#美联储降息政策 En voyant ce rapport sur l'IPC, mon esprit a immédiatement pensé à cette même période de 2015. À l'époque aussi, c'étaient des signaux similaires — une pression inflationniste qui s'atténuait, et les décideurs politiques commençaient à libérer de l'espace pour l'assouplissement. Je me souviens combien de personnes débattaient à l'époque en disant "cette fois, ce n'est pas pareil", et au final, le cycle s'est poursuivi comme d'habitude.

Hassett dit maintenant que la Fed dispose d'un espace suffisant pour réduire les taux, je ne mets pas en doute ses données, mais cela m'a rappelé certains fragments de l'histoire. En regardant la moyenne mobile sur trois mois, l'inflation est correcte, cet indicateur peut effectivement filtrer le bruit. Mais ce qui est vraiment intéressant, c'est que — chaque fois que la politique commence à changer de direction, la réaction du marché n'a jamais été linéaire.

En 2020, nous avons vu une réduction de taux agressive, et que cela a-t-il engendré ? Un afflux massif de liquidités, une flambée des prix des actifs, certains projets passant d'inconnus à des sommets. Après le pic de 2021, qu'est-ce qui s'est passé ? La chute brutale de 2022 a frappé tout le monde en pleine face.

L'environnement actuel présente des similitudes, mais le contexte est différent — géopolitique, politique fiscale, la rigidité de l'inflation… ces variables sont là. Avoir un espace de réduction de taux suffisant ne signifie pas que la réduction aura forcément lieu, encore moins qu'elle suivra le rythme attendu par le marché. Ce que je vois, c'est que ceux qui ont traversé plusieurs cycles attendent, observent — car nous savons tous que le décalage dans le changement de politique est souvent le moment où la richesse est redistribuée.

Regardons encore une fois ce rapport, les données sont objectives, mais l'histoire continue à s'écrire.