Perspectives du marché 2026 : Les institutions divergent sur les trajectoires de l'or, des cryptomonnaies et des devises

Le paysage post-2025 : ce que prévoient les acteurs majeurs

L’année 2025 a connu des fluctuations spectaculaires sur les marchés des matières premières, des actions et des cryptomonnaies — mais que suggèrent les données pour 2026 ? Les principales institutions financières ont publié des prévisions divergentes, révélant à la fois des thèmes consensuels et de vives désaccords sur la direction des principales classes d’actifs.

Rallye des métaux précieux : l’or et l’argent prêts à poursuivre leur dynamique

L’argument convaincant en faveur d’une appréciation supplémentaire de l’or

La hausse de 60 % de l’or en 2025 — la plus importante depuis 1979 — résulte de plusieurs facteurs favorables : baisses des taux de la Réserve fédérale, accumulation robuste par les banques centrales, et points chauds géopolitiques non résolus. En entrant en 2026, le Conseil mondial de l’or anticipe des vents favorables supplémentaires, notamment un assouplissement monétaire supplémentaire de la Fed et un éventuel affaiblissement du dollar américain.

Les objectifs de prix dressent un tableau optimiste. Goldman Sachs prévoit que l’or approchera les 4 900 USD l’once d’ici la fin 2026, soutenu par une demande continue des banques centrales et des flux d’achats via ETF. Bank of America adopte une position encore plus haussière, visant 5 000 USD/oz, en citant un soutien structurel dû à l’élargissement des déséquilibres fiscaux américains et à la montée de la dette souveraine. Dans des scénarios constructifs — notamment un ralentissement mondial synchronisé déclenchant une politique accommodante agressive de la Fed — l’or pourrait potentiellement progresser de 15 % à 30 % durant l’année. Des projections plus conservatrices situent la hausse entre 5 % et 15 %.

La tension structurelle sur l’offre d’argent

Alors que l’or a fait la une, l’argent a enregistré des gains encore plus impressionnants en 2025, stimulé par un resserrement de l’équilibre offre-demande. L’Institut de l’argent avertit d’un déficit structurel persistant sur les marchés mondiaux de l’argent, alimenté par une demande industrielle en forte croissance, un regain d’appétit pour l’investissement, et une croissance limitée de la production.

Ce déséquilibre fondamental devrait perdurer — et potentiellement s’accentuer — tout au long de 2026. UBS a relevé son objectif pour l’argent à 58–60 USD l’once, avec un potentiel de hausse jusqu’à 65 USD/oz dans des conditions favorables. Bank of America prévoit également que l’argent atteindra 65 USD/oz, suggérant que la compression du ratio or-argent pourrait continuer à se dénouer.

Marchés de la cryptomonnaie : récits contradictoires sur la dynamique du cycle

Bitcoin à un point d’inflexion

La trajectoire du Bitcoin reste contestée parmi les grandes institutions. Standard Chartered a récemment abaissé son objectif de prix pour le Bitcoin de 200 000 USD à 150 000 USD, anticipant que les initiatives de trésorerie en actifs numériques des entreprises pourraient ralentir les achats de bitcoin, même si les flux vers les ETF institutionnels devraient rester solides. Le prix actuel du Bitcoin est d’environ 91 160 USD avec une hausse de +1,58 % sur 24 heures.

Bernstein adopte une vision plus constructive, prévoyant que le Bitcoin atteindra 150 000 USD en 2026 et 200 000 USD en 2027. La société soutient que le Bitcoin a dépassé son cycle traditionnel de quatre ans, entrant dans une phase haussière prolongée. Morgan Stanley conteste cette narration, affirmant que le cycle de quatre ans reste intact et avertissant que la tendance haussière actuelle approche de son exhaustion.

La thèse de la tokenisation d’Ethereum

Ethereum reflète la fin latérale de 2025 du Bitcoin, mais affiche une perspective plus optimiste pour 2026 parmi les principaux stratégistes. JPMorgan met en avant le potentiel transformateur de la tokenisation basée sur la blockchain, arguant que l’infrastructure d’Ethereum est positionnée pour capter une valeur disproportionnée de ce changement structurel. Tom Lee, président de BitMain, étend cette thèse, prédisant qu’Ethereum pourrait atteindre 20 000 USD en 2026 alors que la vague de tokenisation catalyse un nouveau supercycle crypto. Le prix actuel d’Ethereum est de 3,14K USD avec une hausse de +1,32 % sur 24 heures.

