Récemment, j'ai compris une logique : la narration innovante dans l'industrie joue le PVE — des donjons et des niveaux, attirant des capitaux externes supplémentaires, récompensant finalement ceux qui peuvent tenir bon, les mains de diamant. Et la cyclicité de la liquidité macroéconomique joue le PVP — la compétition, où les fonds tournent à l'intérieur du marché, et ceux qui achètent à bas prix sont souvent des mains de papier suivant la tendance. Ces règles s'appliquent aussi bien au marché boursier qu'à la cryptosphère, simplement avec des cycles de durée différente.

Une autre façon de voir cela est : lorsque l'industrie a une nouvelle narration, c'est une bataille d'incrément — tout le monde fait le gâteau ensemble, et la part que vous obtenez dépend de combien de temps vous pouvez tenir. Mais lorsque la liquidité macroéconomique se resserre, cela devient une lutte pour les stocks — l'argent que vous gagnez vient forcément des pertes des autres. Donc, dans un environnement de liquidité abondante, même si vous choisissez la mauvaise direction, vous pouvez suivre la vague ; mais lorsque la liquidité se resserre, cela commence à différencier ceux qui ont vraiment de l'Alpha, de ceux qui ne font que profiter des dividendes de leur époque.