Actions canadiennes en cuivre qui ont explosé en 2025 : voici ce qui a alimenté la hausse

Le marché du cuivre a connu une année 2025 mouvementée, tiraillé entre les inquiétudes de récession et une demande structurelle haussière. Cependant, à l’approche de la fin de l’année, une image plus claire s’est dessinée : une offre tendue et une demande industrielle en forte hausse — notamment pour l’infrastructure IA et la transition énergétique verte — ont propulsé les prix du cuivre à des sommets historiques. Deux perturbations majeures dans l’exploitation minière ont accentué cette pénurie d’approvisionnement lorsque Kamoa-Kakula d’Ivanhoe Mines et Grasberg de Freeport-McMoRan ont été mis hors ligne en raison de catastrophes naturelles et de problèmes opérationnels.

Dans ce contexte, les actions canadiennes de cuivre cotées sur le TSX ont offert des rendements exceptionnels. Voici une analyse des cinq sociétés de cuivre ayant le mieux performé cette année, classées par leurs gains depuis le début de l’année.

Les gagnants explosifs en 2025

Données issues du 9 décembre 2025, incluant uniquement les sociétés cotées sur le TSX avec une capitalisation boursière supérieure à C$50 millions.

Imperial Metals en tête avec +333,7%

Imperial Metals a décroché la première place avec un rendement impressionnant de +333,7% depuis le début de l’année, atteignant une capitalisation de C$1,4 milliard à un cours de C$7,98.

L’entreprise exploite trois actifs clés en Colombie-Britannique : une participation de 30% dans la mine Red Chris (en partenariat avec Newmont), l’opération cuivre-or Mount Polley, relancée à la mi-2022, et la mine Huckleberry actuellement en soins et maintenance. Mount Polley a fait face à des défis juridiques de la part de la Première Nation Xatśūll concernant une augmentation prévue de l’enceinte, mais la Cour suprême de la Colombie-Britannique a finalement donné raison à Imperial le 6 août, permettant la poursuite des opérations. D’ici le 29 août, Imperial a obtenu une modification de permis pour l’expansion du puits et la prolongation de la durée de vie de la mine.

Les chiffres de production racontent l’histoire : Red Chris a livré 20,9 millions de livres de cuivre au T3 2025, en hausse de 10% par rapport à l’année précédente, avec une production sur neuf mois en augmentation de 20% à 67,51 millions de livres. Une mise à jour d’exploration de Huckleberry fin novembre a révélé des résultats prometteurs, notamment une teneur de 0,5% de cuivre sur 52,7 mètres avec une intersection de 0,81% de cuivre sur 22,6 mètres.

Meridian Mining en forte hausse avec le projet Cabaçal +313,33%

Meridian Mining a grimpé de 313,33% depuis le début de l’année, avec une capitalisation de C$656,72 millions à un cours de C$1,55.

La société fait avancer son projet phare Cabaçal, un projet cuivre-or situé dans l’État du Mato Grosso au Brésil, sur une propriété de 50 km² comprenant un corridor de sulfures massifs volcaniques de 11 km. Une étude de pré-faisabilité de mars a montré une VAN après impôts de US$984 millions, un TIR de 61% et un délai de récupération de 17 mois — avec une durée de vie de la mine estimée à 10,6 ans et une production totale de cuivre de 169 647 tonnes métriques. Les estimations de ressources indiquent 204 470 tonnes métriques de cuivre contenu sur 51,43 millions de tonnes de minerai à une teneur de 0,4%.

L’élan de développement s’est accéléré lorsque Meridian a embauché Ausenco Brazil comme ingénieur principal pour l’étude de faisabilité définitive, prévue pour H1 2026. Les résultats de forage d’octobre ont montré une minéralisation robuste avec 1,4% de cuivre équivalent sur 27,5 mètres et une intersection de 6,1% de cuivre équivalent sur 6,4 mètres. La grande étape est arrivée le 3 novembre : le Mato Grosso a officiellement approuvé le permis préliminaire pour Cabaçal, la première des trois autorisations nécessaires pour commencer les opérations. Le permis d’installation — qui débloquera la construction — est en cours.

