La Fed dépasse la limite de 5000 milliards : l'ère du flux de liquidités massives arrive

Juste récemment, la Réserve fédérale de New York a annoncé un changement majeur : la normalisation officielle de l’opération de rachat de titres, rompant complètement avec la limite précédente de 500 milliards de dollars. Il ne s’agit pas seulement d’un ajustement de politique, mais d’une montée en gamme de la posture de la Fed face aux risques de liquidité.

Le calcul du “jeu dangereux” derrière la politique

Cette décision n’est pas survenue soudainement. La crise de 2019, lorsque le taux overnight a explosé à 10 %, a laissé une empreinte profonde sur la Fed. Après avoir tiré des leçons de cette expérience, la Fed a choisi cette fois une stratégie de “prévention anticipée” — en utilisant une capacité d’outils illimitée pour contenir le risque avant que le déficit de liquidité ne devienne critique.

Par ailleurs, l’impact des politiques tarifaires de Trump sur le marché des obligations américaines a également accéléré cette évolution. Avec l’augmentation de la volatilité du marché, le plan de réduction du bilan de la Fed a été brusquement arrêté, et la suppression de la limite de rachat a renforcé cette position politique.

La redéfinition du marché par une liquidité abondante

Lorsque la Fed envoie le signal de “tenir une réserve infinie de munitions”, ce sont généralement les actifs très liquides qui en bénéficient en premier. Le marché des cryptomonnaies, étant particulièrement sensible à la liquidité, deviendra sans doute la première ligne de cette vague de bénéfices politiques.

Du point de vue de l’allocation d’actifs, un environnement de liquidité abondante redéfinira la logique d’évaluation des actifs risqués. La tolérance au risque des investisseurs pour les actifs à forte croissance augmentera significativement.

Trois dimensions auxquelles les investisseurs doivent prêter attention

Stabilité du point d’ancrage de la liquidité : Tant que le taux de rachat overnight peut fonctionner de manière stable, les actifs risqués disposent d’un socle pour continuer leur hausse.

Impact à long terme des anticipations d’inflation : La grande ampleur de l’injection de liquidités stimule le marché à court terme, mais prépare aussi le terrain pour des anticipations d’inflation à moyen et long terme. Les investisseurs doivent rester vigilants face à la reprise de l’inflation et ses impacts sur l’allocation d’actifs.

Réinitialisation des fondamentaux : Dans un environnement de liquidité optimisé, il faut se concentrer sur les actifs dont les fondamentaux sont solides et qui ont un potentiel de croissance à long terme, surtout dans un contexte où la réduction du bilan s’éloigne progressivement.

Cette vague de liquidité, est-ce le prélude à une prospérité du marché ou le début d’une nouvelle accumulation de risques ? Les acteurs du marché doivent suivre de près l’évolution des politiques et l’interaction avec les données économiques.