Le marché boursier va-t-il s'effondrer ? Voici ce que nous disent les mouvements inhabituels de la Fed

Le marché boursier américain a été en pleine forme en 2025, avec le S&P 500 qui a gagné environ 16 % depuis le début de l’année — soit presque deux fois sa moyenne historique. Pourtant, sous la surface, des signaux d’alerte clignotent en rouge. Les récentes mesures de politique monétaire de la Réserve fédérale ont laissé les investisseurs se demander si le marché boursier est sur le point de connaître une correction douloureuse en 2026.

Quand les Banquiers Centraux Ne Peuvent Pas Se Mettre D’Accord, Les Marchés Doivent S’inquiéter

Quelque chose d’inhabituel s’est produit lors de la réunion de décembre de la Réserve fédérale, ce qui n’était pas arrivé depuis des décennies. Lors du vote sur les taux d’intérêt, les responsables étaient profondément divisés. Si la baisse de 25 points de base a été adoptée, trois décideurs ont dissenté — et ils étaient en désaccord dans des directions opposées.

Deux responsables souhaitaient maintenir les taux inchangés, arguant qu’une nouvelle baisse alimenterait l’inflation. Un autre voulait une baisse encore plus importante de 50 points de base, préoccupé par le ralentissement économique. Ce genre de division est rare. Selon le chef économiste d’Apollo Global Management, la dernière fois que trois responsables ont été en désaccord lors d’une seule réunion remonte à juin 1988 — il y a plus de 35 ans.

Qu’est-ce qui cause cette rupture ? Les tarifs douaniers massifs du président Trump. Ces politiques commerciales ont porté les taxes à l’importation à leur niveau le plus élevé depuis les années 1930, créant une énigme économique que les banquiers centraux ne peuvent résoudre avec leurs outils traditionnels. Des tarifs plus élevés font monter l’inflation, mais augmenter les taux risque de pousser le chômage vers le haut. Des taux plus bas facilitent l’emploi mais aggravent la pression sur les prix. La Fed est coincée entre le marteau et l’enclume.

Ce désaccord est ce que certains appellent un « avertissement silencieux ». Lorsque la plus puissante institution financière mondiale ne parvient pas à s’entendre sur la direction de la politique, cela indique une incertitude profonde quant à l’avenir de l’économie. Historiquement, le marché boursier n’aime pas l’ambiguïté plus qu’il n’aime la douleur — et cette situation crie l’ambiguïté.

La Situation de l’Évaluation : L’Histoire Suggère des Difficultés à Venir

Voici la vérité inconfortable : les actions sont cotées à des niveaux qui ont précédé des baisses majeures dans le passé. Le S&P 500 se négocie à un ratio cours/bénéfice ajusté du cycle de 39,2 — une métrique qui ajuste les bénéfices en fonction du cycle économique pour donner une image plus claire de la valeur réelle.

Ce niveau d’évaluation est significatif car il est rarement atteint. En 68 ans, cette métrique a été suivie, le marché boursier n’a affiché de telles valorisations élevées qu’environ 3 % du temps. La période comparable la plus récente ? Fin 2000, lors de la bulle Internet qui a précédé un krach de 49 %.

Que se passe-t-il lorsque les actions atteignent de telles valorisations élevées ? L’histoire offre une leçon sobering. Lorsque le S&P 500 a été négocié à ces niveaux de ratio prix/bénéfice, le rendement moyen sur l’année suivante a été une perte de 4 %. Certains années, les marchés ont grimpé de 16 %. D’autres années, ils ont chuté jusqu’à 28 %. Mais la médiane des résultats est à la baisse.

En résumé : le marché boursier est cher en ce moment, et les choses chères ont tendance à devenir moins chères.

Pourquoi 2026 Semble Différent de 2025

L’année dernière, le marché boursier a connu une hausse malgré l’incertitude politique. Mais les conditions changent. La combinaison de valorisations élevées, de la confusion des banques centrales et des vents contraires de la politique commerciale crée un contexte peu favorable aux actions.

Le S&P 500 de référence pourrait continuer à monter, mais les investisseurs doivent se préparer mentalement à une correction significative. La hausse de 16 % en 2025 est une belle progression, mais les longues ascensions se terminent souvent par des descentes abruptes.

Pour ceux qui détiennent des actions, le message est clair : ne supposez pas que la dynamique va continuer. La base sous le marché — la clarté de la politique de la Fed, des valorisations raisonnables et une certitude économique — se fissure. Bien que nous ne puissions pas prévoir le moment exact ni l’ampleur d’un éventuel déclin du marché boursier, les données suggèrent que 2026 mettra à l’épreuve la patience des investisseurs de manière que 2025 n’a pas fait.