Maîtriser les lettres grecques des options : Guide de gestion des risques en trading de cryptomonnaies

L’application du trading d’options sur le marché des cryptomonnaies devient de plus en plus répandue, elle est devenue un moyen essentiel pour couvrir les risques et maximiser les gains. Pour maîtriser avec succès ce domaine complexe, il est crucial de comprendre le concept central des grecques des options.

Aperçu des concepts clés

Les grecques des options sont des indicateurs quantitatifs utilisés pour mesurer la sensibilité du prix d’un contrat d’option à certains paramètres, notamment :

• Décroissance temporelle : la valeur de l’option diminue à l’approche de la date d’échéance
• Volatilité implicite : la prévision du marché concernant l’amplitude des variations du prix de l’actif sous-jacent
• Variation des taux d’intérêt : l’impact du niveau des taux économiques sur la prime de l’option
• Volatilité du prix de l’actif sous-jacent : l’impact direct des fluctuations du prix de l’actif cryptographique sous-jacent sur la valeur de l’option

Les différentes grecques interagissent pour aider les traders à comprendre comment les changements des conditions du marché peuvent influencer la valeur théorique des options. Maîtriser ces indicateurs permet d’évaluer plus précisément le risque, de prévoir la rentabilité des stratégies et de prendre des décisions de trading plus rationnelles.

Notions de base sur les contrats d’option

Avant d’approfondir la compréhension des grecques, il est essentiel de connaître la structure fondamentale d’un contrat d’option.

Un contrat d’option est un produit dérivé qui confère à son détenteur le droit (sans obligation) d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un prix et à une date prédéfinis. Chaque option est définie par trois éléments clés :

Prix d’exercice : le prix auquel le détenteur peut acheter ou vendre l’actif sous-jacent

Date d’échéance : la date future à laquelle le contrat expire

Prime de l’option : la valeur actuelle de l’option sur le marché, c’est-à-dire le montant payé par l’acheteur au vendeur pour obtenir le contrat

Selon le type d’option, on distingue deux catégories :

• Option de vente (put) : le détenteur a le droit de vendre l’actif sous-jacent à l’échéance à un prix fixé
• Option d’achat (call) : le détenteur a le droit d’acheter l’actif sous-jacent à l’échéance à un prix fixé

Puisque les options peuvent servir à des positions haussières ou baissières, les traders peuvent les utiliser pour couvrir leurs risques ou spéculer sur la tendance des prix.

Détail des grecques des options

Les grecques des options portent des noms issus de l’alphabet grec, parmi lesquelles les cinq plus couramment utilisées dans le trading d’options cryptographiques sont :

Delta (Δ) : indicateur de sensibilité au prix

Le delta mesure la variation du prix de l’option pour une variation de 1 dollar du prix de l’actif sous-jacent. Cet indicateur reflète l’impact de la variation du prix de l’actif de base sur la valeur de l’option.

• Delta pour une option call : compris entre 0.0 et 1.0
• Delta pour une option put : compris entre 0.0 et -1.0

Cela signifie que le prix d’une option call est positivement corrélé au prix de l’actif sous-jacent : lorsque l’actif s’apprécie, la valeur de l’option augmente ; lorsqu’il se déprécie, la valeur de l’option diminue. À l’inverse, la prime d’une option put est inversement corrélée au prix de la cryptomonnaie sous-jacente : lorsque l’actif s’apprécie, la valeur de l’option baisse ; lorsqu’il se déprécie, la valeur de l’option augmente.

Le delta aide les traders à évaluer le risque global lié au prix et à déterminer la direction de leur stratégie d’option. En général, dans des stratégies spéculatives à haut risque et rendement élevé, ils privilégient des options avec un delta faible ou neutre. Les traders achetant des options call anticipent une hausse de l’actif ; ceux achetant des puts adoptent une position baissière.

Exemple pratique : supposons qu’un trader détienne une option call sur Bitcoin avec un delta de 0.7. Si l’actif sous-jacent s’apprécie, chaque augmentation de 1 dollar du Bitcoin entraîne une hausse d’environ 0.70 dollar de la valeur de l’option. Si le Bitcoin passe de 30 000 à 30 100 dollars, la valeur de l’option augmente d’environ 70 dollars ; inversement, si le Bitcoin chute à 29 900 dollars, l’option perd environ 70 dollars. Si le trader détient une option put avec un delta de -0.50, une baisse du Bitcoin de la même ampleur entraînera une augmentation de la valeur de l’option d’environ 50 dollars — le delta négatif reflète la relation inverse entre l’option put et le prix de l’actif sous-jacent.

Gamma (Γ) : taux de variation du delta

La gamma mesure la vitesse de changement du delta pour une variation de 1 dollar du prix de l’actif sous-jacent. Elle indique combien le delta changera lorsque le prix de la cryptomonnaie fluctue.

La gamma reflète la profondeur du risque de prix dans la position d’option. Plus la gamma est élevée, plus la fluctuation du delta sera importante — à l’approche de l’échéance, de petites variations du prix peuvent entraîner un changement rapide du delta. Une gamma élevée est avantageuse lors de fortes fluctuations de prix, car le delta augmente rapidement ; une gamma faible est plus favorable lorsque la volatilité est faible. Les traders peuvent s’en servir pour planifier leurs entrées et sorties.

Exemple pratique : supposons une option call sur Bitcoin avec un delta de 0.50 et une gamma de 0.10. Si le Bitcoin augmente de 100 dollars, la valeur de l’option augmente d’environ 0.50 delta ou 50 dollars. Si le Bitcoin continue de monter de 100 dollars, la plus-value sera d’environ 60 dollars au lieu de 50 — car le delta aura augmenté à 0.60 (soit 0.50 + 0.10 gamma).

