gros titres réglementaires et que la tokenisation se rapproche de la réalité institutionnelle, le véritable travail consistant à faire entrer des actifs traditionnels en chaîne se déroule discrètement en arrière-plan.

Dave Hendricks, fondateur et CEO de Vertalo, construit cette infrastructure depuis des années. Entrepreneur en série avec des sorties précédentes telles que LiveIntent et CheetahMail, et une expérience chez Oracle et Arthur Andersen, Hendricks mène la poussée de Vertalo pour moderniser l’agence de transfert et la tokenisation d’actifs du monde réel à grande échelle.

Lors de notre première conversation en 2023, vous avez réagi au lancement par PayPal d’un nouveau stablecoin basé sur la blockchain Ethereum. Avance rapide jusqu’à ce mois-ci, et Visa lance un service de conseil sur les stablecoins. Quel est votre avis sur le chemin parcouru concernant les RWAs, les titres tokenisés, les stablecoins, etc. ?

Hendricks : Évidemment, nous avons parcouru un long chemin depuis début 2023. Il y a trois ans, les commentaires sur les stablecoins étaient encore ancrés dans le modèle d’utilisation du cycle précédent dans les protocoles de prêt/emprunt DeFi, alors qu’à la fin 2025, les stablecoins sont devenus la question la plus controversée dans la crypto, notamment suite aux changements réglementaires qui interdisent aux banques de payer des intérêts sur les stablecoins.

Les RWAs ont beaucoup évolué, mais ils représentent encore une petite fraction des marchés accessibles, avec une activité vigoureuse dans les catégories marginales, que je classe comme Institutionnelles (Titulaires et REPOs privés autorisés, et autres activités similaires), ainsi que Marginales (L1@ émettant des tokens sans recours avec aucune garantie sous-jacente).

Les RWAs Institutionnels sont en tête, mais la majorité de ceux-ci sont principalement fédérés et privés-autorisés, et ne sont pas accessibles ou investissables par la grande majorité du marché accessible pour les RWAs, c’est-à-dire les RIAs ou les investisseurs individuels. Je dirais que la plupart des RWAs Marginales sont accessibles à quiconque connaît un peu le portefeuille, mais je ne considérerais pas ces produits comme investissables pour quiconque souhaite protéger son capital ou garantir des rendements stables.

Alors que les actions tokenisées seront probablement une histoire beaucoup plus importante en 2026 (grâce à la clarté réglementaire), les stablecoins sont devenus la grande histoire en 2025 comme la façon la plus simple pour les grandes institutions — banques et non-bancaires — d’entrer sur le marché dit crypto. Comme les banques se concentrent sur les dépôts et les paiements, leur attrait pour les stablecoins n’est pas très surprenant, mais étrangement, elles se retrouvent maintenant exclues de l’émission de stablecoins rapportant des intérêts. Ironique, alors que beaucoup pensaient que les changements réglementaires étaient un cadeau pour les banques et leurs lobbyistes.

Vertalo conserve une réserve d’ETH pour payer les frais liés à la création de registres d’actions tokenisées sur Ethereum. Qu’est-ce qui a changé pour l’entreprise au cours de l’année écoulée ?

Hendricks : En tant que l’une des, sinon la seule véritable société de logiciels axée sur l’agence de transfert numérique et la tokenisation intégrée, Vertalo continue d’adopter une approche différente du marché par rapport à la majorité des sociétés dites de tokenisation. Parce que Vertalo n’est pas un courtier-négociant, et que nous ne produisons pas d’instruments d’investissement pour notre propre compte — uniquement pour nos clients — nous avons vu une énorme affluence d’intérêt de la part d’entreprises qui ne veulent pas travailler avec une société pouvant trader contre elles. Les clients viennent chez Vertalo avec des problèmes précis que des sites web tiers et des cabinets de conseil ne peuvent pas résoudre, et lorsqu’ils travaillent avec nous, ils peuvent être confiants que — en tant que société de logiciels — nous ne grignotons pas leurs frais en prenant des points de base sur chaque transaction.

Nous n’avons pas dévié de cette approche depuis que nous avons lancé notre focus sur les logiciels d’entreprise à la mi-2022.

Quelles tendances actuelles vous intéressent en vue de 2026 ?

Hendricks : La tendance la plus intéressante est le regain d’intérêt pour la tokenisation et la mise en paquet de private equity. En tant qu’entreprise principalement axée sur la transformation d’investissements illiquides en instruments négociables, transférables (et fractionnés), nous sommes encouragés de voir que le marché voit enfin ce que nous avons vu il y a presque 10 ans, à savoir que la technologie de registre distribué représente une avancée révolutionnaire pour la gestion d’actifs et de patrimoine, et plus précisément pour le transfert et la distribution de ces nouveaux instruments financiers.

Cette année, les annonces liées à la crypto du gouvernement américain n’ont rien à voir avec la mission principale de Bitcoin ou d’autres réseaux blockchain. Le secteur a-t-il perdu son chemin ?

Hendricks : Tous les deux ans environ, l’industrie « crypto » perd la tête à cause d’une nouvelle tendance, tout le monde abandonne ce qu’il faisait, l’enthousiasme monte, l’espace devient encombré, certains se font avoir, certains noms sont cités, et les gens se plaignent que ce n’est plus comme au début, donc ils sont mécontents. Cela se produit à chaque cycle, et celui-ci ne fait pas exception. L’administration contribue à normaliser les activités classiques, et les acteurs douteux continueront à monter et descendre. Rien de nouveau !