Ces derniers jours, en regardant le marché du Bitcoin, le mot le plus frustrant est "embarrassant" — personne ne veut frapper fort, et quand on y pense, il n’y a pas assez de motivation pour le faire.

La vague de sommet et de recul en octobre dernier était très claire, et après cela, le marché est entré dans une phase d’ajustement structurel. Maintenant, ce qui compte, ce n’est pas la hausse ou la baisse du prix aujourd’hui, mais si la force qui le pousse a changé ou non.

Le Bitcoin Market Balance Index (MBI) de CryptoQuant illustre particulièrement bien la situation. Cet indicateur mesure d’un côté la température de la spéculation sur les dérivés (OI SMA), et de l’autre, la situation réelle sur la chaîne (NVT SMA). Lorsque le MBI se situe entre 0,3 et 0,6, cela signifie que la spéculation et les fondamentaux sont en train de se tirer la bourre — personne ne parvient à prendre le dessus. La lecture actuelle est de 0,48, juste au milieu.

Que cela signifie-t-il ? Les capitaux spéculatifs ne se sont pas encore complètement retirés, mais l’utilisation réelle sur la chaîne n’a pas non plus totalement pris le contrôle du marché. Le Bitcoin n’est ni hors de contrôle ni gelé, mais se trouve à la frontière entre "l’érosion de l’émotion et la digestion de la structure". La prochaine fois que quelqu’un craquera, le marché penchera dans cette direction.

Les signaux sur la chaîne sont encore plus directs. L’indice de pression de répartition des détenteurs à long terme est revenu dans la zone d’accumulation, avec une valeur Z tombée à -1,63, nettement en dessous de la ligne critique de -1,5. En clair, les vieux investisseurs sont passés de "fuir rapidement" à "garder en attendant". Ce changement, même s’il ne confirme pas encore un fond, indique que la pression de vente commence à se relâcher.