La Banque centrale du Japon augmente ses taux d'intérêt, provoquant une secousse majeure sur le marché, les actifs mondiaux dansent tous, l'argent blanc atteint un nouveau sommet proche de 67 dollars

La décision de la Banque centrale du Japon d’augmenter les taux d’intérêt, comme une bombe à fragmentation, a suscité des vagues dans les marchés financiers mondiaux. La hausse de 25 points de base, apparemment modérée, a instantanément remodelé la carte des risques des transactions de carry trade. Alors que la tendance haussière du yen s’essouffle, le dollar/yen s’est rapidement envolé de 1,39 %, approchant la barre des 158,0. Le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a immédiatement lancé un avertissement ferme — il prendra des mesures appropriées contre toute volatilité excessive du taux de change. Derrière ces déclarations, se cache une anxiété profonde quant à un changement de politique de la banque centrale.

Mouvements sur le marché des matières premières, l’argent en tête

Le changement le plus remarquable s’est produit sur le marché des métaux précieux. Sous l’impulsion conjointe de la demande d’investissement et de la tension sur l’offre, le prix de l’argent a rapidement dépassé la barre des 67,0 dollars, établissant un nouveau record historique. Cette hausse reflète une demande accrue de la part du marché pour des actifs physiques en tant que refuge, avec une caractéristique de plus en plus marquée de produits à forte valeur comptable. Parallèlement, l’or a clôturé une deuxième journée consécutive en étoile filante, avec une configuration technique en consolidation. En utilisant la moyenne mobile, le prix de l’or, à 4338,6 dollars l’once, cherche une direction, avec une hausse modérée de 0,14 %. En comparaison, le pétrole brut affiche une performance encore plus forte, le WTI ayant augmenté de 1,14 %, à 56,5 dollars le baril. L’ensemble du secteur des matières premières est en train de préparer de nouvelles opportunités d’investissement.

Rebond des marchés américains, flux institutionnels en douceur

Vendredi dernier, jour de règlement des contrats à terme sur les marchés américains, les contrats à terme et options ont été concentrés, avec une valeur totale de 7,1 trillions de dollars arrivant à échéance. Dans ce contexte, la tolérance au risque du marché s’est légèrement améliorée, l’indice de la peur VIX ayant plongé de 11,57 %, reflétant une amélioration notable de l’humeur des investisseurs. Les trois principaux indices ont progressé — le Dow Jones +0,38 %, le S&P +0,88 %, le Nasdaq +1,31 % —, ce qui indique une poussée des valeurs technologiques, tandis que l’indice China Golden Dragon a rebondi de 0,86 %.

Les performances des actions ont été très différenciées. Oracle a clôturé en hausse de 6,6 %, en tête, Nvidia et Broadcom ont respectivement augmenté de 3,9 % et 3,2 %, Nvidia étant la composante la plus performante du Dow Jones, témoignant de la demande soutenue pour les puces IA. Micron Technology a publié de solides résultats pour le premier trimestre, soutenant également le secteur technologique. En revanche, Nike a chuté de 10,5 % en raison de performances décevantes en Chine, illustrant la pression persistante sur le secteur de la consommation. Sur le marché européen, les actions britanniques, françaises et allemandes ont respectivement augmenté de 0,61 %, 0,01 % et 0,37 %, avec des gains modérés.

Marché obligataire en crise, la courbe des taux suscite des inquiétudes profondes

Le changement le plus préoccupant concerne le marché obligataire. La hausse des taux japonais a fait passer le rendement des obligations d’État à 10 ans au-dessus de 2 %, atteignant un sommet depuis 1999, marquant une tournure historique pour les fondamentaux économiques du Japon. La rupture des négociations du budget français a aggravé les perspectives de la dette européenne, avec le rendement des obligations à 30 ans s’envolant à 4,525 %, un niveau inédit depuis 2009. Aux États-Unis, le rendement des obligations à 10 ans a augmenté de 3 points de base, à 4,15 %, tandis que celui des obligations à 2 ans, plus sensible aux taux, a augmenté de 3,2 points de base, à 3,492 %.