Actions : l’investissement piloté par l’IA maintient l’élan

L’indice Nasdaq 100 a progressé de 22 % en 2025, surpassant la hausse de 18 % du S&P 500. JPMorgan attribue cette surperformance à des dépenses d’investissement hyperscale soutenues par les leaders de l’infrastructure cloud et IA — Amazon, Google, Microsoft, et Meta — avec un déploiement cumulatif pouvant atteindre des centaines de milliards d’ici 2026.

La Deutsche Bank esquisse un scénario optimiste où le S&P 500 approcherait les 8 000 d’ici la fin 2026, sous réserve d’une croissance robuste des bénéfices et de cycles d’investissement continus liés à l’IA. La projection optimiste de JPMorgan place le S&P 500 autour de 7 500. En extrapolant ces prévisions, le Nasdaq 100 pourrait dépasser 27 000 points, avec des bénéficiaires clés tels que NVIDIA, AMD, Broadcom, dans les secteurs des semi-conducteurs et des infrastructures.

Paires de devises : des trajectoires divergentes de politique monétaire

EUR/USD : différentiel de taux en jeu

L’EUR/USD a grimpé de 13 % en 2025 — sa meilleure performance annuelle depuis près de huit ans — reflétant une faiblesse généralisée du dollar américain. Pour 2026, la plupart des institutions anticipent une poursuite de la hausse, la Fed poursuivant ses baisses de taux tandis que la Banque centrale européenne maintient une position stable.

JPMorgan et Nomura prévoient que l’EUR/USD atteindra 1,20 d’ici la fin 2026. Bank of America adopte une posture plus haussière, visant 1,22. Cependant, Morgan Stanley met en garde contre une reprise du dollar dans la seconde moitié de 2026, alors que les données économiques américaines surpassent celles de l’Europe, ce qui pourrait pousser l’EUR/USD initialement à 1,23 avant de retomber à 1,16 en fin d’année H2.

USD/JPY : dénouement du carry trade et volatilité du yen

Les perspectives sur l’USD/JPY restent fragmentées parmi les principaux prévisionnistes. JPMorgan soutient que les attentes de hausse des taux de la Banque du Japon sont déjà intégrées dans le prix, tandis que l’expansion fiscale japonaise pourrait peser sur le yen. La banque prévoit une progression de l’USD/JPY jusqu’à 164 d’ici la fin 2026 — un mouvement significatif par rapport aux niveaux actuels. En termes de conversion USD/JPY, 20 000 USD à ces niveaux correspondraient à environ 3,28 millions de yens selon les taux de change standards.

À l’inverse, Nomura soutient que le resserrement des différentiels de taux d’intérêt réduira l’attractivité des carry trades en yen. Si les indicateurs macroéconomiques américains déçoivent, la liquidation de ces positions pourrait entraîner une appréciation du yen, avec un USD/JPY pouvant descendre à 140 avant la fin 2026. Citigroup et Barclays partagent également une vision baissière du USD/JPY.

Matières premières : le marché pétrolier face à des vents contraires d’offre

Les prix du pétrole brut ont reculé de près de 20 % en 2025, alors que l’OPEP+ a restauré ses volumes de production et que la production américaine a continué de croître. En regardant vers l’avenir, la plupart des institutions considèrent que 2026 présente un risque accru de surabondance, notamment si l’OPEP+ maintient des taux d’extraction élevés et si la croissance de la demande mondiale ralentit.

Goldman Sachs modélise un scénario baissier où le WTI se situerait en moyenne autour de 52 USD le baril et le Brent autour de 56 USD le baril tout au long de 2026. JPMorgan souligne également les risques à la baisse, avec une moyenne du WTI d’environ 54 USD/baril et du Brent proche de 58 USD/baril, en fonction d’un surplus persistant.

La conclusion : une opportunité dans la divergence

Les perspectives de marché pour 2026 révèlent un consensus remarquable sur certains thèmes — notamment le scénario haussier pour les métaux précieux et la solidité des actions technologiques — tout en montrant une divergence réelle entre les institutions sur des questions cycliques, en particulier concernant la dynamique des cryptomonnaies et les trajectoires des paires de devises. Les investisseurs naviguant dans ce paysage doivent suivre de près les publications de données, car les surprises macroéconomiques pourraient rapidement faire basculer les positions sur ces marchés interconnectés.