Prévision du prix de l'argent 2026 : pourquoi $70 par once devient le nouveau niveau de support

La justification structurelle pour des prix de l’argent plus élevés

La trajectoire de l’argent jusqu’en 2025 raconte une histoire de rééquilibrage fondamental du marché plutôt que de ferveur spéculative. Avec des prix dépassant les 66 US$/oz à la fin 2025, la hausse reflète des changements profonds dans la dynamique de l’offre, les modèles de demande industrielle et le rôle croissant du métal dans les technologies émergentes. Contrairement à l’or, qui fonctionne principalement comme une réserve de valeur, l’argent est de plus en plus intégré dans l’infrastructure physique des économies modernes — des systèmes d’énergie renouvelable à la fabrication de semi-conducteurs. Cette divergence fonctionnelle signifie que l’argent et l’or suivent des trajectoires de prix de plus en plus séparées. En regardant 2026, le consensus parmi les acteurs du marché suggère que 70 US$/oz sera davantage une ligne de base qu’un niveau de résistance, signalant une réévaluation structurelle du métal.

Les contraintes d’offre créent un marché inélastique

La base du cas haussier pour l’argent repose sur un déséquilibre inhabituel et persistant entre l’offre et la demande. Le marché mondial est en voie d’enregistrer sa cinquième année consécutive de déficit d’offre — une occurrence rare sur les marchés de matières premières. Les déficits cumulés depuis 2021 approchent maintenant 820 millions d’onces, équivalent à une année complète de production minière mondiale.

Le problème central est une rigidité structurelle. Environ 70 à 80 % de l’offre d’argent provient en tant que sous-produit de l’exploitation du cuivre, du plomb, du zinc et de l’or. Cela signifie que l’industrie ne peut pas rapidement augmenter la production d’argent en réponse aux signaux de prix. Même lorsque les prix de l’argent montent fortement, la production reste contrainte à moins que l’exploitation des métaux de base ne s’étende également. Les nouvelles mines d’argent primaire nécessitent une décennie ou plus pour être développées, rendant la courbe d’offre remarquablement inélastique au prix.

Cette rigidité est déjà visible dans la microstructure du marché. Les inventaires enregistrés en bourse ont chuté à des niveaux pluriannuels, reflétés par des taux de location élevés et des tensions sporadiques sur la livraison physique. Lorsque la disponibilité physique se resserre, même de modestes changements dans la demande d’investissement ou industrielle peuvent entraîner des mouvements de prix disproportionnés.

Infrastructure d’intelligence artificielle : le moteur de demande sous-estimé

Parmi les sources de demande d’argent les moins discutées mais à la croissance la plus rapide, figure l’infrastructure d’intelligence artificielle. Les centres de données hyperscale supportant des modèles avancés d’IA consomment de l’argent à des taux nettement supérieurs à ceux des installations informatiques traditionnelles. La conductivité électrique et thermique supérieure du métal le rend irremplaçable dans le matériel haute performance — serveurs, accélérateurs, systèmes d’alimentation, circuits imprimés, connecteurs et interfaces thermiques.

Les analyses industrielles suggèrent que l’équipement de centres de données axés sur l’IA absorbe deux à trois fois plus d’argent par unité que l’infrastructure conventionnelle. Avec une demande mondiale en énergie pour les centres de données qui devrait doubler environ d’ici 2026, cela se traduit par des millions d’onces supplémentaires intégrées dans du matériel qui entre rarement dans les filières de recyclage. Critiquement, cette demande montre une insensibilité au prix. Pour les opérateurs hyperscale, le coût de l’argent représente une fraction de pour cent des dépenses en capital totales. Les retards de traitement, l’inefficacité thermique ou l’instabilité du système ont des conséquences économiques bien plus importantes que les fluctuations du prix du métal. Cela signifie que des prix plus élevés de l’argent exercent un impact minimal sur la consommation — renforçant seulement la pression à la hausse dans un marché déjà contraint.

Les applications dans l’énergie propre et les véhicules électriques amplifient cette dynamique. Les exigences de conductivité de l’argent dans les panneaux solaires, les systèmes de conversion d’énergie et les terminaux de batteries EV créent des flux de demande également peu sensibles au prix.

Le ratio or-argent suggère une nouvelle réévaluation

Le ratio or-argent offre une autre perspective analytique. En décembre 2025, avec l’or proche de 4 340 US$ et l’argent autour de 66 US$, le ratio est d’environ 65:1 — une compression brutale par rapport à plus de 100:1 plus tôt dans la décennie et en dessous de la fourchette moderne historique de 80–90:1.

Lors des cycles haussiers des métaux précieux, l’argent surperforme généralement l’or alors que les investisseurs recherchent une exposition à plus haut bêta. Ce schéma s’est reaffirmé en 2025, avec des gains en argent dépassant largement l’appréciation de l’or. Si l’or se stabilise simplement autour de ses niveaux actuels en 2026, une compression supplémentaire du ratio vers 60:1 impliquerait mathématiquement des prix de l’argent supérieurs à 70 US$. Bien qu’une compression plus agressive ne puisse être exclue, elle reste hors du scénario de base.

Les précédents historiques indiquent que l’argent dépasse fréquemment sa « juste valeur » lors de périodes de resserrement de l’offre et de forte dynamique, ce qui suggère qu’un potentiel de hausse supplémentaire ne peut être écarté.

70 US$: un plancher, pas un plafond

La question substantielle pour 2026 ne concerne pas si l’argent atteindra 70 US$, mais s’il maintiendra ce niveau. D’un point de vue structurel, la réponse semble de plus en plus affirmative. La demande industrielle reste rigide quel que soit le prix, les contraintes d’offre sont contraignantes, et les réserves d’inventaire hors-sol offrent peu de soulagement. Une fois qu’un niveau de prix dépasse la demande physique persistante, ce niveau attire généralement les acheteurs en faiblesse plutôt que les vendeurs en force.

L’argent passe d’un simple réserve de valeur secondaire à une matière première industrielle centrale avec des caractéristiques financières intégrées. Cette réallocation suggère que 70 US$$70 sert de plancher sous lequel les acheteurs deviennent plus agressifs, plutôt qu’un plafond attirant les vendeurs.

La vision d’ensemble

Le récit de l’argent en 2026 transcende la couverture contre l’inflation ou la spéculation sur la politique monétaire. Le marché intègre une transition structurelle réelle dans la manière dont le métal est consommé, fourni et valorisé à l’échelle mondiale. Avec l’expansion de l’infrastructure d’IA qui s’accélère, la baisse des inventaires physiques et l’incapacité de la production à répondre de manière élastique, la découverte des prix se déplace vers un équilibre supérieur. Dans ce contexte, 70 US$/oz représente moins une cible haussière qu’un scénario de base normalisé. Pour les acteurs du marché, la question pertinente est passée de « l’argent a-t-il déjà trop progressé ? » à « le marché a-t-il pleinement intégré le rôle élargi de l’argent dans l’économie technologique mondiale ? » Les preuves actuelles suggèrent que ce cycle de réévaluation reste incomplet.