St. Augustine Gold and Copper +300%

St. Augustine Gold and Copper a triplé avec un gain de 300%, atteignant une capitalisation de C$331,75 millions à un cours de C$0,32.

L’entreprise se concentre sur le projet cuivre-or King-king dans la province de Davao de Oro aux Philippines, comprenant 184 claims miniers. Une étape majeure a été franchie le 30 mai, lorsque St. Augustine a accepté d’acquérir une participation de 100% dans la filiale Nadecor Kingking Milling, obtenant ainsi tous les droits de développement, Nadecor recevant une position convertible de C$9,02 millions en 185 millions d’actions. La structure du projet reste une joint-venture 40/40/20 entre St. Augustine, Nadecor et Queensberry Mining.

L’étude de faisabilité mise à jour en juillet dressait un tableau attractif : en supposant un prix du cuivre à 4,30 US$/lb et de l’or à 2 150 US$/oz, King-king générerait une VAN après impôts de 4,18 milliards US$, avec un TIR de 34,2% et un délai de récupération de 1,9 an sur 31 ans. La production initiale vise 129 000 tonnes métriques de cuivre et 330 000 onces d’or par an durant les cinq premières années, avec une moyenne sur toute la durée de vie de la mine de 96 411 tonnes de cuivre et 185 828 onces d’or par an.

En octobre, St. Augustine a engagé Stantec Consulting et Independent Mining Consultants pour réaliser une étude de faisabilité définitive, axée sur l’optimisation, notamment un procédé de lixiviation par chlorure pour les sulfures à faible teneur et une capacité accrue.

Trilogy Metals +269,23% grâce au succès en Alaska

Trilogy Metals a augmenté de 269,23% depuis le début de l’année, avec une capitalisation de C$1,07 milliard à un cours de C$6,24.

L’explorateur polymétallique exploite les projets minéraux Upper Kobuk en Alaska du Nord via une joint-venture 50/50 avec South32. Son projet phare Arctic — un gisement cuivre-zinc-plomb-or-argent en phase de faisabilité — offre un potentiel de production annuel de 148,68 millions de livres de cuivre, 172,6 millions de livres de zinc, 25,75 millions de livres de plomb, 32 538 onces d’or et 2,77 millions d’onces d’argent. Les prévisions financières indiquent une VAN après impôts de 1,11 milliard US$, un TIR de 22,8% et un délai de récupération de 3,1 ans.

Le projet secondaire Bornite, situé à 25 km au sud-ouest, contient 6,53 milliards de livres de cuivre inféré à une teneur moyenne de 1,42%. Une évaluation préliminaire de janvier 2025 valorisait Bornite à 393,9 millions US$ après impôts, avec une VAN et un TIR de 20% et un délai de récupération de 4,4 ans.

Un catalyseur clé est apparu en octobre lorsque le Sénat américain a abrogé un plan de gestion des terres qui bloquait la construction de la route d’accès d’Ambler — un corridor industriel de 211 km essentiel pour ces projets. Le 6 octobre, Trilogy a signé une lettre d’intention contraignante avec le Département de la Défense US pour un investissement de 17,8 millions US$ (8,22 millions d’actions, soit une participation de 10%), le DoD détenant également des warrants pour 7,5%. Le DoD s’est engagé à faciliter le financement de la route et à accélérer les permis miniers. D’ici le 24 octobre, l’Autorité de développement industriel et d’exportation de l’Alaska a obtenu des permis d’emprise auprès des agences fédérales, rétablissant ainsi les autorisations pour faire avancer le projet.

Northern Dynasty Minerals +234,12% grâce à l’environnement politique

Northern Dynasty Minerals a progressé de 234,12% depuis le début de l’année, avec une capitalisation de C$1,53 milliard à un cours de C$2,84.

