#美联储降息 En voyant ce signal de faiblesse du marché du travail, l'esprit me ramène immédiatement à la période précédant 2008. À l'époque, nous assistions à une détérioration des données d'emploi, avec des chiffres non agricoles constamment révisés à la baisse, et nous regardions impuissants la banque centrale être contrainte d'assouplir sa politique monétaire. L'histoire a toujours des similitudes étonnantes.

Aujourd'hui, la Fed se trouve dans une situation similaire — l'inflation n'est pas encore revenue à l'objectif, mais l'emploi commence déjà à ralentir. Ce genre de moment met à l'épreuve le jugement des décideurs politiques. Chris Iggo a raison, le signal de faiblesse du marché du travail suffit à surpasser les préoccupations liées à l'inflation. J'ai vécu plusieurs cycles, et cette logique est toujours la plus facilement négligée la veille d'une crise.

Lors de la tourmente de la Silicon Valley Bank en 2023, le marché anticipait déjà un cycle de baisse des taux, mais il a été secoué par quelques données d'emploi solides. Aujourd'hui, la situation est différente : la cohérence des données a changé — la croissance de l'emploi non agricole en octobre et novembre a stagné, ce n'est pas une fluctuation mensuelle, c'est un tournant de tendance. Au cours des vingt dernières années, chaque fois que la croissance de l'emploi s'est arrêtée puis a complètement ralenti, la fenêtre pour un changement de politique n'a duré que quelques mois.

Ce qui est vraiment intéressant, c'est que la majorité des acteurs du marché n'ont pas vécu un cycle complet précédent. Ils se réjouissent à l'idée de la baisse des taux, sans souvent réaliser que l'assouplissement de la politique est souvent le début du risque, pas la fin. Mon conseil est simple — suivre de près ces données, mais ne pas se laisser emporter par les attentes de politique à court terme.

L'histoire nous montre que la baisse des taux est la plus susceptible d'aveugler le jugement.