Les débutants en investissement en actions américaines doivent lire ceci : Analyse approfondie de la vérité et des pièges de l'investissement ADR

Qu’est-ce que l’ADR exactement ? En une phrase, expliquez-le clairement

De nombreux investisseurs américains en actions sont associés à**ADR (Reçu de dépôt américain)**Familier et étranger. En termes simples, les ADR sont des certificats émis par des banques dépositaires américaines au nom de sociétés étrangères cotées, vous permettant de négocier des actions d’entreprises étrangères directement sur les bourses américaines.

Imaginez ceci : les entreprises taïwanaises ne veulent pas se réintroduire aux États-Unis, mais elles veulent entrer sur les plus grands marchés de capitaux mondiaux pour le financement. La solution consiste à émettre des ADR – les entreprises étrangères remettent leurs actions à la banque dépositaire, qui émet ensuite des certificats ADR équivalents. Le résultat final est que les investisseurs américains et mondiaux peuvent facilement acheter des actions dans ces sociétés étrangères tout comme les actions américaines ordinaires.

TSMC, Tencent, BYD, Alibaba – ces entreprises internationales bien connues se négocient toutes dans des actions américaines via l’ADR.

Système de notation ADR : risques et opportunités coexistent

Tous les ADR ne se valent pas. Selon les exigences de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, la RAM est divisée en trois niveaux, et le niveau de rigueur réglementaire augmente progressivement :

ADR de niveau 1 — L’option la plus lâche

• Ne peut être négocié que sur le marché de gré (OTC)
• Divulgation minimale des informations, et les entreprises ne sont pas tenues de déposer des rapports financiers complets
• Pire liquidité et risque le plus élevé
• Adapté aux investisseurs patients pour détecter des baisses de valeur

ADR de niveau 2 — Choix équilibré

• Cotée sur le Nasdaq ou la Bourse de New York
• Obligation de se conformer aux réglementations de la SEC et de divulguer régulièrement les rapports financiers
• Bonne liquidité et équilibre réglementaire
• La plupart des ADR grand public se situent dans ce niveau

ADR de niveau 3 — Les normes les plus strictes

• Non seulement le trading, les entreprises peuvent aussi lever des fonds aux États-Unis
• Réglementation la plus stricte et la divulgation d’information la plus transparente
• La liquidité est la meilleure et le risque est relativement faible

Jugement simple : si vous ne voulez pas jouer, choisissez le niveau 3 ; Si vous êtes prêt à prendre des risques pour des opportunités, il peut y avoir des surprises inattendues au niveau 1.

ADR sponsorisé vs. non sponsorisé : Voyez la véritable intention de l’émetteur

L’ADR comporte une autre dimension de classification :Il existe des ADR sponsorisés et des ADR non sponsorisés。

Il existe un ADR sponsoriséParticiper activement au nom des entreprises étrangères : la société et la banque signent des accords, la société contrôle l’émission et la gestion des ADR, paie les frais bancaires et soumet régulièrement des informations financières. Ce type d’ADR est plus standardisé, et les risques pour les investisseurs sont relativement contrôlables.

Pas de traitement contre la vie privée sponsoriséeC’est différent : les banques prennent l’initiative d’émettre au nom d’entreprises étrangères, et parfois les sociétés étrangères n’en ont même pas conscience. Ce type d’ADR ne peut être négocié que sur le marché OTC, avec une faible transparence de l’information et un risque élevé. Tencent(TCEHY. États-Unis), BYD (BYDDY.US) et Meituan (MPNGY.US) sont tous des représentants typiques des ADR non sponsorisés.

Le secret des ratios ADR : 1:1 n’est pas la norme

C’est quelque chose que beaucoup de novices en investissement ont tendance à négliger——Le ratio de conversion entre le matériel ADR et le matériel original étranger n’est pas de 1:1。

Prenons TSMC comme exemple, le ratio de conversion est de 1:5, ce qui signifie 5 actions de TSMC à Taïwan(2330.TW)Équivalent à 1 part de l’ADR(TSM. États-Unis)。 Pourquoi ? Les entreprises fixent généralement ce ratio en fonction des cours des actions, des taux de change et des besoins en liquidité. Le prix de l’action trop élevé n’est-il pas propice au trading au détail ? Réduire le ratio peut rendre le prix plus abordable.

Jetez un œil à ces réglages courants de ratio ADR taïwanais :

Actions taïwanaises vs ADR actions taïwanaises : La même entreprise, expériences d’investissement complètement différentes

Puisque la même société peut être cotée à Taïwan et émettre des ADR aux États-Unis, comment les investisseurs devraient-ils choisir ? Voici les principales différences :

La nature est différente: Les actions de Taïwan sont les actions elles-mêmes ; Le titre d’achat d’actions taïwanais est simplement un certificat représentant les actions.

Localisation des transactions et régulation: Acheter des actions taïwanaises via la Bourse de Taïwan et sont régulées par Taïwan ; L’achat de RA à la Bourse de New York ou au Nasdaq relève de la compétence de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Le nom de code est complètement différent: Hon Hai est 2317 à Taïwan, et HNHAY est HNHAY sur la bourse américaine – le nom de code a changé, le système a changé, et le sentiment a changé.

Communauté d’investisseurs: Les actions taïwanaises sont principalement des investisseurs locaux à Taïwan, et l’ADR attire des investisseurs mondiaux.