L’actif principal de la société est le projet Pebble en Alaska, dans la région de Bristol Bay, à 200 miles au sud-ouest d’Anchorage — un gisement cuivre-molybdenum-or-argent contenant 6,5 milliards de tonnes métriques de cuivre mesuré et indiqué, et 4,5 milliards de tonnes métriques de cuivre inféré. Les ressources en molybdène, or et argent totalisent respectivement 1,26 million de tonnes métriques, 53,82 millions d’onces et 249,3 millions d’onces.

Le projet a été mis en pause après un veto de l’EPA en 2020, invoquant des préoccupations concernant le bassin versant. Un tournant est survenu en mars 2025 lorsque Trump a signé un décret exécutif demandant une accélération des approbations minières nationales, en listant explicitement le cuivre comme une ressource stratégique critique. Depuis, Northern Dynasty a négocié des prolongations avec l’EPA — d’abord une fenêtre de 90 jours en février, prolongée de 30 jours en mai, puis de 20 jours en juin. Plutôt que de parvenir à un accord début juillet, la société a déposé une requête en jugement sommaire le 17 juillet.

En octobre, un nouvel élan est apparu lorsque Northern Dynasty a déposé des mémoires judiciaires contestant la faiblesse juridique du veto. En novembre, le calendrier de la procédure a été mis à jour : le Département de la Justice doit déposer son mémoire d’ouverture avant le 16 février 2026, et les réponses du plaignant sont attendues pour le 15 avril 2026. Plus récemment, le 1er décembre, quatre associations industrielles — la National Mining Association, l’American Exploration and Mining Association, l’Alaska Mining Association et la US Chamber of Commerce — ont déposé des mémoires d’amicus curiae en soutien, soulignant l’importance critique du cuivre pour la construction, le transport, les systèmes électriques et la défense.

Pourquoi les actions canadiennes de cuivre ont explosé en 2025

Ces cinq actions n’ont pas connu cette envolée isolément. Plusieurs forces convergentes ont alimenté la hausse :

Perturbations de l’offre : La fermeture de mines majeures comme Kamoa-Kakula d’Ivanhoe et Grasberg de Freeport a créé une pénurie, resserrant un marché déjà tendu et laissant présager un déficit en 2026.

Demande structurelle : la construction d’infrastructures IA et la transition énergétique mondiale — notamment pour les véhicules électriques et les installations renouvelables — sont de voraces consommateurs de cuivre. Ce soutien structurel a permis la reprise des prix malgré les inquiétudes de récession.

Étapes clés des projets : Chacune de ces cinq sociétés a franchi des jalons critiques — études de faisabilité, approbations de licences, modifications de permis, partenariats gouvernementaux — réduisant leur risque opérationnel.

Vent favorable politique : Particulièrement pour des projets américains comme Pebble et la route d’accès d’Ambler, des changements réglementaires favorables et la désignation stratégique des minéraux ont ravivé l’intérêt des investisseurs.

Perspectives pour les actions canadiennes de cuivre à l’avenir

Les fondamentaux suggèrent que le cas haussier du cuivre reste solide. Les contraintes d’offre, la montée en puissance des VE et l’électrification des réseaux devraient soutenir la demande. Cependant, il faut garder à l’esprit que ces sociétés évoluent en phase d’exploration, de développement ou de production précoce — le risque d’exécution demeure. La volatilité du marché et l’incertitude géopolitique justifient également la prudence.

Pour ceux qui envisagent une exposition au cuivre, ces cinq sociétés cotées sur le TSX représentent les bénéficiaires les plus clairs de 2025 face aux vents favorables structurels du métal. La question est de savoir si elles pourront maintenir leur dynamique en 2026, en tenant leurs promesses de développement et en surmontant les défis opérationnels.

En résumé : 2025 a été une année pivot pour les actions canadiennes de cuivre, récompensant les investisseurs ayant soutenu la thèse de la demande structurelle et parié sur un déficit d’offre à court terme. Le vrai défi commence maintenant — les développeurs de projets peuvent-ils transformer les approbations et la hausse des prix en opérations minières rentables ?