Pourquoi l'action Joby Aviation pourrait devenir un gagnant 10x : Explication du pari eVTOL

Joby Aviation (NYSE : JOBY) a été introduit en bourse il y a quatre ans via une fusion SPAC à 10,62 $ par action. Aujourd’hui, il oscille autour de 13 $ — un rendement décevant pour les premiers investisseurs. Mais sous la surface, l’entreprise se positionne sur un marché qui pourrait exploser au cours des deux prochaines décennies.

La Moat Technologique : Comment Joby Surpasse ses Concurrents

Le cœur de l’avantage concurrentiel de Joby réside dans la conception de son aéronef S4. Transportant un pilote et quatre passagers, le S4 peut parcourir 150 miles par charge à des vitesses allant jusqu’à 200 mph. Comparez cela à l’Midnight d’Archer Aviation : même capacité pour les passagers, mais limitée à 100 miles d’autonomie et une vitesse maximale de 150 mph.

La différence ? L’ingénierie. Les hélices à tilt-rotor de Joby tournent entre les modes de levage et de croisière, rendant l’aéronef plus économe en énergie et aérodynamique. La conception d’hélice fixe d’Archer — systèmes séparés pour le décollage et la croisière — ajoute du poids et de la traînée.

Encore plus ambitieux, Joby développe une variante alimentée à l’hydrogène qui peut voyager cinq fois plus loin et se recharger plus rapidement. L’entreprise exploite une flotte d’essai de cinq aéronefs, dont un prototype à hydrogène, lui fournissant des données de vol réelles que ses concurrents poursuivent encore.

La Vérification de la Réalité : Objectifs de Revenus Manqués

En 2023, Joby promettait une croissance explosive : $131 millions de dollars de revenus en 2024, passant à $721 millions en 2025, puis 2,05 milliards de dollars en 2026. Qu’est-ce qui s’est réellement passé ? La société a généré 136 000 $ en 2024 grâce à un contrat avec l’US Air Force tout en perdant $608 millions de dollars.

Ce n’est pas juste un échec — c’est une leçon de prudence sur les startups soutenues par SPAC qui promettent beaucoup et livrent peu. Pourtant, l’entreprise n’a pas abandonné ses ambitions. Elle détient un contrat de $131 millions de dollars avec le Département de la Défense pour jusqu’à neuf aéronefs eVTOL, ayant livré deux appareils et une unité de test à Dubaï.

Partenariats Stratégiques Importants

Joby a acquis la division Elevate d’Uber en 2020 et le service d’hélicoptères Blade en août 2025. Il ne s’agit pas d’achats aléatoires — ce sont des investissements dans l’infrastructure pour son futur réseau de taxis aériens.

Uber prévoit d’intégrer directement le S4 de Joby dans son application. Delta Air Lines, un autre grand investisseur, collabore avec Uber et Joby pour lancer des routes de taxis aériens à New York et Los Angeles. Toyota est un investisseur majeur. Ce ne sont pas des expérimentations de venture capital ; ce sont des entreprises du Fortune 500 qui parient sur les aéronefs de Joby.

Le Point d’Inflection de 2026

Voici les catalyseurs : Joby prévoit l’approbation de la FAA pour les vols commerciaux en 2026 et prévoit de lancer son premier service de taxi aérien à Dubaï cette même année. Les analystes projettent un revenu de $40 millions de dollars en 2025, $113 millions en 2026, et $207 millions en 2027.

Ces chiffres semblent modestes. Mais le contexte est important. Avec une capitalisation boursière de 12,7 milliards de dollars, JOBY se négocie à 61 fois ses ventes de 2027 — coûteux selon les métriques traditionnelles. Cependant, le marché adressable raconte une histoire différente.

La Piste de 30 Ans : Pourquoi la Valorisation Pourrait Avoir du Sens

Les perspectives du marché mondial d’Eve Air Mobility prévoient 30 000 eVTOL transportant trois milliards de passagers par an d’ici 2045, en remplacement des hélicoptères pour le transport régional.

Joby ne publie pas le prix du S4, mais les estimations de l’industrie évaluent chaque appareil à environ 1,3 million de dollars. Si Joby capture un tiers du marché et vend 10 000 appareils par an d’ici 2045, cela représenterait $13 milliards de dollars de revenus annuels.

Même avec une compression des prix à mesure que la fabrication s’intensifie — disons $1 millions par unité d’ici là — l’entreprise pourrait atteindre $10 milliards de dollars de revenus annuels. Avec un multiple de ventes modeste de 13 fois, cela implique une capitalisation boursière de $130 milliards. Du point de vue d’aujourd’hui, cela représente environ un rendement 10x.

Le Risque Inévitable

C’est spéculatif. L’approbation de la FAA pourrait être retardée. Les obstacles réglementaires sur les marchés internationaux sont imprévisibles. Les concurrents ne resteront pas inactifs. La technologie des batteries et l’infrastructure à hydrogène restent non éprouvées à grande échelle.

Joby mise sur une industrie future qui existe sur papier et lors de vols d’essai. Pour les investisseurs patients à long terme, à l’aise avec la volatilité, cela pourrait offrir des rendements importants. Pour ceux qui recherchent la certitude, cette action reste une position contrariante, pas une valeur sûre.