La rotation de la gestion du risque refait surface ? Les géants du marché abandonnent les cryptomonnaies pour l'or, la bataille entre l'or et le Bitcoin en 2026

L’histoire de la rotation des actifs en 2025 est déjà très claire : l’or a augmenté de 65 % pour atteindre un nouveau sommet historique à 4500 dollars, l’or tokenisé XAUT a augmenté de 13 % au Q4, tandis que le Bitcoin a chuté de 6,3 % sur l’année, avec une baisse de 24 % au Q4. La question est maintenant — cette rotation vers la sécurité va-t-elle continuer en 2026 ? Les données on-chain et les mouvements des baleines donnent un signal intéressant.

Pourquoi l’or a-t-il largement gagné, pourquoi le Bitcoin a-t-il perdu

Le contexte macroéconomique de 2025 est très favorable aux actifs refuges. L’économie américaine fait face à plusieurs chocs : pression inflationniste, incertitude fiscale, risque de shutdown gouvernemental. Dans ce contexte, le choix du capital est très direct — se réfugier dans un havre de sécurité. Quelles sont les différences de performance entre l’or et XAUT ? Cela montre que les investisseurs ne croient pas seulement à l’or traditionnel, mais commencent aussi à accepter cette nouvelle forme d’or on-chain.

Mais il y a une nuance. En novembre 2025, le taux d’inflation est tombé à 2,7 %, le CPI et le PCE de base ont même dépassé l’objectif de 2 % de la Fed. Logiquement, la réduction de la pression macroéconomique devrait faire revenir les fonds vers les actifs risqués. Mais qu’en est-il en réalité ? Au quatrième trimestre, XAUT continue de monter, Bitcoin continue de baisser. Cela indique que la confiance du marché dans les perspectives macroéconomiques reste insuffisante.

Que font les baleines on-chain

Les données ont plus de poids que les opinions. Selon la surveillance on-chain, une baleine ayant subi une perte de 18,8 millions de dollars sur Ethereum a, au cours des 7 dernières heures, dépensé 14,58 millions de dollars pour acheter 3299 XAUT, à un prix moyen de 4421 dollars. Ce n’est pas une simple limitation de pertes, mais une réallocation d’actifs orientée.

Plus intéressant encore, six portefeuilles liés à une seule entité ont acheté au total 3102 XAUT pour un montant de 13 millions de dollars. Ce type d’achat concentré reflète généralement une vision commune des gros acteurs — ils se préparent à une incertitude macroéconomique potentielle en adoptant une posture défensive.

La signification profonde de la différenciation du marché

Que révèle ce tableau ? Il montre que le marché fait un choix actif. Les investisseurs ne se contentent plus de craindre la volatilité, ils recherchent activement un « rendement plus sûr ». Cette différenciation se manifeste non seulement dans les prix, mais aussi dans les flux de capitaux. Le mouvement sur le marché chinois le confirme aussi : l’argent liquide a augmenté de 147 % en raison des restrictions à l’exportation, et le plus grand producteur d’or chinois, Zijin Mining, accélère ses acquisitions à l’étranger. Tout cela pointe dans la même direction : de gros capitaux se positionnent sur l’or.

La répétition en 2026 ?

Avis personnel : si le contexte macroéconomique continue d’être incertain, la rotation vers la sécurité pourrait se poursuivre. Plusieurs raisons à cela :

Premièrement, les données on-chain ne mentent pas. Le comportement des baleines précède toujours le marché. Leur choix actuel est une préparation aux risques futurs. Deuxièmement, la propriété de l’or comme actif refuge a été à nouveau confirmée, et une telle confirmation, une fois établie, est difficile à inverser à court terme. Troisièmement, si la Fed doit faire face à de nouvelles pressions économiques en 2026, les fonds seront encore plus attirés par les actifs sûrs.

Mais il faut préciser que chaque cas ne représente pas la tendance globale. De nombreux fonds continuent aussi à accumuler activement BTC, ETH et d’autres actifs principaux. La beauté du marché réside dans le fait que certains sortent par peur, d’autres entrent par cupidité. La trajectoire finale dépendra du jeu entre ces deux forces.

En résumé

La rotation vers la sécurité en 2025 est désormais très claire : l’or et XAUT ont largement surpassé Bitcoin, non seulement en termes de prix, mais aussi en termes d’ajustement actif des allocations. Le comportement des baleines on-chain confirme cette tendance — elles votent avec leur argent en faveur de l’or plutôt que des actifs cryptographiques.

La question de savoir si cela se reproduira en 2026 ? En se basant sur le contexte macro, les signaux on-chain et les flux de capitaux, cette possibilité existe. Mais tout dépendra surtout de la capacité de l’économie américaine à se stabiliser réellement, et de l’émergence ou non de nouvelles incertitudes dans la nouvelle année. Si le risque persiste, la rotation vers la sécurité continuera. La logique est simple : mais souvent, la logique la plus simple est la plus précise.