L'histoire semble toujours se répéter. En 1929, ce "Jeudi noir", la Bourse américaine s'effondre instantanément, la Grande Dépression s'ensuit — la production industrielle chute de moitié, le taux de chômage grimpe à 25 %. Quatorze ans plus tard, en 2008, une nouvelle tragédie financière se produit : la crise des subprimes balaie le monde, Lehman Brothers s'effondre brutalement, la capitalisation mondiale s'évapore de moitié, et l'économie mondiale entre dans un âge glaciaire.

Qu'est-ce qui a réellement déclenché ces catastrophes ? Fondamentalement, la politique de baisse des taux d'intérêt des banques centrales a continuellement libéré de la liquidité, alimentant la folie spéculative sur le marché immobilier. Pire encore, ces produits dérivés à haut risque comme les MBS et CDS se répandaient comme des tumeurs, et l'estimation de la taille de ces "bombes financières" atteint 33 000 milliards de dollars. La falsification des agences de notation, un ratio d'endettement allant jusqu'à 1:40, et une régulation presque inexistante.

Les mesures de relance post-crise ont certes été spectaculaires — le plan de sauvetage TARP de 700 milliards de dollars, trois cycles de QE injectant une quantité énorme de liquidités, et l'ère des taux zéro officiellement lancée. La loi Dodd-Frank a également tenté de colmater les fissures du système financier. Mais ces moyens peuvent-ils vraiment éliminer les risques systémiques ? Ce n'est pas certain.

Le problème fondamental n'a jamais été complètement résolu. Lorsque la prochaine bulle éclatera, serons-nous prêts ? La malédiction du cycle financier se reproduira-t-elle encore ? Peut-être que la réponse s'est déjà progressivement formée dans la trajectoire de l'histoire.