Theta (θ) : quantification de la décroissance temporelle

La theta (également appelée décroissance temporelle) quantifie la sensibilité du prix de l’option à la durée restante jusqu’à l’échéance. Elle indique l’impact de la décroissance temporelle sur la valeur extrinsèque de l’option.

La décroissance temporelle désigne la baisse de la valeur de l’option à mesure que la date d’échéance approche, en raison de la diminution de la probabilité de profit à l’échéance. La décroissance temporelle s’accélère à l’approche de la date limite. La theta est généralement négative, car la valeur de l’option diminue avec le temps. Les positions longues affichent une theta négative, tandis que les positions courtes ont une theta positive — cela signifie que la décroissance temporelle profite à l’éventuel vendeur d’option et nuit à l’acheteur.

Exemple pratique : une option Bitcoin avec une theta de -0.5 voit sa valeur diminuer d’environ 0.5 dollar par jour à l’approche de l’échéance. La theta négative reflète l’effet de la décroissance temporelle.

Vega (ν) : sensibilité à la volatilité

La vega calcule la sensibilité du prix de l’option à la volatilité implicite du marché. Elle mesure la variation du prix de l’option pour une augmentation de 1% de la volatilité implicite.

La volatilité implicite représente la prévision du marché concernant l’amplitude des fluctuations de prix de l’actif sous-jacent dans une période donnée. Lorsque la volatilité augmente, la valeur de l’option croît, car la probabilité de mouvements importants du prix augmente. La vega est un indicateur clé, car la volatilité des cryptomonnaies est l’un des facteurs les plus influents sur la valeur des options. Plus la vega est élevée, plus la variation de la volatilité implicite impacte le prix de l’option.

Que l’option soit call ou put, une baisse de la volatilité entraîne une baisse du prix, une hausse de la volatilité entraîne une hausse. La vitesse de cette variation dépend de la vega. La vega est généralement plus élevée pour des options à long terme et diminue à l’approche de l’échéance — cela signifie que l’impact de la volatilité implicite est plus fort sur les options à long terme.

Exemple pratique : une option Bitcoin avec une vega de 0.6 voit son prix augmenter d’environ 0.6 dollar pour chaque augmentation de 1% de la volatilité implicite.

Rho (ρ) : impact des taux d’intérêt

La rho mesure la sensibilité du prix de l’option aux variations des taux d’intérêt. Elle calcule la variation du prix de l’option pour une augmentation de 1% du taux d’intérêt. En général, lorsque les taux d’intérêt fluctuent, la prime des options longues échéances de type call augmente, celle des puts diminue. Les options à court terme sont peu ou pas affectées par les taux d’intérêt.

Exemple pratique : une option Bitcoin avec une rho de -0.01 voit sa valeur diminuer d’environ 0.01 dollar si le taux d’intérêt augmente de 1%, toutes choses étant égales par ailleurs. Techniquement, une hausse des taux d’intérêt nuit aux options put mais profite aux options call.

Application pratique des grecques dans le trading

Les grecques des options permettent aux traders d’intervenir activement sur la variation des prix des options, en prenant des décisions plus rationnelles. La maîtrise de ces indicateurs fondamentaux est essentielle pour comprendre comment la valeur des options réagit face aux variations du prix de l’actif sous-jacent, à la volatilité du marché, etc.

Outre ces cinq principales grecques, il existe d’autres indicateurs secondaires tels que lambda, vanna, epsilon, zomma, vomma, speed et ultima.

Dans l’exploration du trading d’options et du marché des cryptomonnaies, il est crucial de rester informé et de prendre des décisions rationnelles.

Avertissement sur les risques liés au trading d’options

Le trading d’options comporte des risques importants. Sur une période relativement courte, il est possible de perdre la totalité de votre investissement. Vos pertes et les obligations de paiement qui en découlent peuvent dépasser votre capital initial. Il est fortement conseillé de lire attentivement et de bien comprendre les termes du contrat de service d’options avant de trader.

Vous pouvez subir des pertes importantes, qui peuvent rapidement dépasser votre investissement initial. Si vous utilisez des ordres conditionnels (comme stop-loss ou limite de perte), ceux-ci ne garantissent pas toujours de limiter vos pertes au montant prévu — les conditions du marché peuvent rendre ces ordres inefficaces. De plus, le trading de cryptomonnaies permet l’utilisation de levier, ce qui peut amplifier à la fois vos gains et vos pertes. L’utilisation de levier peut entraîner des pertes plus importantes ou des gains plus élevés.

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. La volatilité des actifs numériques étant élevée, votre investissement peut perdre de la valeur ou en prendre, et vous pourriez ne pas récupérer la totalité de votre capital initial. Tout résultat présenté ici n’est qu’un exemple illustratif, montrant comment l’utilisation d’indicateurs techniques et d’outils peut générer des profits ou des pertes, mais ne reflète en aucun cas des gains ou pertes réels. Vous ne devriez pas vous baser sur ces résultats pour prévoir vos gains ou pertes potentiels dans des scénarios similaires. De nombreux facteurs influencent le marché global et la mise en œuvre de toute stratégie de trading spécifique, et ces facteurs ne peuvent être entièrement pris en compte dans des résultats hypothétiques, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur vos résultats réels.

Vous êtes seul responsable de vos décisions d’investissement. Cet avertissement ne couvre pas tous les risques possibles, et vous devriez prendre en compte votre expérience en investissement, votre situation financière, vos objectifs d’investissement, votre tolérance au risque, et consulter un conseiller financier indépendant avant toute décision.