Ce bondissement des rendements cache une transformation clé : les attentes et pressions pour une future hausse des taux par la Banque centrale du Japon s’accumulent. Bien que l’écart de taux nominaux subsiste, pour les fonds macro à effet de levier élevé à l’échelle mondiale, la « rentabilité » du yen en tant que monnaie de financement a considérablement diminué. Par ailleurs, le programme d’achat de réserves de la Fed(RMPs) a généré un effet de marché similaire à celui du QE(QE), ce qui pourrait finalement accélérer la réduction des taux par la Fed, devenant un point central pour les marchés futurs.

Divergences parmi les responsables de la Fed, l’avenir de la baisse des taux incertain

Le président de la Fed de New York, John Williams(, a déclaré que la Fed n’avait pas d’urgence à ajuster davantage les taux, les données récentes sur l’emploi et l’inflation n’ayant presque pas modifié ses prévisions. Il estime que la politique de baisse des taux déjà mise en œuvre a placé la politique dans une « très bonne position », avec pour objectif de ramener l’inflation à 2 % tout en préservant le marché du travail. En revanche, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack), adopte une position très différente, estimant que la Fed n’a pas besoin d’ajuster les taux dans les prochains mois, au moins jusqu’au printemps, en raison des inquiétudes concernant la hausse de l’inflation.

Ce désaccord interne reflète une crise de gouvernance plus profonde — la dernière prévision publiée lors de la réunion de la semaine dernière montre que les responsables n’anticipent qu’une seule baisse des taux l’année prochaine, bien en deçà des attentes du marché. La confiance des consommateurs américains en décembre a augmenté moins que prévu, l’indice de confiance final de l’Université du Michigan pour décembre s’établissant à 52,9, contre une prévision de 53,5, et l’indice de situation actuelle tombant à 50,4, un niveau historiquement bas, témoignant d’une anxiété profonde quant aux perspectives économiques.

Marché des devises en turbulence, le dollar américain en hausse progressive

L’indice du dollar américain a augmenté de 0,3 %, atteignant 98,7, soutenu par la résilience de la Fed à maintenir des taux élevés. Le dollar/yen a augmenté de 1,39 %, approchant 158,0, tandis que l’euro/dollar a légèrement reculé de 0,12 %. Sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin a chuté de 0,34 % en 24 heures, à 88 020 dollars, et l’Ethereum a baissé de 0,03 %, à 2 976 dollars. Les dernières données montrent que le Bitcoin a atteint 91,13K$(+1,30%), et l’Ethereum 3,13K$(+0,97%), reflétant la performance relative des actifs numériques en période de reprise du risque. Sur le marché hongkongais, le contrat à terme Hang Seng Night a clôturé à 25 843 points, en hausse de 118 points, soit 152 points au-dessus de la clôture de la veille.

Politiques mondiales et dynamique des entreprises

L’administration Trump a finalisé une réorientation stratégique en matière de politique spatiale, confirmant qu’elle privilégiera la mission lunaire plutôt que Mars, avec pour objectif d’envoyer des humains sur la Lune d’ici 2028, et d’établir une station lunaire permanente d’ici 2030, tout en déployant des réacteurs nucléaires sur la Lune et en orbite. Cette décision s’inscrit dans une stratégie de compétition spatiale avec la Chine, qui prévoit d’envoyer des astronautes sur la Lune et de construire une base d’ici 2030. Le milliardaire Elon Musk a prêté serment en tant que 15e directeur de la NASA, pour faire avancer le programme « Artemis ».

Au niveau des entreprises, des républicains du Congrès américain appellent à une régulation similaire à celle des ventes d’armes pour l’exportation de puces IA, toute puce performante ou supérieure à la H200 de Nvidia étant soumise à réglementation. Cette initiative remet en question la décision récente de Trump d’autoriser Nvidia à exporter la puce H200 vers la Chine. Par ailleurs, ByteDance, la maison mère de TikTok, pourrait réaliser un bénéfice d’environ 50 milliards de dollars en 2025, un record historique, après avoir déjà enregistré environ 40 milliards de dollars de bénéfices nets au cours du troisième trimestre, dépassant les prévisions internes. Si cet objectif est atteint, cela rapprochera de près le chiffre d’affaires prévu de Meta pour cette année, d’environ 60 milliards de dollars. ByteDance a signé un accord contraignant pour scinder ses activités américaines de TikTok en une coentreprise détenue par des investisseurs américains(, dont Oracle).