Pourquoi l'action de Lucid Group reste risquée malgré le buzz de l'industrie

Le secteur des véhicules électriques a captivé l’imagination des investisseurs, mais Lucid Group (NASDAQ : LCID) présente une leçon de prudence sur le timing et l’exécution dans les industries émergentes. Autrefois salué comme l’avenir des VE de luxe, ce constructeur automobile a du mal à convertir son ambition en rentabilité depuis ses débuts en SPAC en 2021.

Le problème de l’épuisement des liquidités

Au cœur du problème, Lucid fait face à une problématique arithmétique impitoyable. Au cours des neuf premiers mois de 2025, l’entreprise a enregistré une perte de 8,50 $ par action diluée — une métrique qui reflète sa trajectoire de dépenses insoutenable. Plus alarmant encore, les chiffres derrière les objectifs de production : Wall Street s’attend à ce que Lucid livre environ 18 000 véhicules pour l’année complète, alors que l’entreprise n’a atteint qu’environ 10 500 unités après trois trimestres. Cela signifie que pour atteindre ses prévisions, il faut livrer plus de 7 500 véhicules rien que dans le dernier trimestre — une accélération significative par rapport au rythme de 4 100 unités montré au T3.

Le bilan de l’entreprise raconte une histoire plus sombre. Avec une valorisation de $4 milliards, Lucid se négocie à une valorisation premium malgré ses défis opérationnels. Les niveaux d’endettement et les taux de consommation de trésorerie ont attiré l’attention des analystes, qui surveillent si la société dispose de suffisamment de ressources pour atteindre la rentabilité.

Les vents contraires macroéconomiques s’intensifient

Lucid ne fonctionne pas dans un vide. Le paysage plus large des VE s’est contracté, influencé par des changements de politique et des modifications du comportement des consommateurs. La suppression du crédit d’impôt de 7 500 $ pour les véhicules électriques a refroidi l’enthousiasme des acheteurs, précisément au moment où les fabricants ont besoin d’une stabilité de la demande. De plus, les politiques tarifaires ont augmenté les coûts de production, comprimant des marges déjà faibles dans tout le secteur.

Ces pressions externes aggravent les défis internes d’exécution. Une entreprise qui brûle du cash au rythme de Lucid ne peut pas se permettre de longues périodes de demande faible.

Le partenariat avec Uber : promesse vs réalité

En juillet, Uber Technologies a engagé $300 millions de dollars avec Lucid dans le cadre d’une initiative de développement de robotaxis, avec des plans pour déployer plus de 20 000 véhicules autonomes en six ans. Bien que les partenariats soient généralement un signe de confiance, ils ne résolvent pas les questions fondamentales concernant les délais de rentabilité ou la scalabilité de la production. Des injections de capital stratégiques peuvent acheter du temps, mais ne résolvent pas automatiquement les problèmes structurels.

Désalignement de valorisation dans un marché en correction

L’ère des SPAC 2021-2022 a créé de nombreux décalages de valorisation. Beaucoup de sociétés d’acquisition à vocation spécifique ont été introduites en bourse lors d’un enthousiasme maximal, puis ont vu leurs actions s’effondrer lorsque le sentiment du marché s’est inversé. L’action Lucid a chuté de plus de 87 % par rapport à ses valorisations maximales — reflétant la réévaluation brutale qui a suivi.

La capitalisation boursière de $4 milliards d’aujourd’hui suppose que Lucid atteindra finalement une échelle et une rentabilité. C’est un pari qui demande patience, exécution réussie et un timing de marché favorable. Pour la plupart des investisseurs recherchant des rendements à court terme ou une réduction du risque, le profil de Lucid reste défavorable jusqu’à ce que l’entreprise parvienne à stabiliser ses finances tout en augmentant significativement sa production.

Tant que les métriques du bilan ne s’amélioreront pas et que la consommation de trésorerie ne ralentira pas sensiblement, le rapport risque/rendement pour l’action Lucid Group penchera fortement vers la prudence.