Le paradoxe Tesla : une valorisation de 1,4 billion de dollars en conflit avec la réalité des livraisons en 2025

Les dernières figures du consensus des analystes de Tesla dressent un tableau sobering pour les investisseurs misant sur la feuille de route ambitieuse de croissance d’Elon Musk. Le constructeur de véhicules électriques a indiqué sur son site dédié aux relations investisseurs que les attentes du marché concernant les livraisons de 2025 ont été considérablement revues à la baisse, révélant une tension fondamentale entre les valorisations actuelles et la capacité de production réelle.

Prévisions de livraison bien en dessous de la vision de Musk

Les estimations consensuelles prévoient désormais que Tesla livrera environ 1,64 million de véhicules en 2025, ce qui représente un recul significatif par rapport aux 1,79 million d’unités livrées en 2024. Cela marque une inversion par rapport aux hypothèses de croissance de l’industrie. Pour le quatrième trimestre en particulier, les analystes anticipent des livraisons d’environ 423 000 véhicules — une contraction de 16 % par rapport à la même période l’année dernière.

Encore plus révélateur, la reprise attendue dans les années suivantes reste modeste selon les standards de Musk. Les prévisions suggèrent 1,75 million d’unités en 2026, atteignant environ 3 millions d’ici 2029. Ces chiffres contrastent fortement avec la déclaration de Musk en novembre aux actionnaires, où il avait fixé l’objectif de Tesla de produire 4 millions d’unités par an d’ici la fin 2027.

Le décalage de valorisation

La valorisation boursière de Tesla, à 1,4 trillion de dollars, continue de refléter la confiance des investisseurs dans le potentiel à long terme de l’entreprise, notamment en ce qui concerne la conduite autonome et les capacités en robotique. Pourtant, cette évaluation semble de plus en plus déconnectée des réalités de production à court terme. La production actuelle de l’entreprise reste une fraction de celle des constructeurs automobiles traditionnels comme Toyota, malgré une valorisation qui suppose des trajectoires de croissance extraordinaires.

La dynamique des ventes sous pression

La faiblesse des prévisions de livraison ne concerne pas uniquement les contraintes de production — elle reflète également de véritables défis de demande. La dynamique des ventes de Tesla s’est dégradée tout au long de 2024, en partie à cause des changements de sentiment des consommateurs liés à la position publique de Musk. Ses soutiens politiques importants, combinés à l’annulation ultérieure des subventions pour les véhicules électriques aux États-Unis et à la réglementation favorable, ont freiné l’intention d’achat de certains segments de clients.

Défis liés au package de rémunération

Les projections des analystes ont une importance particulière pour la structure de rémunération récemment approuvée de Musk, d’une valeur de $1 trillion, qui lie les récompenses à la livraison de 20 millions de véhicules sur une période définie. Le package exige également que la moitié de ces véhicules soient équipés d’abonnements actifs pour la capacité de conduite entièrement autonome de l’entreprise. Les prévisions actuelles suggèrent que Tesla sera nettement en dessous de ces objectifs ambitieux, du moins à court ou moyen terme.

En revanche, les estimations bancaires compilées par Bloomberg restent quelque peu plus optimistes, prévoyant environ 441 000 livraisons au quatrième trimestre 2025, bien que cela reste inférieur aux ambitions exprimées par Musk. TSLA a clôturé la séance après clôture à 449,59 $, pratiquement stable pour la journée.