Différences de taux de conversion: Acheter une action d’une action taïwanaise équivaut à une action ; L’achat d’un ADR peut représenter 5 ou 10 actions de l’action d’origine.

Phénomène de prime à rabais: Bien que la tendance soit à peu près la même, en raison de différentes bourses, de structures d’investisseurs différentes et des influences des taux de change, il existe souvent une différence de prix entre le prix ADR de la même entreprise et celui des actions taïwanaises après conversion. Au début de 2023, la hausse et la baisse quotidiennes des actions TSMC ADR et taïwanaises s’écartaient souvent de manière significative – parfois l’ADR menait les hausses, parfois les actions taïwanaises les menaient.

ADR A-share et A-share : Le système à double voie des entreprises chinoises

Les entreprises chinoises adoptent également largement le modèle ADR. BYD, Great Wall Motors et d’autres sociétés cotées à Hong Kong ou A-shares émettent également des ADR pour le trading d’actions américaines.

Véritables avantages de l’investissement ADR

Faible charge fiscale et faible coût: Les investisseurs taïwanais n’ont pas d’impôt sur le revenu sur les bénéfices de trading ADR ne dépassant pas 100 yuans ; De plus, les frais de transaction des courtiers étrangers sont souvent bien inférieurs à ceux des courtiers taïwanais, voire zéro. Pour les traders réguliers, l’ADR présente un avantage de coût significatif.

Opportunités d’investissement diversifiées: Sur le marché boursier américain, vous pouvez non seulement acheter des entreprises américaines, mais aussi investir dans les plus grandes entreprises mondiales via l’ADR. Je veux mettre Tesla en place en même temps(TSLA)et NIO(NIO)Être un pionnier de la piste des véhicules électriques ? ADR rend cela possible.

Risques cachés de l’investissement ADR

Test de liquidité: De nombreuses entreprises étrangères sont bien connues dans le pays mais ont une visibilité limitée aux États-Unis, et peu d’investisseurs sont prêts à commercer. Chunghwa Telecom(CHT. États-Unis)Par exemple, le volume mensuel moyen de transactions d’ADR américain est d’environ 14,5 actions, mais le volume mensuel moyen des actions taïwanaises sur la même période atteint 1224 actions – soit un écart de près de 100 fois. Une faible liquidité signifie que la différence de prix entre l’achat et la vente est importante et facile à piéger.

Épée à double tranchant à taux de change: Investir dans la RAM doit se faire en dollars américains, ce qui introduit un risque de taux de change. Supposons que vous investissiez 30 000 dollars taïwanais en ADR, et que le taux de change soit de 1:30 pour le convertir en 1 000 dollars américains. L’investissement rapportait 20 % à 1 200 $. Mais lorsque le taux de change devient 1:25 lors du rapatriement, on ne peut échanger que 30 000 dollars taïwanais – un investissement apparemment rentable a été érodé par les fluctuations du taux de change.

La divulgation de l’information est asymétrique: En particulier pour les ADR de niveau 1, les entreprises n’ont pas besoin de soumettre des rapports financiers complets à la SEC. Vous devez partir à l’étranger pour trouver vous-même des informations financières afin de juger. Beaucoup d’investisseurs s’aventurent dans le gouffre faute d’informations.

Coûts d’exploitation pour les investisseurs non américains: Vous voulez échanger de l’ADR ? Les investisseurs taïwanais doivent ouvrir un compte de courtage à l’étranger, échanger des dollars taïwanais contre des dollars américains, et déposer des fonds dans des comptes étrangers pour commencer. Chaque étape est un coût, et chaque étape peut mal tourner. Certaines personnes choisissent de confier à des courtiers taïwanais l’achat d’ADR en leur nom, mais elles doivent payer des frais de manipulation de 1 % à 2 % – ce coût est assez important.

Liste de contrôle des décisions avant d’investir dans les ADR

Avant de décider d’investir dans la prise ADR, posez-vous quelques questions :

1. Les fondamentaux de l’entreprise sont-ils difficiles ? Conditions opérationnelles, perspectives du secteur, environnement politique – tout comme pour investir dans toute action, les fondamentaux déterminent les tendances à long terme.

2. La liquidité ADR est-elle suffisante ? Vérifiez le volume moyen mensuel de trading et réfléchissez à deux fois s’il est trop bas.

3. Les fluctuations des taux de change peuvent-elles être acceptées ? Si vous détestez être écarté par les taux de change, la RAM n’est pas le premier choix.

4. Y a-t-il une chance de prime à rabais ? Certains investisseurs font de l’arbitrage en vendant à une prime en ADR et en achetant à prix réduit – à condition d’avoir une compréhension approfondie du phénomène de la prime à rabais.

5. Le coût d’exploitation est-il rentable ? Calculez le coût total des frais d’échange de devises, d’ouverture de compte et de gestion pour vous assurer que cela en vaut la peine.

L’ADR n’est pas une bête d’inondation ni une opportunité exceptionnelle — c’est un pont reliant les marchés de capitaux mondiaux. Si vous l’utilisez correctement, vous pouvez investir dans les meilleures entreprises mondiales à faible coût ; Si elles sont mal utilisées, les taux de change et la liquidité vont gruger vos bénéfices. L’essentiel est de comprendre le mécanisme, de reconnaître les risques, puis de prendre des décisions adaptées à votre situation.