Prévision du prix de l'argent en 2026 : pourquoi $70 M pourrait ne pas être le sommet après tout

La montée de la demande cachée dont personne ne parle vraiment

Si vous avez suivi la hausse des prix de l’argent au-delà de 66$/oz, voici ce que la plupart des commentateurs manquent : ce n’est plus une histoire de substitut à l’or. Le véritable moteur ? La demande d’infrastructure AI, et elle redéfinit fondamentalement la façon dont l’argent est consommé.

Pensez à ce qui se passe dans les centres de données hyperscale chaque jour. Ces serveurs qui exécutent des charges de travail AI lourdes ? Ils consomment de l’argent à des taux que l’équipement traditionnel ne peut tout simplement pas suivre. On parle de deux à trois fois plus de consommation d’argent rien que pour l’architecture des semi-conducteurs — connecteurs, cartes de circuits, interfaces thermiques, barres omnibus, tout le package. La conductivité électrique et thermique inégalée de l’argent le rend irremplaçable, pas optionnel.

Voici le point clé : pour les opérateurs de centres de données dépensant des milliards en infrastructure, le coût de l’argent est littéralement une erreur d’arrondi. Une hausse de 50 % des prix de l’argent ne fait presque pas bouger leur capex. Ce qui signifie que cette courbe de demande n’est pas sensible au prix. Elle est implacable. Avec une demande mondiale en énergie des centres de données qui devrait doubler à peu près d’ici 2026, cela représente des millions d’onces supplémentaires intégrées dans des équipements rarement recyclés.

Le problème d’offre qui ne disparaît pas

Cela fait cinq ans que le marché mondial de l’argent est en déficit. La pénurie cumulative depuis 2021 ? Approchant 820 millions d’onces — essentiellement une année complète de production minière mondiale, simplement disparue des stocks.

La contrainte structurelle est brutale : environ 70-80 % de la production d’argent est un sous-produit de l’extraction de cuivre, plomb, zinc et or. Les mineurs ne peuvent pas simplement basculer un interrupteur et produire plus d’argent lorsque les prix montent. Vous voulez plus d’argent ? Il faut plus d’extraction de métaux de base, point final. Et les nouvelles mines d’argent primaire ? Elles prennent plus d’une décennie à se développer.

Cette inelasticité de l’offre commence déjà à se voir dans les données. Les stocks en bourse ont atteint des niveaux pluriannuels bas. Les taux de location augmentent. La livraison physique devient sporadique. Dans cet environnement, même de modestes hausses de la demande d’investissement ou industrielle provoquent des fluctuations de prix exagérées. Le système a presque aucune souplesse.

Ce que le ratio or-argent nous dit réellement

Actuellement, avec l’or proche de 4 340$ et l’argent autour de 66$, le ratio or-argent tourne autour de 65:1. C’est une compression massive par rapport aux niveaux de plus de 100:1 que nous avons vus plus tôt cette décennie, et bien en dessous de la moyenne à long terme de 80-90:1.

Voici pourquoi cela importe : lors des rallyes des métaux précieux, l’argent surperforme historiquement et fait baisser ce ratio. Nous observons exactement ce schéma en 2025 — les gains de l’argent écrasent ceux de l’or. Si l’or reste stable jusqu’en 2026 et que le ratio se comprime encore à 60:1, cela signifie que l’argent sera bien au-dessus de 70$.

Des scénarios de compression plus agressifs ? Ils ne sont pas la base, mais ils ne sont pas non plus fous. L’histoire montre que l’argent ne se contente pas d’atteindre une « juste valeur » lors des cycles de resserrement de l’offre — il la dépasse souvent.

Pourquoi $70 semble être un plancher, pas un plafond

La vraie question pour 2026 n’est pas si l’argent peut atteindre 70$. C’est s’il y restera. Et d’un point de vue structurel, la réponse devient de plus en plus oui.

La demande industrielle est collante — ces centres de données AI ne font pas de compromis sur les matériaux. L’offre est verrouillée dans un déficit. Les stocks hors sol ne peuvent pas sauver le marché. Une fois qu’un niveau de prix devient le prix d’équilibre pour la demande physique, il commence à attirer des acheteurs lors des baisses plutôt que des vendeurs lors des hausses.

Cela change la donne. L’argent n’est plus seulement une couverture ou un trade de momentum. Il devient une matière première industrielle centrale avec des caractéristiques financières. C’est une classe d’actifs totalement différente.

Pour la perspective de 2026, cette transformation est plus importante que tout objectif de prix unique. La thèse structurelle — offre tendue, demande industrielle qui ne faiblit pas, consommation alimentée par l’AI — ce ne sont pas des jeux de sentiment. Ce sont des contraintes qui ne disparaissent pas lorsque les investisseurs particuliers perdent intérêt.

Le marché continue d’intégrer l’ancien rôle de l’argent. Pour les investisseurs qui se positionnent jusqu’en 2026, la vraie opportunité réside dans la quantité de réévaluation qui reste à venir.