Comment générer un revenu stable grâce à l'investissement dans des obligations d'État, des obligations à court terme aux obligations à long terme

Plus l’économie devient incertaine, plus les investisseurs cherchent des actifs solides. Les obligations américaines sont reconnues comme l’actif sûr le plus fiable sur les marchés financiers mondiaux. Malgré des taux d’intérêt faibles, leur forte liquidité, permettant une conversion en cash à tout moment, en fait un choix privilégié pour de nombreux investisseurs. Dans cet article, nous résumerons les mécanismes clés de l’investissement dans les obligations américaines, ainsi que la sélection parmi diverses options, y compris les obligations à court terme américaines, que tout investisseur coréen doit connaître.

Commençons par comprendre ce qu’est une obligation

Une obligation est un certificat attestant qu’on a prêté de l’argent. L’emprunteur s’engage à rembourser le principal à une date fixée à l’avance, en versant périodiquement des intérêts en contrepartie. La même méthode est utilisée lorsque le gouvernement émet des obligations pour financer ses dépenses. Les détenteurs d’obligations reçoivent des intérêts semestriels ou annuels.

Le produit le plus échangé sur le marché obligataire est celui à 10 ans. Cela s’explique par le fait que la majorité des transactions sont motivées par l’investissement plutôt que par la détention à long terme.

Comprendre les trois types d’obligations du Trésor américain

Les obligations émises par le Trésor américain se distinguent selon leur échéance.

Les T-bills(Bill) à court terme, avec une échéance inférieure à un an, présentent un risque très faible et une liquidité élevée. Les T-notes(Note) à moyen terme, d’une échéance de 1 à 10 ans, ont un risque modéré. Les T-Bonds(Bond) à long terme, de 10 à 30 ans, offrent un taux fixe sur une longue période.

Plus la volatilité économique augmente, plus ces obligations deviennent le pilier d’un portefeuille diversifié. Le taux des obligations américaines sert de référence pour mesurer la santé de l’économie mondiale. En particulier, le taux à 10 ans est utilisé comme indicateur macroéconomique global.

La signification du mouvement inverse entre taux d’intérêt et rendement

Dans le marché obligataire, les notions de taux d’intérêt et de rendement sont essentielles. Le rendement(Yield) correspond au bénéfice attendu lors de l’achat d’une obligation, divisé par son prix d’achat. La différence entre le prix à l’émission et celui sur le marché secondaire s’explique par la fluctuation en temps réel de l’offre et de la demande.

Lorsque la demande pour les obligations du Trésor augmente, leur prix monte et leur taux d’intérêt baisse. Inversement, une demande de vente accrue fait baisser le prix et augmenter le taux. Le taux obligataire reflète donc directement la psychologie des investisseurs.

Quatre principaux avantages d’investir dans les obligations américaines

1. Fiabilité de premier ordre

Garanties par le gouvernement américain, elles présentent un risque de perte d’investissement quasi nul. C’est pour cette raison que, en période de crise économique, elles sont souvent le premier choix des investisseurs.

2. Flux de revenus stables

Les obligations sont émises avec un taux d’intérêt fixe, versé généralement tous les six mois. Elles sont idéales pour les investisseurs nécessitant un flux de trésorerie prévisible, comme les retraités.

3. Liquidité immédiate

Les obligations américaines sont très échangées sur le marché, offrant une excellente liquidité. Il est possible de les vendre immédiatement si besoin, sans attendre leur échéance.

4. Avantages fiscaux

Les intérêts des obligations sont soumis à l’impôt fédéral, mais exonérés d’impôt dans certains États et localités. Cela augmente leur rendement net après impôt.

Quatre risques que les investisseurs ont tendance à sous-estimer

( 1. Perte en cas de hausse des taux Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les nouvelles obligations offrent des rendements plus élevés, ce qui fait baisser la valeur des obligations existantes. La vente avant échéance peut entraîner une perte.

) 2. Érosion par l’inflation Un taux d’intérêt fixe peut ne pas suivre la hausse des prix. Si l’inflation dépasse le taux d’intérêt, le pouvoir d’achat réel diminue. Les TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) sont conçues pour compenser cela, mais les obligations classiques ne le sont pas.

3. Risque de change

Pour les investisseurs étrangers, la fluctuation du taux de change affecte le rendement réel. Si le dollar se déprécie, le montant en devise locale de l’intérêt et du principal diminue.

4. Risque de dégradation de la solvabilité

Bien que la probabilité de défaut des États-Unis soit très faible, elle n’est pas nulle en cas de crise politique ou économique. Cependant, la très haute note de crédit des États-Unis limite ce risque.

Trois méthodes pour acheter des obligations américaines

( 1. Achat direct Vous pouvez acheter directement auprès du Trésor américain via le site TreasuryDirect ou par l’intermédiaire d’un courtier.

Avantages : Contrôle total sur la décision d’achat, pas de frais de gestion. En conservant jusqu’à l’échéance, vous recevez intérêts réguliers et le remboursement intégral du principal.

Inconvénients : Limite d’investissement personnel à 10 000 dollars. Nécessite une gestion active pour diversifier. Risque de perte si les taux montent lors de la revente.

Profil adapté : Investisseurs conservateurs cherchant un revenu stable à long terme, retraités souhaitant couvrir leurs dépenses, investisseurs souhaitant gérer eux-mêmes leur portefeuille.

) 2. Fonds obligataires Des gestionnaires professionnels regroupent les fonds de plusieurs investisseurs pour constituer et gérer un portefeuille diversifié d’obligations.

Avantages : Diversification accrue, gestion active selon le marché. Accès à une variété d’obligations avec un capital moindre.

Inconvénients : Frais de gestion qui réduisent le rendement global. Moins de contrôle sur la sélection des obligations.

Profil adapté : Investisseurs recherchant une gestion professionnelle, diversification, et un objectif de rendement stable à long terme.

3. ETF obligataires

Fonds négociés en bourse suivant un indice d’obligations américaines, achetés et vendus comme des actions.

Avantages : Gestion passive à faibles coûts, négociés en bourse pour une grande flexibilité et liquidité.

Inconvénients : Subissent la volatilité du marché boursier. Écart potentiel avec l’indice de suivi dû aux frais et coûts de transaction. Pas de gestion active en cas de forte volatilité.

Profil adapté : Investisseurs souhaitant une exposition aux obligations à moindre coût, préférant la gestion passive, et ayant confiance dans l’efficacité du marché.

Construire un portefeuille stratégique pour les investisseurs coréens

Répartition équilibrée entre obligations nationales et américaines

Posséder à la fois des obligations coréennes et américaines permet de renforcer la solidité du portefeuille.

Effet de diversification géographique : Réduit l’impact d’un ralentissement économique dans un seul pays sur l’ensemble du portefeuille. Moins exposé aux risques politiques, aux variations de taux ou à la récession dans un seul pays.

Opportunité de couverture de change : La détention simultanée de won et de dollars permet d’atténuer l’impact des fluctuations de change. En cas de dépréciation du won, la valeur en won des obligations américaines augmente, et vice versa.

Optimisation du rendement : En utilisant la courbe des taux dans les deux pays, on peut ajuster la composition. Par exemple, si les obligations coréennes offrent un rendement supérieur pour une même échéance, on peut augmenter leur part tout en conservant une position de base en obligations américaines.

Stratégies de gestion du risque de change

Le principal souci pour un investisseur coréen est le risque de change. La fluctuation du dollar influence directement le rendement final.

Une méthode consiste à couvrir partiellement le risque via des produits dérivés comme des contrats à terme. Cela limite la perte en cas de dépréciation du dollar, mais réduit aussi le potentiel de gain en cas d’appréciation.

Une approche pratique consiste à couvrir environ 50 % de l’exposition, laissant l’autre moitié ouverte. En période de dollar fort, la partie non couverte profite de l’appréciation, tandis qu’en dollar faible, la couverture limite la perte.

Stratégie de duration

La duration mesure la sensibilité d’une obligation aux variations de taux d’intérêt. Elle indique aussi la durée moyenne de récupération du capital.

Pour préserver le capital, on peut constituer un portefeuille avec des obligations américaines à longue échéance, mais pour limiter la sensibilité aux fluctuations, on peut aussi combiner des obligations à courte duration, comme des T-bills ou des obligations à court terme.

Considérations fiscales

Les intérêts des obligations américaines sont soumis à l’impôt fédéral, mais en Corée, ils peuvent aussi être imposés. Heureusement, la convention de double imposition entre la Corée et les États-Unis###DTA### évite la double taxation. Il est conseillé de consulter un spécialiste fiscal avant tout investissement.

Exemple pratique de portefeuille

Supposons un portefeuille équilibré avec 50 % d’obligations coréennes et 50 % d’obligations américaines. Il vise à assurer la préservation du capital tout en générant un revenu régulier.

Ce mix réduit la dépendance à une seule économie. La valeur en won du portefeuille fluctue selon le taux de change.

En couvrant 50 % des obligations américaines, en cas de dépréciation du dollar, la partie couverte absorbe la perte en devises. En période de dollar fort, la partie non couverte profite de l’appréciation pour augmenter le rendement.

Conclusion : renforcer la stabilité par une stratégie multi-niveau d’obligations

L’investissement dans les obligations américaines constitue une solution solide pour les particuliers comme pour les institutions. La compréhension précise des risques liés aux taux, à l’inflation et au change est essentielle pour maintenir une rentabilité stable sur le long terme.

Pour un investisseur coréen, il est conseillé de composer un portefeuille diversifié avec des obligations à court, moyen et long terme, en combinant obligations américaines et nationales. Choisir la méthode d’achat adaptée à ses conditions et à ses préférences permet de bâtir une base d’actifs stable, même dans un contexte d’incertitude économique.